长江商报消息 ●长江商报记者 徐佳

2025年，A股市场迎来并购重组高峰，资产整合与产业升级步入新阶段。

数据显示，2025年全年，共有174家上市公司首次披露重组计划，沪深北交易所累计受理审核类重组项目83起，为2024年的3.32倍。

在“并购六条”等政策推动下，并购重组市场展现出前所未有的活力与效率。40家上市公司的资产重组通过重组委审核，过会率提升至97.56%，平均审核周期压缩至142天。

其中，作为证券行业的标杆性事件，国泰君安与海通证券的重组项目仅用17天便完成审核，合并后新主体国泰海通预计2025年归母净利润同比最高增长115%。

当前，并购重组已不仅是企业扩张的手段，更成为推动产业结构优化、培育新质生产力的关键机制。从半导体到高端装备制造，从新能源到生物医药，资本正通过并购重组加速向国家战略领域集聚，引导产业向智能化、国际化方向跃迁。

全年受理83单重组为2024年3.32倍

2025年A股并购重组市场令人瞩目。数据显示，2025年全年，共有174家上市公司首次披露并购重组公告，其中采用发行股份或可转债购买资产的达85家。

从监管审核情况来看，沪深北三大交易所全年共受理审核并购重组83起，为2024年的3.32倍。40家上市公司的资产重组通过重组委审核，审核期间主动撤回13家，暂缓审核1家，无一项目被否，整体过会率达到97.56%，较2024年的93.33%亦有显著提升。

其中，主板、创业板、科创板、北交所分别有30家、4家、5家、1家上市公司重组过会，通过率分别为100%、80%、100%、100%。

在交易规模方面，2025年已完成注册的上市公司重组规模达到4759.6亿元，且呈现两极分化的特征。

其中，中国船舶吸收合并中船重工以1151.5亿元问鼎年度最大规模交易，而长盈通的重组规模仅1.58亿元。包括中国船舶在内，8家上市公司重组规模超过百亿，合计达到3933亿元，其余29家上市公司的重组规模合计仅826.3亿元，头部集聚效应突出。

长江商报记者注意到，审核效率的提升，成为2025年并购重组市场的一大亮点，40家过会企业的平均审核天数为142天。特别是2024年9月“并购六条”政策推出后申报的项目，平均审核周期缩短至127天，审核效率提升更为明显。

其中，国泰君安吸收合并海通证券仅用17天就光速过会，创造了A股并购重组审核速度的新纪录。而塞力斯、中国船舶、TCL科技、国信证券等上市公司的重组审核周期亦低于90天。与之相对的是，罗博特科则历经534天的漫长审核周期，显示出不同案例间的差异性。

此外，在板块分布上，主板仍是并购重组的主力阵地。2025年主板上市公司参与的重大资产重组交易共有62单。与此同时，科创板和创业板的活跃度显著提升，重大资产重组案例的数量分别达到24单、41单。

而北交所也实现了历史性突破。2025年9月末，五新隧装的重组通过审核并完成注册，成为北交所首例定增重组过会案例。

政策驱动资本向国家战略领域集聚

“并购六条”政策的落地，为2025年A股并购重组市场注入了强劲动力。这一政策组合拳不仅简化审核流程、稳定市场预期，更引导资本向国家战略领域集聚，进一步推动产业升级和经济结构优化。

长江商报记者注意到，推出并购重组的上市公司在行业分布上呈现鲜明的新质生产力导向。

从并购方来看，发起并购的上市公司多集中在电子、机械设备、医药生物、计算机等领域。这些行业正处于技术迭代和产业升级的关键期，通过并购获取核心技术、扩大市场份额成为企业发展的战略选择。

被并购的标的资产则偏向于半导体、先进制造、软件、新能源等新质生产力领域，反映了资本对国家战略新兴产业的高度认同。

相关数据显示，2025年A股半导体行业的并购案例超过160起，同比增长近25%。其中，中芯国际作价406亿元收购控股子公司中芯北方49%股权，成为科创板设立以来规模最大的并购重组。华虹公司82.68亿元收购华力微近97.5%股权，旨在提升12英寸晶圆代工领域的产能规模，实现工艺平台的优势互补与深度融合。

而高端装备制造业通过并购加速产业转型升级。以中国船舶吸收合并中船重工为例，这一千亿级整合不仅优化了国内船舶工业布局，更提升了中国在全球市场的竞争力。

同样，国泰君安与海通证券的合并、中金公司整合东兴证券、信达证券，均体现了金融行业通过资产整合提升服务实体经济能力的战略意图。

特别是合并后的国泰海通展现出强劲的业绩增长潜力。业绩预告显示，国泰海通预计2025年将实现归母净利润275.33亿元至280.06亿元，同比增长111%到115%；扣非后归母净利润为210.53亿元至215.16亿元，同比增长69%至73%。

值得一提的是，2025年，交易所审核通过或证监会注册完成所涉及的上市公司中，国资、非国资各占50%，这一均衡比例反映了并购重组市场的多元化和市场化程度。

值得关注的是，2025年出现了多例上市公司换股吸收合并案例。除了中国船舶、国泰君安的重组外，海联讯吸收合并杭汽轮B成为2025年唯一一单重组上市案例。

展望未来，随着“并购六条”等政策效应的持续释放，A股并购重组市场有望在规范化、市场化、国际化道路上稳步前行。

责编：ZB