（来源：财报是本故事书）

2026年3月2日新宝股份公布了2025年业绩预告：营收161.9亿元同比下降3.74%，归母净利润10亿元同比下降4.85%；

其中第四季度营收39.1亿（161.9-122.8）较去年同期41.31亿同比下降5.3%，净利润1.6亿（10-8.4）较去年同期2.68亿大幅下降40%；

公司第四季度严重不及预期，次日股价小幅上涨0.07%，紧接着股价连续创出新低。

公司业绩表现较弱，主要原因一：我国家用电器出口有所下降，国内小家电市场竞争加剧；二、公司在印度尼西亚建设的二期制造厂开始投产，产能处于爬坡阶段，综合成本较高；三、汇率波动较大，导致汇兑收益亏损。

公司的这份业绩，其实在2025年11月3日三季报调研纪要里管理层已经有所展望：公司第四季度外销订单总体情况偏弱，预计外销需求低迷状态会持续一段时间。

而公司基本是以外销为主，2024年报显示，国外业务占总收入的78%，可见外销需求低迷会严重影响公司的经营业绩。

关于汇兑：

人民币的贬值与升值对公司的业绩会有相当大的影响，在财务费用中，我们可以看到2023年财务费用为-0.85亿较2022年-2.52亿减少了1.67亿。

为什么会减少？

在2023年报里就已经说明主要是汇兑收益比上年同期减少1.59亿元。

2022年人民币贬值较多，而2023年人民币贬值较少，所以汇兑收益较去年同期有所下降。（看下图）

如果2025年人民币有了较大的升值，那么公司的利润将有可能会受到较大的影响，看财务费用2020年是2.37亿，2022年是-2.52亿，一来一去，相差近5个亿，公司过去四年每年净利润也不过是10亿左右，由此可见，如果人民币持续升值将对公司的业绩产生较大影响，所以在对公司业绩评估时，建议还是不宜过于乐观。

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当时的留言区里，还有人怼：

现在已经处于大幅升值状态，公司的经营压力明显承压。

那么目前市值110亿，股价13.5元，市盈率（TTM）10倍，这个估值算便宜吗？

目前我的观点依旧保持不变：

公司这个估值只能说合理，为什么？

因为不管是从盈利能力，还是成长性来看，公司最多只能算是偏中上，做不到优秀级别，由于公司的竞争优势并不足够明显，未来依然存在较大的不确定性，比如未来人民币持续升值，对公司的利润影响还是挺大的，所以在估值应该会有一个折扣，比如打个八折。

当下公司PE11倍，打八折，PE8.8倍，2023年利润9.8亿，对应市值86亿，总股本8.2亿，对应股价10.5元，这个价格以下或许会有点兴趣。

不过公司依然不是长期投资的重点对象，因为不足够优秀，竞争力不足够强，想想做“代加工”、“贴牌”的企业，竞争优势能够好到哪里去？

长期投资的重点对象，首先是要有非常强大的品牌影响力，这个是我特别着重的指标之一。

注：关于估值部分纯属拍脑袋，请勿对号入座，公司分析、观点也不见得是正确的，请理性对待，以上观点，仅供参考。

欢迎来我的圈子：

注：目前研究的上市公司有：

1、上海家化 2、爱美客 3、顺络电子 4、永新股份 5、汤臣倍健 6、同花顺 7、恩华药业 8、长春高新 9、双箭股份 10、健民集团 11、东阿阿胶 12、志邦家居 13、北新建材 14、海信家电 15、华侨城 16、国检集团 17、洽洽食品 18、分众传媒 19、百润股份 20、上海机场 21、格力电器 22、万科 23、洋河股份 24、春秋航空 25、新城控股 26、美的集团 27、永辉超市 28、宋城演艺 29、万达电影 30、南极电商 31、中国巨石 32、恒瑞医药 33、恒逸石化 34、隆基绿能 35、健帆生物 36、中国中免 37、中顺洁柔 38、欧普康视 39、正海生物 40、涪陵榨菜 41、海尔智家 42、福耀玻璃 43、东方雨虹 44、海康威视 45、东方财富 46、生益科技 47、药明康德 48、伊利股份 49、牧原股份 50、贝泰妮 51、公牛集团 52、安井食品 53、天味食品 54、恩捷股份 55、舍得酒业 56、海螺水泥 57、华特达因 58、今世缘 59、山西汾酒 60、泸州老窖 61、五粮液 62、千禾味业 63、安琪酵母  64、中国神华 65、华测检测 66、中航光电 67、汇川技术 68、爱尔眼科 69、宁德时代 70、石英股份 71、华润三九 72、福寿园 73、一拖股份74、元祖股份 75、太阳纸业 76、山河药辅 77、晨光股份 78、青岛啤酒 79、重庆百货 80、贵州茅台 81、新宝股份 82、招商积余 83、益丰药房 84、潍柴动力 85、海天味业 86、山东药玻 87、顾家家居 88、颀中科技 89、神工股份 90、士兰微 91、安克创新 92、东方电缆 93、同仁堂 94、金溢科技 95、华测导航 96、红四方 97、寒武纪 98、宝信软件 99、会稽山 100、汉钟精机 101、甘源食品 102、中宠股份 103、捷佳伟创 104、中国黄金 105、斯达半导 106、紫天科技 107、片仔癀 108、拓维信息 109、东方集团110、双成药业 111、沃尔核材 112、蓝思科技 113、石头科技 114、锦波生物 115、比亚迪 116、欧派家居 117、古井贡酒 118、中国海油 119、德业股份 120、中密控股 121、伟星股份 122、中国核电 123、伟星新材 124、视源股份 125、华新水泥 126、云南白药 127、老板电器 128、中谷物流 129、中鼎股份 130、梅花生物 131、美亚光电 132、中国移动、133、华域汽车 134、国晟科技（维权）

其他: