10月28日，稳健医疗用品股份有限公司（以下简称“稳健医疗”）召开业绩说明会，接待了富国基金、南方基金、景顺长城基金等167家机构投资者。公司管理层就2025年前三季度业绩表现、两大业务板块发展态势及未来战略规划等核心问题与机构进行深入交流。公告显示，稳健医疗前三季度实现营业收入79.0亿元，同比增长30.1%，医疗与消费两大板块收入规模在三季度末双双突破38亿元，为全年业绩奠定坚实基础。

投资者活动基本信息

前三季度业绩：双轮驱动营收高增 盈利质量同步提升

公告显示，稳健医疗2025年前三季度实现营业收入79.0亿元，同比增长30.1%，其中医疗板块与消费板块分别贡献38.3亿元、40.1亿元，同比增速达44.4%、19.1%，两大板块收入规模在三季度末均突破38亿元。

医疗板块方面，高价值、高毛利产品占比显著提升，带动整体毛利率持续改善。海外市场表现亮眼，自主品牌跨境业务前三季度增速超45%，核心子品牌在平台品类中稳居前列；消费板块则通过渠道精细化运营实现多渠道高增，电商渠道同比增长23.5%，抖音等兴趣电商增速接近80%，商超渠道同比增长53.4%，全棉时代核心渠道快速发展。

盈利端，公司整体毛利率与营业利润率同步提升。医疗板块依托产品结构优化，高毛利产品占比上升；消费板块通过战略品聚焦和效率优化，实现毛利率、营业利润率双增长，盈利能力稳步增强。

问答聚焦：消费品增长驱动、医疗出海与渠道策略

消费品三季度提速：三大核心品类贡献主力增长

针对机构关注的消费品业务三季度增长驱动因素，公司表示，三季度全棉时代收入增速高于二季度，主要得益于卫生巾、棉柔巾、成人服饰三大核心品类的同步高增。其中，卫生巾品类单季度收入同比增长56%，贡献度最高，新品“棉纱卫生巾”“奈丝公主·美好予她”系列（含安睡裤、加长护垫等）精准匹配消费者需求；棉柔巾品类环比提速，9月官宣孙颖莎为全球品牌代言人后品牌声量扩大，叠加新品上线推动增长；成人服饰品类同比增长13%，贴身衣物（家居服及内裤）为主要增长点，“家有全棉更舒适”的心智宣传成效显著。

展望四季度，公司将聚焦成人服饰场景化布局（家居、通勤、轻运动等六大场景）、奈丝公主卫生巾“五超体感科技”迭代及棉柔巾产品升级，持续释放增长潜力。

医疗出海加速：自主品牌与跨境电商双轮发力

医疗板块出海是机构关注的另一重点。公司介绍，前三季度医疗海外业务分两大方向推进：一是东南亚、中东地区自有品牌业务增速超20%，高端敷料（AWC）等核心产品已完成当地医疗证件注册；二是美洲跨境电商业务增速超45%，子品牌在亚马逊硅胶泡沫敷料、新伤口敷料类目排名第一。未来将加大临床与学术推广投入，同步规划海外生产资源，提升供应能力。

对于2024年并购的GRI公司，稳健医疗表示其经营已逐步改善，Q3供应链全面恢复，后续将通过组织架构调整（全球职能管理替代区域管理）、数字化改造及智能制造赋能提升效率，并分管欧洲及亚太地区销售，深化全球供应链整合。

渠道策略：抖音、商超与门店差异化打法

渠道方面，公司披露了三大重点渠道后续规划：抖音渠道将平衡增长速度与质量，一方面强化品牌短视频与直播间运营，凭优质内容获取流量；另一方面拓展母婴、贴身衣物等高增长品类；商超渠道依托奈丝公主品牌势能巩固现有市场，并开拓山姆等中产渠道，推进品类延伸；线下门店则聚焦高质量开店，从选址、面积规划源头保障单店质量，通过结构优化推动绩效增长。

毛利率提升：产品领先与卓越运营双轮驱动

针对毛利率提升原因，公司指出核心在于“产品领先+卓越运营”战略落地。产品端通过研发强化差异化竞争优势，提升溢价能力；运营端消费板块聚焦ROI提升，医疗板块聚焦核心品类精准销售，降本增效下整体净利润水平得以改善。

管理层：战略落地成效显现 全年目标信心充足

管理层在总结中表示，“品牌向上”牵引下，“产品领先、卓越运营、全球视野”战略已在两大板块落实并体现于业绩。对于“双十一”活动，公司称目前推进平稳，对完成既定目标有充分信心；全年股权激励计划目标未调整，Q4作为医疗行业传统旺季，将全力冲刺目标达成。未来三年，医疗板块将聚焦高端敷料、手术耗材两大核心品类，消费板块则深化渠道与产品协同，以可持续增长回报投资者。

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