每经记者｜吴永久  张宛    每经编辑｜何建川    

3月31日盘后，京东方A、丛麟科技、安旭生物等多家公司密集披露回购预案，其中京东方A一次性发布3份回购方案，A股拟回购金额上限合计达73亿元，在月度最后一天为3月持续升温的回购潮再添一把火。

近期A股市场持续震荡下行。Wind数据显示，上证指数自3月3日的高点4197点一路走低，3月23日一度跌破3800点。截至3月31日收盘，上证指数在月K线上呈现放量阴线，在3月下跌了6.51%，深证成指也下跌了7.02%。在此背景下，回购作为企业维护自身价值、提振市场信心的重要工具，受到各路企业密集采用。3月A股回购热情显著升温，新发布回购方案的公司数量、拟回购金额较2月均大幅飙升，各行业龙头纷纷推出大额回购计划，且多家公司快速落地，回购效率明显提升。

据同花顺iFinD数据统计，2026年3月A股共有52家公司披露新回购预案（含1家公司发布提议回购公告），较2月的19家增长了173.68%。这52家公司中，有51家披露了拟回购金额区间，拟回购金额上限合计约400.83亿元，较2月份的46.8亿元上限大幅增长756.47%。无论是回购预案的数量还是拟回购规模，均较前两个月出现明显抬升。

从拟回购金额看，大额回购计划扎堆出现。拟回购金额上限在1亿元（含）以上的有36家，占比69.23%；拟回购金额上限在10亿元（含）以上的有7家，其中，家电龙头美的集团拟回购金额65亿~130亿元，居各公司榜首，也是自2024年10月股票回购专项再贷款政策落地以来最大规模的回购案例。半导体显示龙头京东方A紧随其后，A股两份回购方案拟回购金额合计41亿~73亿元。同为家电龙头的海尔智家拟回购规模也高达30亿元~60亿元。其中，京东方A的两份回购方案用途有所不同，其中用于股权激励的方案，拟回购36亿元~63亿元，用于注销减资的拟回购资金规模为5亿元~10亿元。

《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）发现，美的集团和海尔智家均在3月发布上一轮回购结果的同日，宣布启动新一轮回购计划。不过两家公司披露方案后的市场表现明显分化。海尔智家3月26日晚发布本轮回购计划，并于27日快速开启首购，但当日股价却下跌3.81%，后面两个交易日继续下探，4月2日盘中创出近一年来新低21.31元。美的集团3月30日晚披露新一轮回购并同步启动首次回购，3月31日市场反应更为积极，当日股价高开高走，收盘上涨 5.89%。

从拟回购比例看，3月部分公司回购力度突出。青鸟消防、明德生物和惠发食品拟回购数量上限占公司总股本的比例分别达5%、3.07%和3.07%。其中青鸟消防拟回购比例最高，区间为2.5%~5%，对应回购数量为2199.52万股~4399.04万股，回购价格上限16元/股。公司虽未披露金额区间，但按上述参数测算，拟回购金额约 3.52 亿元~7.04 亿元。

本次青鸟消防回购资金来源包括自有资金及自筹资金（含股票回购专项贷款资金等）。在公告中，公司表示已取得中国银行张家口分行出具的《贷款承诺函》，贷款金额不超过12亿元，期限不超过3年，贷款审批额度显著高于本次拟回购金额。这是否意味着公司可以全部使用贷款资金回购股票？每经记者以投资者身份致电青鸟消防证券部，接电工作人员表示，回购贷款上限相当于是银行给公司的额度，但实际上即使按照回购比例上限去做，也不会用完回购贷款，而且公司在回购贷之外还会用一些自有资金。所以投资者以回购比例（2.5%~5%）的口径为准（计算）就行。那么，“若本次回购额度未使用完毕，在3年有效期内公司披露新的回购计划，是否可继续使用该笔贷款额度？” 每经记者继续追问，上述工作人员表示，这属于比较专业的财务问题，她不太清楚。

从资金来源看，截至4月2日，共有18家公司在公告中明确回购资金包含回购专项贷款，其中15家已披露贷款额度，美的集团和海尔智家的贷款额度遥遥领先。美的集团表示，中国银行将为公司提供不超过实际回购金额90%的贷款资金专项用于股票回购，贷款期限不超过3年。按本次回购上限130亿元计算，对应最高贷款额度可达117亿元，将成为回购再贷款设立以来单笔规模最大的一笔。海尔智家拟回购金额30亿元~60亿元，贷款额度也高达50亿元。

