10月28日下午，浙江仙琚制药股份有限公司（以下简称“仙琚制药”）以电话会议形式召开三季报解读投资者关系活动，接待了开源证券、中泰证券、中金公司、招商证券等40余家机构代表。公司董事会秘书张王伟、证券事务代表沈旭红就2025年三季度业绩表现、业务板块动态及未来战略规划等问题与机构进行了深入交流。

公告显示，2025年前三季度，仙琚制药实现营业收入28.26亿元，同比上年同期32.37亿元有所下降；累计扣非净利润3.63亿元，同比上年同期5.21亿元下降30.3%。单季度来看，三季度扣非净利润为9600万元，环比二季度的1.23亿元减少约2700万元，环比下降21%。

值得注意的是，公司前三季度毛利率同比提升7.7个百分点至62.3%，主要因收入结构中毛利率较低的贸易类收入减少。截至三季度末，公司总资产72.63亿元，净资产60.25亿元，资产负债率17.04%，财务结构保持稳健。非经常损益方面，2025年1-9月累计4345万元，较上年同期901万元显著增加，主要系VD3批文挂牌转让事项完成相关证照转移，收益于二季度确认。

收入与利润下滑主因

公司表示，销售收入及利润下滑主要受多重因素影响：一是制剂集采政策（区域集采、省际联盟集采、省级集采等）持续推进，压缩仿制药利润空间；二是原料药市场价格国内外均呈下降趋势，部分产品处于盈亏平衡线附近，拖累收入及毛利率；三是市场竞争加剧，行业整体面临成本与价格双重压力。

销售费用增长逻辑

尽管业绩承压，公司销售费用仍呈增长态势。对此，接待人员解释，主要系部分新产品处于前期市场导入期，为未来几年商业化做准备，公司正提前搭建专业销售队伍，尤其是在新品种推广方面，目标形成具备较强商业化能力的自营队伍，为后续新产品落地奠定基础。

妇科产品：结构调整显成效

2025年前三季度，妇科药品受集采政策影响，销售收入3.1亿元，较去年同期3.4亿元有所下降，主要因黄体酮胶囊销量减少约3000万元。但新产品表现亮眼，戊酸雌二醇片、庚酸炔诺酮针等销量提升，其中屈螺酮炔雌醇片（优思悦）增长显著，前三季度实现销售收入3500万元，同比增幅达120%。

呼吸科产品：分化明显

呼吸科板块中，糠酸莫米松鼻喷剂销售额稳健增长，前三季度达6亿元，同比增长15%；而噻托溴铵粉雾剂销售额约6000万元，同比下滑32%，主要受市场竞争及产品周期影响。

研发布局：创新与仿制并进

公司已基本完成存量产品一致性评价及新产品境内注册申报，未来将聚焦创新发展，一方面以甾体为基础探索新靶点，另一方面跳出甾体限制寻找创新品种。研发梯队将逐步形成“特色仿制药、高壁垒仿制药、二类创新药、一类创新药”的多层次布局，结合全球早期临床试验动态筛选立项。

制剂出口：起步阶段聚焦高毛利

制剂出口目前尚处起步阶段，主要产品为泼尼松龙片少量出口美国市场，销量不大但毛利率较高。公司表示，将从国别政策、市场需求、准入门槛等多维度规划出海布局，依托甾体激素药物全球稳定需求，逐步拓展海外市场。

子公司运营：意大利Newchem稳健

境外子公司意大利Newchem 2025年前三季度营收约4.34亿元人民币，与去年同期4.4亿元基本持平。公司通过提升工艺挖掘成本空间、开拓新市场和客户，叠加维罗纳厂区合成三设施投产及帕维亚厂区前列腺素系列产品丰富，为其长期发展奠定基础。

总体来看，仙琚制药在行业承压背景下，正通过产品结构优化、研发创新及销售队伍建设积极应对挑战，后续新产品商业化及创新药进展值得关注。

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