（来源：财评社）

出品 | 财评社

文章 | 宝剑

编辑 | 笔谈

国盛证券股份有限公司（证券代码：002670）发布2025年度业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润2.1亿元至2.8亿元，较2024年1.67亿元同比增长25.44%至67.25%；扣除非经常性损益的净利润2.06亿元至2.76亿元，同比增长33.66%至78.99%。基本每股收益预计为0.1085元至0.1447元，较上年0.0865元显著提升。这一业绩表现显示公司在复杂市场环境中实现稳健增长，主营业务复苏态势明显。

业绩预增的主要动力来源于公司主营业务的全面改善。在2025年资本市场交投活跃的背景下，公司证券经纪、投行、期货经纪等核心业务收入均实现同比增长。这表明公司基础业务板块已走出前期低谷，进入复苏通道。特别是经纪业务和投行业务的同步改善，反映出公司整体经营状况的实质性好转。

值得注意的是，公司扣非净利润增速区间上限高于净利润增速，说明主营业务改善力度可能超过整体业绩表现。这种盈利质量提升，体现公司核心竞争力的增强和经营效率的优化。

业绩预告特别指出，公司通过强化风险管控，实现各类减值损失同比减少。这一改善具有双重意义：一方面，资产质量提升直接减少拨备计提，增厚当期利润；另一方面，风险控制能力增强为公司稳健经营提供保障，降低未来业绩波动性。

在证券行业信用风险事件频发的背景下，国盛证券能够有效控制资产质量，显示其风险管理体系日趋成熟。这种稳健经营理念，有助于公司在市场波动中保持业务稳定性，为长期发展奠定基础。

根据会计准则规定，公司确认相关递延所得税资产，相应增加利润。这一会计处理体现公司税务筹划的优化，通过合理确认可抵扣暂时性差异，提升资产使用效率。递延所得税资产的确认，既反映公司对未来盈利能力的信心，也体现财务管理水平的提升。

尽管公司所持趣店股权受会计核算方式变更及市值波动影响而减少利润，但整体业绩仍实现增长。这一现象说明：首先，公司主营业务增长足以抵消股权投资损失；其次，公司对单一股权投资的依赖度降低，业绩结构更趋健康；最后，公司主动管理投资组合，控制风险敞口。

公司坚守服务实体经济初心，持续强化专业服务能力和投研能力。这一战略定位使公司在资本市场服务中找准自身位置，通过专业能力提升构建差异化竞争优势。在全面注册制推行的背景下，券商专业能力的重要性凸显，国盛证券通过投研体系建设，提升项目甄别和定价能力，为业务发展提供支撑。

2025年，资本市场改革深化，交投活跃度提升，为券商业务创造良好环境。科创板做市制度推出、北交所改革深化、公募基金行业发展等政策利好，为券商带来新业务机会。国盛证券准确把握市场机遇，夯实客户基础，优化业务结构，实现业绩增长。

尽管业绩改善明显，但国盛证券仍面临挑战：行业竞争加剧可能压缩利润空间，市场波动影响业绩稳定性，创新业务培育需要持续投入。公司需要在以下方面继续努力：一是加快业务转型，提升财富管理等轻资本业务占比；二是加强金融科技应用，提高运营效率；三是优化收入结构，降低对传统业务的依赖。

从估值角度看，国盛证券目前市盈率处于行业合理水平。公司主营业务全面改善，风险控制能力增强，业绩增长具有较好持续性。投资者可重点关注公司经纪业务市占率变化、投行项目储备、资产管理规模等指标。

本次业绩预告数据仅为初步测算结果，具体数据以经审计的年度报告为准。但总体来看，国盛证券2025年的业绩预增符合市场预期，体现了一家中小券商通过业务优化和风险控制实现稳健发展的路径。随着资本市场改革深入推进，公司有望凭借专业能力提升和风险管控优势，实现可持续发展。