长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

易主国资不到两个月，天汽模（002510.SZ）的资本运作来了。

2月5日晚，天汽模发布公告，公司正在筹划通过发行股份及支付现金的方式购买东实汽车科技集团股份有限公司（以下简称“东实股份”）股权并募集配套资金。

天汽模称，本次交易事项尚处于筹划阶段，初步确定的交易对方为德盛拾陆号企业管理（天津）合伙企业（有限合伙）（简称“德盛16号”）。

长江商报记者发现，这是天汽模第三次出手收购东实股份股权。

2017年，天汽模通过公开竞拍获得东实股份25%股权。2025年4月，天汽模筹划收购东实股份50%股权，不过未能顺利完成。

吸引天汽模第三次出手，东实股份有何特别之处？

东实股份主要业务围绕汽车车身、底盘、动力等三大系统，形成汽车零部件产业体系，主要客户包括东风汽车、一汽、比亚迪等知名企业。2025年，公司销售收入超过170亿元。

东实股份曾筹划A股IPO，未能如愿，借助本次重组，其或将完成曲线上市。

天汽模是一家汽车零部件企业，如果本次重组完成，公司产业链将得到延伸，盈利能力将会明显提升。

第三次出手收购东实股份

天汽模第三次出手收购东实股份，以图提升自身市场竞争力。

根据最新公告，天汽模正在筹划通过发行股份及支付现金的方式购买东实股份股权并募集配套资金。根据相关规定，本次交易预计构成重大资产重组，构成关联交易，不构成重组上市。

公告称，因有关事项尚存在不确定性，为了避免对公司证券交易造成重大影响，经公司申请，公司股票自2月6日开市起停牌，公司预计在不超过10个交易日内披露本次交易方案。

公告显示，天汽模与东实股份的主要股东德盛16号签署了《停牌意向协议》，约定公司通过发行股份及支付现金的方式购买其持有的标的公司股权。

从公告内容看，天汽模尚未披露本次收购东实股份的股权比例、是否会取得东实股份控制权等关键事项，但市场的预期是，天汽模的目的是，通过本次收购实现对东实股份的控股。

这是天汽模第三次对东实股份出手。

2017年11月，天汽模通过北京产权交易所公开竞拍，以自有资金大约1.73亿元获得东实股份25%股权，成为东实股份第二大股东。

此次收购，为天汽模后续谋求东实股份控股权埋下了伏笔。

2025年4月，天汽模官宣，公司与德盛16号签署《股权收购意向协议》，公司拟以现金方式分步收购德盛16号持有的东实股份50%的股权。本次交易完成后，东实股份将成为公司的控股子公司。

不过，直到2026年1月13日，天汽模的公告称，本次交易前期所涉及的尽职调查、审计、评估等工作已基本完成，但因财务数据有效期要求，公司与标的公司尚需进行数据更新。目前，公司与有关各方就交易细节、协议条款等事项持续进行磋商和审慎论证，交易相关方尚未签署正式协议。

据此判断，持续了九个月的收购止步不前。

最新的公告显示，天汽模第三次收购，不再采取全部用现金收购，而是采用股份+现金相结合方式，同时，公司还募集配套资金。

这符合天汽模资金不足相关的财务现状。截至2025年9月末，天汽模货币资金10.71亿元，对应的有息负债16.07亿元。

市场人士分析认为，天汽模推出的新的重组方案，更符合公司现实情况，有利于加快实现控股东实股份目标。

延伸产业链提升竞争力

天汽模执着收购东实股份，目的是延伸产业链、提升综合竞争力。

天汽模成立于1996年12月，2010年11月通过IPO登陆深交所。

从经营业绩角度来观察，天汽模的成长性欠佳。2010年，公司实现营业收入8.32亿元，归母净利润为0.83亿元。到2024年，公司营业收入为27.46亿元，归母净利润为0.95亿元。

对比发现，这14年间，公司营业收入增长2.3倍，归母净利润仅增长14.46%。2018年，公司归母净利润曾达到2.12亿元，是唯一一个年度归母净利润超过2亿元。

2025年前三季度，天汽模实现的营业收入、归母净利润分别为14.85亿元、0.52亿元，同比下降22.61%、42.41%。

天汽模一直从事汽车车身覆盖件模具及其配套产品的研发、设计、生产与销售等，主要产品包括汽车车身覆盖件模具、汽车车身冲压件等。公司称，其已成为全球生产规模最大的汽车覆盖件模具企业。

对于2025年前三季度经营业绩下降，天汽模的解释为，国内汽车模具行业竞争激烈，公司持续扩大市场份额，但模具业务订单承接和生产进度不均衡，收入确认延迟导致收入下降。此外，冲压板块业务受市场竞争影响，产品价格降低，叠加产能利用率尚处于爬坡阶段，导致收入减少、利润下滑。

本次重组标的东实股份，主要业务围绕汽车车身、底盘、动力等三大系统，形成汽车零部件产业体系，拥有东风、一汽、比亚迪等知名企业客户。

2023年，东实股份曾筹划闯关A股IPO，受市场环境等多种影响，未能如愿以偿。如果本次重组完成，公司实现曲线上市。

本次重组，对于天汽模和东实股份而言，将是互惠互利。一方面，天汽模的产业链将延伸至汽车零部件领域，且客户群将进一步扩大。另一方面，并表东实股份后，公司盈利能力将大幅提升。

2025年上半年，东实股份实现的营业收入为24.02亿元，净利润约为1.95亿元。

根据东实股份官网披露，2025年，公司销售收入突破170亿元。

值得一提的是，2025年12月，天汽模完成易主，新疆乌鲁木齐经济技术开发区国资委成为公司新的实际控制人。

易主国资，推进收购东实股份，未来，天汽模将迎来积极变化。

责编：ZB