华宝价值发现混合2025年年度报告显示，基金全年实现净利润6,896,855.38元，较2024年的9,937,320.96元同比减少30.60%。期末净资产合计50,695,381.44元，较2024年末的79,067,163.29元减少28,371,781.85元，降幅达35.88%。

主要会计数据对比

2025年，华宝价值发现混合A类份额净值增长率为13.06%，C类为12.38%，同期业绩比较基准收益率为6.70%，A/C类分别跑赢基准6.36和5.68个百分点。从长期表现看，A类自成立以来累计净值增长率72.29%，C类为11.31%。

净值增长率与基准对比（2025年）

管理人在报告中指出，2025年中国经济呈逐季放缓态势，GDP同比增长5.0%。A股市场整体表现较好，上证指数上涨18.41%，深证成指涨29.87%，创业板指上涨49.57%。基金坚持“自下而上”精选价值型股票，重点配置了估值较低、盈利能力较强的企业，全年股票投资占基金总资产比例达90.99%。

2025年基金股票投资收益中，买卖股票差价收入为-95,184.32元（亏损），较2024年的-5,313,488.10元亏损显著收窄；股利收益800,559.49元，同比减少39.91%。公允价值变动收益7,235,126.94元，成为利润主要来源，占营业总收入的90.03%。

股票投资收益构成（单位：元）

2025年基金当期应支付管理费805,832.96元，较2024年的1,040,533.82元减少22.56%；托管费134,305.51元，同比减少22.56%，与基金规模缩水趋势一致。应付交易费用166,969.45元，较2024年的396,290.82元大幅减少57.86%。

主要费用变动（单位：元）

期末基金股票投资中，交通运输、仓储和邮政业占比47.01%，金融业占19.24%，两者合计达66.25%。前十大重仓股包括中国国航（9.52%）、南方航空（8.58%）、中国东航（8.40%）等，合计占基金资产净值的55.8%。值得注意的是，前十大重仓股中，国泰海通、东方证券、中信证券等多家券商因信息披露问题被监管处罚。

前五大重仓股明细

2025年基金份额大幅减少，A类份额从41,514,496.43份降至28,273,963.05份，减少31.89%；C类份额从10,530,985.32份锐减至1,176,176.68份，降幅高达88.83%。期末总份额29,450,139.73份，较期初减少43.41%，反映投资者对基金短期业绩的担忧。

基金份额变动（单位：份）

期末基金份额持有人总户数13,447户，全部为个人投资者，机构投资者持有比例为0。A类户均持有2,207.18份，C类户均持有1,846.43份，散户化特征显著。基金管理人从业人员持有A类份额61,697.70份，占比0.2182%，基金经理持有A类份额0~10份，内部持有比例较低。

管理人展望2026年，认为国内稳增长政策有望适度加力，经济增速回升，对A股保持乐观，将采取偏积极仓位策略。但需注意两大风险：一是C类份额巨额赎回可能引发流动性压力，二是前十大重仓股中多家券商遭监管处罚，或影响持仓稳定性。投资者可关注经济企稳回升背景下，交通运输、金融等价值板块的结构性机会。

基金全年股票交易佣金总额271,723.37元，租用28家证券公司交易单元。国盛证券以57,122.46元佣金居首，占比21.02%；东吴证券、中信建投紧随其后，佣金占比分别为14.06%、11.43%。前三大券商合计分佣占比达46.51%，交易集中度较高。

佣金支付前五大券商

（数据来源：华宝价值发现混合型证券投资基金2025年年度报告）

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