最后，从回购方案审议流程看，46家公司在公告中明确本次回购事项经董事会审议通过后即可实施；7家公司需经董事会审议后再提交股东大会审议。值得注意的是，京东方A在3月31日盘后同步披露的两份A股回购方案，因用途不同审议流程存在差异：用于股权激励的回购方案经董事会审议即可实施，用于注销减资的方案则需提交股东大会审议通过后方可落地。

为何3月A股回购数量和金额会大幅攀升？从市场表现看，近期A股市场受外部局势等因素影响持续震荡走弱，3月主要指数显著回调，个股同样波动较大。每经记者以前复权口径统计，上述52家公司3月股价平均下跌了10.38%，其中46家公司股价收跌，占比88.46%。其中中望软件3月跌幅最大，下跌了27.44%；目前最新股价47.99元，较2025年10月高点101.13元已腰斩过半。在此背景下，上市公司密集启动回购，不仅是对自身价值的理性判断与坚定认同，更是震荡行情下主动护盘、传递积极信号的自发选择。

另一方面，3月是A股年报密集披露期，上市公司集中推出回购计划，也多建立在业绩稳步增长的基础上。截至4月2日，上述52家公司中有38家公布了2025年报、业绩快报或业绩预告，其中32家实现盈利，22家净利润同比实现正增长，占比接近六成。

其中，紫金矿业2025年度盈利517.77亿元，同比增长61.55%，在上述38家公司中盈利金额最高。公司拟使用自有资金回购15亿~25亿元，用于员工持股计划或股权激励。根据公司最新财务数据，截至2025年末，公司货币资金余额达655.77亿元，按回购上限25亿元测算，回购资金占货币资金比例仅3.81%，支付能力充足。覆铜板行业龙头南亚新材2025年度盈利2.4亿元，同比增幅最高，净利润同比增长377.6%。公司3月17日披露回购预案，拟回购0.9亿元-1.8亿元公司股票，3月18日即开始首购，3月24日就宣布回购计划完成，5个交易日累计支付1.54亿元。

从落地进度看，52家公司中，物产中大目前仅披露董事长提议回购公告，尚未发布正式方案，其余51家公司回购方案均已通过董事会审议。其中，紫金矿业等26家公司已正式启动回购，落地效率较高，紫金矿业3月23日正式启动回购，截至3月底，已累计回购16.82亿元，7个交易日支付金额已超过本次拟回购下限15亿元。另有海尔智家、藏格矿业、东南网架和天味食品四家公司回购金额也已超拟回购下限；南亚新材、新产业两家公司甚至在3月已快速完成回购计划。也就是说，目前已有7家公司回购进度已达标。（具体回购数据详见文末表格）

而赛力斯、长安汽车、中国东航、京东方A、三诺生物、特宝生物和开立医疗7家公司的回购方案需股东大会审议通过后方可执行。其中，长安汽车已于3月19日召开股东大会审议通过回购议案，目前暂未正式启动；赛力斯等5家公司均计划于4月召开股东大会审议相关方案；仅中国东航尚未披露具体股东大会召开时间。

每经记者梳理发现，上述7家需股东大会审议的公司中，除特宝生物外，其余6家公司的回购用途均为注销减资。如赛力斯本次拟使用自有资金回购10亿元~20亿元股份用于注销减资。市场普遍认为，在净利润不变的情况下，注销减资可增厚每股收益，切实提升投资者回报，是最受投资者认可的回购方式。而特宝生物回购用途为员工持股计划及/或股权激励，可转债转股，并非注销减资，为何同样需要提交股东大会审议？每经记者以投资者身份致电特宝生物证券部，接电工作人员解释道：其他公司可能在《公司章程》里面说明回购事项由董事会审议通过就行。但目前公司没有这方面的授权，内部程序是需要上股东会审议的。那么回购事项何时可以落地？该工作人员表示：“需要等股东大会通过之后就可以。”

从回购价格条件来看，以4月2日收盘价为基准，除物产中大暂未披露回购价格上限外，其余51家公司的股价均低于拟回购价格上限，具备实施条件。其中部分公司股价与回购上限存在较大空间，宁波华翔、中望软件、软通动力拟回购价格上限较4月2日收盘价，溢价率分别为92.29%、92.1%和85.63%。

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封面图片来源：祝裕