10月24日，上海良信电器股份有限公司（以下简称“上海良信电器”）以线上会议形式接待了机构调研。本次调研吸引了兴证全球基金、中国人寿、摩根大通等62家机构参与，公司财务总监、董事会秘书程秋高及证券事务代表王锐就三季度业绩表现、下游行业结构、新兴业务进展及长期激励规划等核心问题与投资者展开交流。
投资者关系活动基本信息
核心调研要点解析
毛利率及净利率双降：销售结构与价格波动成主因
针对投资者关注的“三季度累计毛利率及净利率同比、环比均下降”问题，程秋高表示，主要受两方面因素影响：一是销售结构变化，新兴业务如智能配电、直流接触器等产品快速上量，叠加新能源行业占比进一步提升，对综合毛利率形成一定压力；二是市场竞争加剧及客户年度议价导致产品价差收窄。净利率下降主要系毛利率下滑传导所致。
公司表示将通过三方面举措改善盈利能力：优化产品定价策略，加大高毛利产品推广；加强海外市场拓展，借助海外业务拉动整体盈利；针对收入增长快但毛利率偏低的产品，深入分析成本结构，通过供应链优化及生产效率提升实现降本。
下游行业分化明显：新能源业务占比超五成，房地产拖累智能楼宇
关于下游行业布局及增长情况，公司披露：
-新能源行业：占营收比重超50%，涵盖风电、光伏、储能、新能源汽车、充电桩及换电站等领域，前三季度受益于细分市场高景气度及市占率提升，实现较快增长；
-数字能源行业：占营收近20%，主要包括智算中心、电网等细分市场，储能、风电、AIDC等领域需求驱动下增长态势良好；
-基础设施领域：保持稳定增长；
-智能楼宇行业：受房地产行业基本面及项目需求减少影响，仍呈负增长，目前房地产业务占比已不足10%。
新兴业务进展：直流接触器快速增长，数据中心多维度布局
员工持股计划终止后续：将研究推出新长期激励方案
针对员工持股计划提前终止事宜，公司解释称，系综合考虑业绩考核目标历史达成情况、员工资金占用成本等因素作出的决定。程秋高强调，长期激励是人才保留与激励的重要手段，管理层高度重视，未来将持续研究股权激励工具，适时推出新的长期激励方案。
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参与本次调研的机构包括：
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| 上海君牛私募基金管理有限公司 | 鸿运私募基金管理(海南)有限公司 |
|---|---|
| 东北证券股份有限公司 | 上海常春藤私募基金管理有限公司 |
| 中国人寿保险(集团)公司 | 博裕资本投资管理有限公司 |
| 世嘉控股集团(杭州)有限公司 | 上海亘曦私募基金管理有限公司 |
| 广东正圆私募基金管理有限公司 | 上海益和源资产管理有限公司 |
| 兴证全球基金管理有限公司 | 华西证券股份有限公司 |
| 深圳清水源投资管理有限公司 | 东方财富证券股份有限公司 |
| 合众资产管理股份有限公司 | 中国银河证券股份有限公司 |
| 开源证券股份有限公司 | 上海晨耀私募基金管理有限公司 |
| 北京久阳润泉资本管理中心(有限合伙) | 中国银河证券股份有限公司 |
| 中庚基金管理有限公司 | 民生证券股份有限公司 |
| 上海睿沣私募基金管理有限公司 | 东兴证券股份有限公司 |
| 太平洋证券股份有限公司 | 天风证券股份有限公司 |
| 摩根大通公司 | 华泰证券(上海)资产管理有限公司 |
| 北京泽铭投资有限公司 | 深圳进门财经科技股份有限公司 |
| 天弘基金管理有限公司 | GROW INVESTMENT GROUP |
| 东吴证券股份有限公司 | 上海良信电器股份有限公司 |
| 中国国际金融股份有限公司 | 海南鑫焱创业投资有限公司 |
| 杭州汇升投资管理有限公司 | 上海九祥资产管理有限公司 |
| 国泰海通证券股份有限公司 | 中信建投证券股份有限公司 |
| 中信证券股份有限公司 | 国海证券股份有限公司 |
| 中信保诚资产管理有限责任公司 | 南京证券股份有限公司 |
| 上海世诚投资管理有限公司 | 上海沣杨资产管理有限公司 |
| 工银安盛人寿保险有限公司 | 富瑞金融集团香港有限公司 |
| 财通证券股份有限公司 | 国信证券股份有限公司 |
| 长江证券股份有限公司 | 中国国际金融股份有限公司 |
| 西部证券股份有限公司 | 东亚前海证券有限责任公司 |
| 上海仙人掌私募基金管理合伙企业(有限合伙) | 广东恒健投资控股有限公司 |
| 上海老友投资管理有限公司 | 上海递归私募基金管理有限公司 |
| 深圳前海维嘉资本管理企业(有限合伙) | 霸菱投资管理(上海)有限公司 |
| 国泰海通证券股份有限公司 | 惠理集团有限公司 |
| 博时基金管理有限公司 | 上海沣杨资产管理有限公司 |
| 粤港澳大湾区产融投资有限公司 | 张家港高竹私募基金管理有限公司 |
| 光大证券股份有限公司 | 上海森锦投资管理有限公司 |
| 阳光保险集团股份有限公司 | 瑞银证券有限责任公司 |
| 东吴证券股份有限公司 | 南华基金管理有限公司 |
| 上海沣杨资产管理有限公司 | 上海鑫垣私募基金管理有限公司 |
| 华安证券股份有限公司 | 华泰证券股份有限公司 |
| 英大证券有限责任公司 | 泉果基金管理有限公司 |
| Jefferies Hong Kong Holdings Limited | 财信证券股份有限公司 |
| 苏州高新私募基金管理有限公司 | 中邮人寿保险股份有限公司 |
| 海南鸿盛私募基金管理有限公司 | 华龙证券股份有限公司 |
| 中泰证券股份有限公司 | 粤港澳大湾区科技创新产业投资基金(有限合伙) |
| 上海雷钧资产管理有限公司 | 国盛证券有限责任公司 |
| 宏利基金管理有限公司 | 招商证券股份有限公司 |
| 长江证券(上海)资产管理有限公司 | 野村东方国际证券有限公司 |
| 广州金新私募基金管理有限公司 | 招商基金管理有限公司 |
| 上海茂典资产管理有限公司 | 上海度势投资有限公司 |
| 平安养老保险股份有限公司 | 中信期货有限公司 |
| 华熙矿业有限公司 | 深圳红年资产管理有限公司 |
| 上海呈瑞投资管理有限公司 | 青岛国信产融控股(集团)有限公司 |
| 招商证券股份有限公司 |
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