（来源：浪哥财经）

化工，迎来涨价潮。

石油作为化工行业上游重要的原料，其价格上涨，带动维生素A、维生素E、甲醇、蛋氨酸等精细化工品，价格快速上涨。

3月20日，蛋氨酸均价在39.5元/公斤，较上月上涨超111%；甲醇均价在2432元/吨，与上月相比，价格增长近28%。

……

本轮涨价潮中，新和成有望成为最大赢家。

新和成营收由维生素、蛋氨酸和香精香料、新材料这类新兴产品构成。三部分业务独立看各具优势，但同时也是公司产业一体化过程中，自然衍生出的产品。

那么，新和成究竟有何长处呢？此次化工行业涨价潮，会给公司带来什么影响？

维生素A、维生素E

产能国内第一

提到新和成，很难不联想到维生素。

公司是世界上主要的维生素生产商之一，常见的13种维生素中，新和成可生产8种，除了维A维E维C，还囊括VB5、VB6等产品。

生产维生素并不容易，维A虽然在日常生活中常被人们提起，但其合成反应复杂流程繁多、关键中间体柠檬醛全球无几家公司具备量产能力，这令维生素A成为化工行业技术壁垒最高的细分产品之一。

早在2006年，新和成就研制出柠檬醛，打破海外垄断。2025上半年公司柠檬醛产能达到8000吨/年，维A生产不必依赖外在采购，一体化优势浮现。

截至2025上半年，新和成维生素A全球市占率达到13%，排在全球第二，仅次于巴斯夫。

柠檬醛也是维生素E的关键中间体，公司采用异佛尔酮工艺，成功实现了主环三甲基氢醌、侧链异植物醇的国内首次产业化，具备成本优势。2025上半年，新和成维E产能达到六万吨/年，市占率高达23%，成为全球第一大生产商。

高技术壁垒有效击退潜在进入者，全球维生素A和维生素E市场竞争格局相当集中，CR3超过50%，CR5超过70%。（CR3：行业前三名公司市场份额的总和）

这就导致，产品价格受供给端影响较大。

更确切地说，巴斯夫、新和成和安迪苏等头部厂商产能和开工率，会直接影响维生素产品价格。在2017年，巴斯夫柠檬醛装置出现事故，维A维E价格就呈现出明显的双增态势。

虽然新和成通过战略采购、集中采购、长协合作等方式稳定控制成本，保障经营活动的平稳运行。但公司业绩难免不受影响，起起伏伏是常态。

2017-2018年，新和成净利润从170.14亿增长至30.98亿，2019年又降至21.73亿元。

近两三年，靠着蛋氨酸和香精香料业务的拓展，公司营收稳中有进，2024年成功突破两百亿大关。但仍无法完全避免净利润波动的现象，2021-2024年间，新和成利润曲线呈现“倒U型”变化。

这种利润波动其实无伤大雅。

第一，虽然维A维E价格容易变化，但新和成并未因此陷入亏损境地，只是“赚多赚少”的问题，与碳酸锂、光伏组件价格变化所导致的后果不同。

第二，此类化工品价格中枢仍受技术主导，业内鲜少有外来的新增产能进入，公司被动陷入价格战的概率很小。价格上行时，新和成作为细分领域龙头，有望最先享受到涨价红利。

所以不论价格如何变化，技术壁垒和一体化规模化优势，保障新和成立于不败之地。

蛋氨酸和其他业务

打开第二曲线

以“化工”和“生物+”两大核心技术为依托，新和成快速成长。

现下，公司产品管线从早期较为单一的维生素业务，现已延伸至蛋氨酸、香精香料和生物化工新材料领域。

不得不说，蛋氨酸业务拓展，是新和成一次成功的尝试。

蛋氨酸是仔猪、蛋鸡生长过程中必需的氨基酸之一，而且无法由生物体自身合成，只能以饲料添加等外部方式获得。假设每单位重量饲料中添加0.2%蛋氨酸，每生产1千克成品鸡肉，就能节约23%的生产成本，能有效提高家禽生产行业利润率。

而且，蛋氨酸技术壁垒更高。

与维生素相比，该产品市场竞争格局更为集中。2025上半年，赢创、安迪苏、新和成三大企业全球产能占比，就达到惊人的74%。国内仅新和成、和邦生物等少数公司，具备量产能力。

当下，新和成拥有固体蛋氨酸年产能37万吨，2025下半年，新和成与中石化合资建设年产18万吨的液体蛋氨酸项目已投产，固蛋和液蛋产能合计55万吨。

产能爬坡完毕后，公司有望于2027年跻身全球第三大蛋氨酸生产商。远期来看，海外企业成本优势较弱，全球供应有望持续向国内转移。

靠着在化工行业的技术积累，新和成顺势发展新材料行业。

氢氰酸是蛋氨酸的关键中间体，也是PPS材料的原材料之一。异戊烯醛是维生素E的上游原材料，也是香精香料产品的前置生产材料。截至2024年底，新和成PPS产能居国内第一，PPA年产量达到千吨级别。

从产能分布来看，截至2025上半年，公司在浙江新昌、浙江上虞、山东潍坊、黑龙江绥化拥有四个现代化生产基地，用于生产维生素、虾青素、香精香料等产品。

综上所述，蛋氨酸和其他新材料业务，正在成为公司新的收入和利润来源。

写在最后

新和成在化工行业多个细分领域内，拥有领先行业地位。维生素A、维生素E和蛋氨酸等化工产品的涨价，有望给公司带来泼天富贵。

多年经营下，新和成已经推出蛋氨酸、香精香料等能为公司贡献利润增量的新业务，尽可能减轻维生素类产品的价格波动，与公司利润表现的联动情形。