2025年9月18日，深圳市漫步者科技股份有限公司接待了中信证券、华西证券、天风证券、富安达、柏乔投资共5家机构的特定对象调研。调研地点为证券公司策略会会议室与公司会议室，上市公司接待人员为投资者关系总监张北 。

上半年业绩呈现下滑与增长并存态势

2025年上半年，漫步者实现营业收入13.53亿元，较上年同期下降1.95%。其中，耳机系列产品实现营业收入7.90亿元，同比下降10.85%；音响系列产品实现营业收入5.08亿元，同比增长17.40%；毛利率40.36%，同比基本持平。

从地区来看，内销营业收入10.43亿元，同比下降5.93%；出口营业收入3.10亿元，同比上升14.30%。总体而言，因营业收入的下降和股权激励费用的增加导致利润有所下滑，但也呈现出一些亮点：公司持续推出差异化、中高端的2.0音箱及桌面一体式音箱，促进音箱业务收入逆势提升；自3月下旬以来，公司在国内市场加快主销价位段耳机新品的上市节奏，助推二季度业绩回暖。剔除心造子公司耳机产品尚未完全补位造成收入下降的影响，公司二季度内销耳机业务用户口碑稳步提高，出口业务保持快速增长。

产品研发与运营多点开花

2025年上半年，漫步者推出众多有代表性的新品。主品牌耳机方面，有百元级TWS耳机X1 Evo，单耳仅重3.8g；Lolli ANC半入耳主动降噪耳机，升级自适应降噪算法；Lolli Pro 5采用同轴双动圈声学架构，降噪深度达到 -48dB等。子品牌耳机包括Hi - Fi级强磁四核双动圈游戏耳机“战擎”；与THX联合首发的全能旗舰产品G5 Max游戏耳机等。音响类有主品牌双金标认证的家居一体式K歌音箱K300；电竞子品牌磁吸赛博蓝牙迷你音箱G200等。此外还推出了一拖二主动降噪领夹式无线麦克风NeoMic Go。

公司在AI技术应用方面也有进展，“漫步者摘要提取算法”“漫步者机器翻译算法”已完成国家互联网信息办公室关于深度合成服务算法的备案，各类AI功能已在无线耳机产品中应用。开放式耳机（OWS）市场是公司自2024年起大力投入的方向之一，公司全面布局了耳挂式、后挂式、耳夹式等多种形态，截至目前已上市十余款，今年将继续保持较大投放力度。在海外市场，2025年公司携手泰国本土顶流明星Pond Naravit与日本当红演员山崎贤人，采用双线代言策略精准触达亚洲核心市场。

接待过程中，公司接待人员与投资者进行了交流与沟通，严格遵守相关制度规定，未出现未公开重大信息泄露等情况，同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。

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