哈尔滨誉衡药业股份有限公司（以下简称“誉衡药业”）于2025年10月29日以电话会议形式召开业绩说明会，接待了天风证券、东吴证券、信达证券、中金公司、中信建投等23家机构投资者调研。公司董事、总经理、财务负责人国磊峰，副总经理、营销中心总经理王小航，董事、副总经理、董事会秘书刘月寅出席会议，就公司第三季度及前三季度业绩表现、产品管线进展、费用控制、投资收益及未来战略规划等问题与机构进行深入交流。

会上，管理层首先介绍了公司第三季度及前三季度财务数据亮点，并重点回应了产品销售进展。在存量产品方面，注射用多种维生素（12）自纳入河南十九省联盟集采、浙江第四批集采后销量快速增长，2024年增速超40%，2025年1-9月销量继续保持10%以上增长；西格列汀二甲双胍缓释片作为2024年7月上市的新品，2025年1-9月已实现收入约2500万元，销量近20万瓶（折合标盒60片/瓶），终端医院开发家数超700家，未来两年仍处于市场拓展窗口期。

在新引进品种方面，公司今年与兴和制药、卫材药业分别签订佩玛贝特片、甲钴胺注射液合作推广协议。其中，佩玛贝特片有望于2025年第四季度进入国家医保谈判目录，预计2026年医院准入及市场开发将取得较大进展；甲钴胺注射液目前处于正常推广阶段，预计2025年贡献收入700多万元，2026年收入有望达1500万元。

对于第三季度净利润同比上涨的原因，管理层表示主要来自四方面：一是非经常性损益大幅增长，公司参股基金毓承资本（持有3.46%股权）投资的基石药业股价上涨，截至2025年9月底产生公允价值变动损益360万美元（较3月底的99万美元显著增加）；二是存量业务稳健增长，氯化钾缓释片、安脑丸/片、鹿瓜多肽注射液等核心产品销量实现大幅或稳健增长；三是新上市产品如西格列汀二甲双胍缓释片、氟比洛芬酯注射液贡献增量；四是成本费用持续优化，第三季度销售费用、管理费用、财务费用均有下降，销售费用率已降至25%以下，处于行业合理水平。

关于投资收益的可持续性，管理层指出，毓承资本持有基石药业11.8%股权，后续公允价值变动损益与基石药业股价波动直接相关，存在一定不确定性。

针对销售费用率下降，管理层解释主要受注射用多种维生素（12）、氯化钾缓释片等产品纳入集采后的政策影响，目前25%以下的费用率已处于行业相对合理水平，未来大幅下降空间有限，公司将通过内部营销管理持续维持费用率稳定。

在集采影响方面，公司核心产品如注射用多种维生素（12）、氯化钾缓释片、鹿瓜多肽注射液等均已进入集采，中药产品安脑丸/片集采风险较小，2026年核心产品集采压力不大。对于第十一批集采未中选的普伐他汀钠片，预计2026年销售将大幅下滑，公司将通过其他产品增长弥补缺口。

在产品管线拓展方面，公司明确未来BD方向：一是重点推进与日本企业合作的MNC产品在国内落地；二是围绕维矿、心脑血管、骨科等优势领域布局差异化产品。创新药方面，公司当前以合作、并购、BD等方式为主，暂不具备自研条件。

并购方面，公司表示将结合市场及自身情况寻求合适标的，目前自有资金已超8亿元，同时可借助并购贷款或其他资本市场工具支持并购。

管理层表示，未来公司业绩增长将依赖四大板块：一是60%以上收入占比的集采核心产品提供稳定现金流；二是安脑丸/片等持续上量产品及西格列汀二甲双胍缓释片等导入期产品放量；三是新签约的佩玛贝特片、甲钴胺注射液带来新增量；四是持续推进MNC产品合作及并购扩充产品矩阵。公司将努力提升业绩，加强投资者沟通，不负股东期待。

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