净利润4.99亿元同比扭亏 净资产增长30.2%
宏利消费服务混合2025年业绩实现显著改善。报告显示，基金本期利润合计49,966,522.73元，较2024年的-9,183,267.70元实现扭亏为盈，同比增幅达644%。其中，A类份额本期利润32,846,066.91元，C类份额17,120,455.82元。
净资产方面，期末净资产合计282,462,395.29元，较2024年末的216,897,360.87元增长65,565,034.42元，增幅30.2%。资产负债表显示，交易性金融资产为274,714,275.54元，占总资产比例96.9%，其中股票投资259,237,770.45元，债券投资15,476,505.09元。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 49,966,522.73 | -9,183,267.70 | 59,149,790.43 | 644.1% |
| 期末净资产（元） | 282,462,395.29 | 216,897,360.87 | 65,565,034.42 | 30.2% |
| 交易性金融资产（元） | 274,714,275.54 | 200,815,455.72 | 73,898,819.82 | 36.8% |
A/C类净值增长率超22% 大幅跑赢基准
基金净值表现亮眼，A类份额全年净值增长率23.11%，C类22.31%，均显著跑赢同期业绩比较基准收益率2.81%，超额收益分别达20.30和19.50个百分点。从不同时间段看，过去六个月A类收益率6.46%，C类6.21%，远超基准0.30%；过去一年收益率均超22%，而基准仅2.81%。
| 阶段 | 宏利消费服务混合A | 宏利消费服务混合C | 业绩比较基准 |
|---|---|---|---|
| 过去一年净值增长率 | 23.11% | 22.31% | 2.81% |
| 过去六个月净值增长率 | 6.46% | 6.21% | 0.30% |
| 过去三个月净值增长率 | -5.65% | -5.80% | -4.21% |
| 自成立以来累计净值增长率 | -15.78% | -18.20% | -13.51% |
投资策略：聚焦消费龙头 增配高股息资产
管理人在报告中表示，2025年消费环境进入缓慢复苏周期，社零总额同比增长3.7%，但行业分化明显，家用电器、体育娱乐用品、通讯器材等细分领域表现突出。基金坚守消费服务优质企业，在控制仓位的同时，对确定性较强个股进行集中配置以提升收益弹性。
策略上，基金重点关注三类机会：一是房地产下行周期尾声，居民资产负债表压力缓解带来的消费修复；二是中长期国债收益率下降背景下，消费高股息资产的配置价值；三是美国降息周期启动后，出口相关消费企业的估值修复机会。
费用结构：销售服务费激增135.6% 管理费微增2.5%
2025年基金各项费用呈现分化。当期发生的基金管理费3,559,567.95元，较2024年的3,471,865.06元增长2.5%；托管费593,261.31元，同比增长2.5%，主要因基金规模扩大。值得注意的是，销售服务费836,458.60元，较2024年的355,034.07元激增135.6%，主要由于C类份额规模大幅增长。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 3,559,567.95 | 3,471,865.06 | 2.5% |
| 托管费 | 593,261.31 | 578,644.09 | 2.5% |
| 销售服务费 | 836,458.60 | 355,034.07 | 135.6% |
| 交易费用 | 3,163,500.53 | 2,837,872.09 | 11.5% |
股票投资收益扭亏为盈 买卖差价收入5174万元
基金股票投资收益实现大幅改善，2025年买卖股票差价收入51,749,261.07元，较2024年的-17,397,409.67元实现扭亏为盈，变动率达400%。全年股票投资总买入金额1,518,069,284.01元，卖出金额1,512,857,177.44元，换手率约5.8倍。前三大买入股票为安克创新（3357万元）、小商品城（2999万元）、东鹏饮料（2709万元）。
| 股票投资指标 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 买卖股票差价收入 | 51,749,261.07 | -17,397,409.67 | 400.0% |
| 股票买入总额 | 1,518,069,284.01 | 1,160,987,878.76 | 30.7% |
