本期利润与净资产变动

2025年，海通量化成长精选三类份额均实现盈利，且净利润较2024年大幅增长。其中，A类份额本期利润295.64万元（2024年67.04万元，+341%），B类份额322.16万元（2024年70.00万元，+360%），C类份额12.08万元（2024年2.17万元，+458%），整体净利润增长368%。

但基金净资产显著缩水，2025年末净资产合计2627.05万元，较2024年末的3748.66万元减少1121.61万元，降幅29.92%（约30%）。

基金份额大幅赎回，C类份额缩水超六成

2025年基金份额遭遇大规模赎回，三类份额均显著减少。其中C类份额从期初72.25万份降至期末26.26万份，减少45.98万份，降幅63.65%；A类份额从1700.93万份降至783.31万份，降幅53.95%；B类份额从1774.47万份降至1274.93万份，降幅28.15%。期末总份额2084.50万份，较期初减少1463.14万份，整体降幅41.3%。

2025年，基金A/B/C类份额净值增长率分别为19.16%、19.27%、18.56%，均低于业绩比较基准（80%中证500指数+20%活期存款利率）的24.13%，负超额收益分别为-4.97%、-4.86%、-5.57%。过去三年累计净值增长率A类21.17%、B类21.52%、C类19.35%，同样低于基准的22.88%。

投资策略执行情况

管理人表示，2025年坚持多层次量化策略体系，注重上市公司质量等基本面因素，通过优化模型挖掘市场逻辑。但从结果看，净值增长未跑赢基准，量化模型超额收益能力不足。

股票投资收益：买卖差价扭亏为盈，交易费用下降

2025年股票投资收益显著改善，买卖股票差价收入546.81万元，较2024年的-100.20万元扭亏为盈，增长646%。交易费用12.64万元，较2024年的16.32万元下降22.5%。

管理费与托管费

2025年当期管理费25.39万元，较2024年的31.19万元下降18.6%；托管费5.08万元，较2024年的6.21万元下降18.1%，费用下降与基金规模缩水直接相关。

应付交易费用激增

期末应付交易费用3023.33元，较2024年末的169.15元增长1687%，主要因期末未结算佣金增加。

股票持仓：仅剩退市股“正源股份”

期末股票投资仅剩“正源股份”（600321）10.73万股，因已退市进入全国中小企业股份转让系统，公允价值为0元，存在资产减值风险。

关联交易：100%股票交易通过股东券商完成

2025年通过关联方国泰海通证券交易单元进行股票交易，成交金额2.64亿元，占股票交易总额100%；应支付佣金3.36万元，占佣金总量100%，交易集中度极高，存在利益输送隐忧。

持有人户数与结构

A类份额持有人102户，机构持有51%（399.51万份），个人持有49%（383.80万份）；B类67户、C类12户均为个人持有，散户占比高，机构对A类份额控制力较强。

管理人从业人员持有比例极低

期末管理人从业人员仅持有A类份额88.78份，占基金总份额0.0004%，内部持有意愿几乎为零，侧面反映对产品信心不足。

主要风险点

1. 净值跑输基准：2025年三类份额均未跑赢业绩基准，量化策略有效性存疑。
2. 份额大幅缩水：C类份额降幅超60%，流动性风险加剧，可能影响剩余资产变现。
3. 持仓退市股：持有“正源股份”退市股票，公允价值为0，存在资产损失风险。
4. 关联交易集中：100%股票交易通过关联券商完成，佣金支付占比100%，需警惕利益输送。

管理人展望与基金终止

管理人认为2026年A股将从估值修复转向业绩驱动，延续慢牛格局，但本基金已于2025年12月31日到期终止，进入清算程序（首次清算2026.1.1-1.16，二次清算1.17-2.25），投资者需关注清算进度及剩余资产分配。

海通量化成长精选2025年净利润大幅增长，但净值跑输基准、份额与净资产双降、持仓退市股等问题凸显。基金已终止清算，投资者需警惕清算过程中的资产变现风险及关联交易合规性。未来需关注管理人量化策略改进及清算结果披露。

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