2025年，招商科技动力3个月滚动持有股票型基金（以下简称“招商科技动力基金”）业绩表现亮眼，A类和C类份额净利润均实现大幅增长。其中，A类份额本期利润300,625,387.31元，较2024年的170,981,323.18元增长76.0%；C类份额本期利润63,716,464.46元，较2024年的23,228,536.22元激增174.3%。加权平均净值利润率方面，A类为36.68%，较2024年提升0.17个百分点；C类为34.77%，提升1.16个百分点。

报告期末，基金净资产合计1,061,392,183.40元，较2024年末的807,519,212.31元增长31.4%。其中，A类份额期末资产净值864,212,964.75元（根据资产负债表净资产合计减去C类净值197,179,218.65元计算），C类份额197,179,218.65元。A类份额净值1.7465元，较2024年末的1.1879元增长47.0%；C类份额净值1.6743元，较2024年末的1.1476元增长45.9%。

2025年，A类份额净值增长率47.02%，与业绩比较基准收益率47.03%基本持平，仅落后0.01个百分点；C类份额净值增长率45.90%，跑输基准1.13个百分点。长期来看，过去三年A类份额累计净值增长率111.39%，大幅跑赢基准25.23%，超额收益86.16个百分点；C类累计增长106.40%，超额收益81.17个百分点。

报告期内，基金仓位维持同业偏高水平，重点配置人工智能领域。前期主要配置海外产业链，在Deepseek R1发布后调整至国内AI产业链，包括芯片设计和下游应用。同时维持对可选消费和周期股的配置，流动性管理以国债为主。操作上，因汽车销量预期恶化及市场竞争格局担忧，减持了部分智驾标的；港股配置保持一定比例，主要基于估值性价比及新消费、AI龙头集中的考虑。

管理人对2026年宏观经济和市场持乐观态度，预计经济整体稳定，人民币汇率或缓慢上升。产业方面，看好以人工智能为首的新兴产业，认为国内AI产业堵点有望逐步解决，进入正向循环；同时关注量子芯片、机器人和智能驾驶领域，期待技术或商业模式突破。港股方面，因估值优势及人民币升值预期，仍具配置价值。

2025年，基金当期发生的管理费为12,023,992.45元，较2024年的6,420,098.18元增长87.3%。其中，支付给销售机构的客户维护费5,639,492.80元，占管理费的46.9%；支付给管理人的净管理费6,384,499.65元，占比53.1%。托管费2,003,998.73元，较2024年的1,070,016.33元增长87.3%，与管理费增幅一致（均按资产净值1.2%/0.2%年费率计提）。

2025年，基金交易费用10,936,484.67元（主要为股票交易佣金），较2024年的4,813,479.10元增长127.2%。期末应付交易费用1,453,663.67元，较2024年末的1,259,102.94元增长15.5%。交易费用增长主要因股票交易量扩大，全年买入股票成本52.43亿元，卖出股票收入53.85亿元，分别较2024年增长130.6%、136.7%。

基金2025年股票投资收益中，买卖股票差价收入344,046,502.72元，较2024年的117,066,997.77元激增193.9%，为净利润的主要来源。股利收益3,173,773.16元，较2024年的12,438,653.02元下降74.5%，主要因持仓结构调整导致分红减少。

报告期内，基金通过关联方招商证券交易单元进行股票交易26.21亿元，占股票成交总额的24.7%，支付佣金121.94万元，占佣金总量的24.9%。2024年该比例为49.91%，2025年下降25.2个百分点，关联交易集中度有所降低。此外，通过招商证券进行债券交易2.37亿元（占比23.6%）、债券回购53.33亿元（占比35.3%）。

截至2025年末，基金前十大重仓股合计公允价值49.36亿元，占基金资产净值的46.5%。第一大重仓股中芯国际（00981）持仓9.29亿元，占比8.75%；第二大重仓股北方华创（002371）持仓8.80亿元，占比8.29%。前三大行业为信息技术（港股+A股合计占比17.69%）、原材料（8.91%）、非日常生活消费品（6.32%），合计占比32.92%。

期末基金总份额6.13亿份，其中个人投资者持有6.11亿份，占比99.75%；机构投资者持有151.48万份，占比0.25%。A类份额机构持有121.89万份（占比0.25%），C类份额机构持有29.59万份（占比0.25%），机构持有比例极低，散户化特征显著。

2025年，基金A类份额总申购3.66亿份，总赎回4.30亿份，净赎回0.64亿份，期末份额4.95亿份，较期初5.59亿份减少11.5%；C类份额总申购1.31亿份，总赎回1.38亿份，净赎回0.07亿份，期末份额1.18亿份，较期初1.25亿份减少5.9%。总份额由期初6.84亿份降至期末6.13亿份，缩水9.5%，反映投资者赎回压力较大。

基金2025年股票交易佣金合计490.18万元，其中通过中金公司交易单元支付佣金196.42万元，占比40.1%；招商证券121.94万元，占比24.9%；国联民生102.75万元，占比20.96%；方正证券65.74万元，占比13.4%。前四大券商合计占比99.4%，交易集中度较高。

风险提示：1）基金份额连续缩水或影响流动性，2025年净赎回0.71亿份，需警惕规模持续下降带来的运作压力；2）前十大重仓股占比超46%，集中度较高，若核心标的波动可能加剧净值波动；3）管理人2025年10月因合规内控问题被深圳证监局责令改正，需关注后续整改效果及对基金运作的影响。

投资机会：1）AI产业链为核心配置方向，国内算力、芯片设计及应用领域或持续受益；2）港股估值优势显著，新消费、AI龙头企业长期配置价值突出；3）量子芯片、机器人等前沿科技领域或存在技术突破带来的投资机会。

投资者需结合自身风险承受能力，关注基金持仓调整及市场波动，理性决策。

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