核心财务数据：净利润增长126.77%，净资产缩水超三成
鑫元聚鑫收益增强债券型发起式证券投资基金（以下简称“鑫元聚鑫收益增强”）2025年年度报告显示，报告期内基金实现净利润9,681,220.97元，较2024年的4,269,219.55元增长126.77%。但期末净资产合计365,731,396.72元，较2024年末的538,442,767.95元减少172,711,371.23元，降幅达32.08%。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 9,681,220.97 | 4,269,219.55 | 5,412,001.42 | 126.77% |
| 期末净资产（元） | 365,731,396.72 | 538,442,767.95 | -172,711,371.23 | -32.08% |
| 期末基金份额总额（份） | 329,181,378.78 | 503,558,495.21 | -174,377,116.43 | -34.63% |
从基金份额来看，2025年总份额较2024年减少34.63%，其中D类份额赎回最为显著，报告期内赎回198,793,002.80份，期末份额较期初减少51.69%。份额大幅缩水与净资产下降形成共振，反映出投资者对基金业绩或市场环境的担忧。
净值表现：三类份额均跑赢基准，长期收益仍逊于业绩比较基准
2025年，鑫元聚鑫收益增强A类、C类、D类份额净值增长率分别为3.75%、3.34%、3.75%，均高于同期业绩比较基准收益率2.28%，超额收益分别为1.47%、1.06%、1.47%。但拉长周期看，过去三年A类份额净值增长率15.12%，低于基准16.07%；过去五年A类份额净值增长率12.50%，显著低于基准22.50%，长期业绩表现不佳。
| 份额类型 | 2025年净值增长率 | 业绩基准收益率 | 超额收益 | 过去三年净值增长率 | 过去三年基准收益率 |
|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 3.75% | 2.28% | 1.47% | 15.12% | 16.07% |
| C类 | 3.34% | 2.28% | 1.06% | 13.73% | 16.07% |
| D类 | 3.75% | 2.28% | 1.47% | —— | 14.86% |
基金管理人表示，2025年权益市场整体上涨，上证综指上涨18.4%，深成指上涨29.9%，创业板指数上涨49.6%，基金重点配置了AI硬件、AI应用、人形机器人等板块。但债券市场全年呈“N型”震荡，10年国债收益率从年初1.67%上行至年末1.86%，对固定收益部分收益形成压制。
份额变动：D类份额遭巨额赎回，总规模“瘦身”超三成
报告显示，2025年基金总申购份额291,969,114.01份，总赎回份额365,346,230.44份，净赎回73,377,116.43份。其中D类份额申购50,669,966.88份，赎回198,793,002.80份，净赎回148,123,035.92份，期末份额较期初减少51.69%。A类份额净赎回17,876,760.94份，C类份额净赎回8,377,319.57份。
| 份额类型 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 申购份额（份） | 赎回份额（份） | 净赎回份额（份） |
|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 205,861,789.33 | 187,985,028.39 | 138,755,191.14 | 156,631,952.08 | -17,876,760.94 |
| C类 | 11,089,151.71 | 2,711,832.14 | 1,543,955.99 | 9,921,275.56 | -8,377,319.57 |
| D类 | 286,607,554.17 | 138,484,518.25 | 50,669,966.88 | 198,793,002.80 | -148,123,035.92 |
| 合计 | 503,558,495.21 | 329,181,378.78 | 291,969,114.01 | 365,346,230.44 | -73,377,116.43 |
份额大幅赎回可能与基金业绩表现、市场环境变化或投资者结构调整有关。值得注意的是，D类份额作为机构持有为主的类别（期末机构持有占比98.92%），大额赎回或反映机构资金对债券市场波动的避险需求。
费用分析：管理费激增213%，远超规模降幅
2025年基金当期发生的管理费为2,550,433.99元，较2024年的814,036.88元增长213.31%；当期发生的托管费728,695.36元，较2024年的232,581.99元增长213.31%。费用增幅远超基金净资产32.08%的降幅，主要原因是基金规模在报告期内前高后低，前期规模较大推高费用总额。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动额（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 2,550,433.99 | 814,036.88 | 1,736,397.11 | 213.31% |
| 托管费 | 728,695.36 | 232,581.99 | 496,113.37 | 213.31% |
| 销售服务费 | 36,002.07 | 72,735.00 | -36,732.93 | -50.50% |
基金管理费按前一日基金资产净值的0.70%年费率计提，托管费按0.20%年费率计提。2025年上半年基金规模较高，导致全年费用总额大幅增长。但从单位费率看，费用与规模匹配，未发现异常。
股票投资：买卖差价亏损400万，科技板块持仓集中
2025年基金股票投资收益为-3,999,536.15元（买卖股票差价收入），较2024年的1,014,471.05元由盈转亏。尽管全年权益市场上涨，但基金股票交易频繁，买入股票成本总额626,396,950.12元，卖出股票收入总额605,923,574.46元，高买低卖导致交易亏损。
期末股票投资公允价值61,137,005.77元，占基金资产净值比例16.72%，较2024年末的6.11%翻倍。前十大重仓股中，国光电气（3.78%）、新易盛（2.36%）、中际旭创（2.18%）等科技股占比居前，行业集中于制造业（13.19%）和信息传输、软件和信息技术服务业（1.83%）。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 688776 | 国光电气 | 13,836,639.00 | 3.78 |
| 2 | 300502 | 新易盛 | 8,617,600.00 | 2.36 |
| 3 | 300308 | 中际旭创 | 7,991,000.00 | 2.18 |
| 4 | 300455 | 航天智装 | 7,519,012.00 | 2.06 |
| 5 | 688228 | 开普云 | 6,695,751.66 | 1.83 |
科技板块波动较大，若未来行业政策或技术迭代不及预期，可能导致净值大幅波动，投资者需警惕集中度风险。
持有人结构：机构占比超97%，单一投资者持仓44%
期末基金份额持有人总户数852户，户均持有386,363.12份。机构投资者持有319,939,622.12份，占比97.19%；个人投资者持有9,241,756.66份，占比2.81%。其中，单一机构投资者持有144,717,184.55份，占比43.96%，存在持有人集中风险。
| 份额类型 | 机构持有份额（份） | 机构占比（%） | 个人持有份额（份） | 个人占比（%） |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 182,949,621.53 | 97.32 | 5,035,406.86 | 2.68 |
| C类 | 0 | 0 | 2,711,832.14 | 100.00 |
| D类 | 136,990,000.59 | 98.92 | 1,494,517.66 | 1.08 |
| 合计 | 319,939,622.12 | 97.19 | 9,241,756.66 | 2.81 |
单一投资者持仓过高可能导致巨额赎回风险，若该投资者集中赎回，基金可能被迫抛售资产，引发净值波动。
管理人展望：2026年债市波动加大，权益聚焦科技创新
管理人认为，2026年“十五五”开局，宏观政策将延续积极财政与适度宽松货币，但债市利率绝对水平较低，信用利差、期限利差处于极端区间，收益率波动或加大，需重视波段机会与回撤控制。权益方面，全球科技创新迭代、“十五五”规划等积极因素下，结构性机会值得关注，基金将重点发掘AI、人形机器人、商业航天等领域投资机会。
风险提示
投资者需结合自身风险承受能力，审慎评估基金业绩持续性及潜在风险。
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