| 股票卖出总额 | 1,512,857,177.44 | 1,175,547,416.34 | 28.7% |
| 股利收益 | 4,911,798.66 | 4,272,372.72 | 14.9% |
前十大重仓股集中度42% 港股配置占比45%
期末股票投资明细显示，基金前十大重仓股合计公允价值118,545,833.54元，占基金资产净值比例42.0%。第一大重仓股安克创新持仓市值14,528.95万元，占比5.14%；第二大重仓股小商品城13,837.65万元，占比4.90%。港股配置方面，通过港股通投资的股票公允价值127,134,614.46元，占净值比例45.01%，主要投向消费者非必需品（25.83%）和消费者常用品（7.78%）。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 持仓市值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300866 | 安克创新 | 14,528,950.00 | 5.14% |
| 2 | 600415 | 小商品城 | 13,837,650.00 | 4.90% |
| 3 | 01364 | 古茗 | 13,518,700.00 | 4.78% |
| 4 | 001206 | 依依股份 | 13,488,340.00 | 4.78% |
| 5 | 605499 | 东鹏饮料 | 13,262,544.00 | 4.70% |
| 6 | 301345 | 涛涛车业 | 12,817,320.00 | 4.54% |
| 7 | 09988 | 阿里巴巴-W | 10,821,535.54 | 3.83% |
| 8 | 01519 | 极兔速递-W | 10,794,860.16 | 3.82% |
| 9 | 03918 | 金界控股 | 10,173,131.90 | 3.60% |
| 10 | 002444 | 巨星科技 | 9,967,860.00 | 3.53% |
C类份额激增67% 机构持有占比92.87%
开放式基金份额变动显示，C类份额全年净申购87,232,810.81份，期末份额达217,630,846.50份，较期初增长67.0%；A类份额净赎回65,567,452.72份，期末份额124,012,311.94份，较期初下降34.6%。总份额从319,977,800.35份增至341,643,158.44份，增长6.8%。
持有人结构方面，C类份额中机构投资者持有202,109,291.77份，占比92.87%；A类份额中个人投资者持有109,673,874.59份，占比88.44%。报告期内存在单一机构投资者持有C类份额21.25%的情况，存在巨额赎回风险。
| 份额类别 | 期初份额（份） | 申购份额（份） | 赎回份额（份） | 期末份额（份） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 189,579,764.66 | 46,366,687.44 | 111,934,140.16 | 124,012,311.94 | -34.6% |
| C类 | 130,398,035.69 | 283,549,882.24 | 196,317,071.43 | 217,630,846.50 | 67.0% |
| 合计 | 319,977,800.35 | 329,916,569.68 | 308,251,211.59 | 341,643,158.44 | 6.8% |
管理人展望：消费资产估值优势显著 关注三大主线
管理人认为，2026年上半年宏观经济有望稳中有升，居民收入提升将支撑消费需求。行业层面，国货崛起、消费升级和品牌集中度提升将利好细分龙头，同时消费企业海外布局打开新成长空间。当前消费行业估值处于过去五年中枢偏下水平，叠加分红比例提升，股息率具备吸引力，未来1-2年消费服务类资产或迎来较好投资机会。
风险提示：单一持有人风险与外汇合规隐患
报告显示，基金存在单一机构持有C类份额21.25%的情况，可能引发巨额赎回及净值波动风险。此外，基金管理人宏利基金于2025年7月因2021年股权转让前外汇登记证缺失，被国家外汇管理局北京市分局处以警告及7万元罚款，虽已完成整改，但需警惕合规风险对基金运作的潜在影响。
基金租用交易单元中，国盛证券、华福证券、中信证券佣金占比分别达19.41%、13.90%、12.85%，前三大券商佣金合计占比46.16%，交易佣金集中度较高。
投资者需关注消费复苏不及预期、地缘政治冲突、单一持有人大额赎回等风险，理性评估基金投资价值。
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