来源：东方财富证券

　　东方财富证券发布最新行业研报，梳理2026年1月23日至1月30日当周金属板块运行情况，各品种表现如下：

　　铜：铜价韧性仍强

　　当周（2026/1/23-2026/1/30）LME铜/SHFE铜收于133370、103680美元/吨，周环比+3.5%/+2.3%。当周进口铜精矿TC为-50.0美元/干吨，周环比-0.5美元/干吨，加工费继续下跌，凸显铜矿现货供应紧张。

　　据亚洲金属网，由于秘鲁主要矿山品位下降，南方铜业预计其未来2年铜产量将有所下降，预计26年铜产量91.14万吨，27年将略高于90万吨，均低于25年的95.43万吨。此外，关注极端压力测试下铜价的表现，本次贵金属暴跌带来的极端情绪并未带来铜价的极端调整，SHFE铜价基本站稳10万元/吨的铜价位置，或表明铜价韧性仍强。

　　铝：板块韧性或持续

　　当周LME铝/SHFE铝收于3110、24560美元/吨，周环比-2.0%/+1.1%。需求端，当周SMM铝加工企业综合开工率周环比-1.5pct为59.4%。当周SHFE铝库存录得21.7（周环比+2.0）万吨。下游开工季节性下滑，多受春节效应影响。在宏观预期偏乐观的氛围下，板块或维持较强韧性。

　　贵金属：冲高回落，关注价格稳定后布局机会

　　当周SHFE黄金/COMEX黄金收于1161.4元/克、4907.5美元/盎司，周环比+4.1%/-1.5%。据新华社，特朗普提名美联储委员会前理事沃什为下任美联储主席，沃什一度被视为自由贸易的支持者和货币政策的鹰派人物，但近来转向支持特朗普的关税政策和加快降息的要求。

　　沃什公开表示倾向于较低的利率，同时呼吁对美联储进行全面改革，缩小其资产负债表规模并放宽银行监管。这与降息周期通常伴随“停止缩表”甚至“扩表”有所不同。贵金属冲高回落，关注价格稳定后的布局机会。

　　小金属：钨板块波动加大，稀土价格相对坚挺

　　钨方面，当周钨精矿价格收于60.1万元/吨，周环比+12.3%。章源钨业上调1月下半月长单报价，55%黑钨精矿、55%白钨精矿、仲钨酸铵分别较上轮+6.3/+6.3/+9.0万元/吨。

　　当周氧化镨钕/氧化镝收于75、140万元/吨，周环比+11.3%/-2.1%。《商务部公布对境外相关稀土物项实施出口管制的决定》部分内容自2025年12月1日起实施，非管制品的出口需求或增长。

　　锑方面，当周国内锑锭价格收于16.5万元/吨，周环比+1.2%。商务部公布《2026—2027年度钨、锑、白银出口国营贸易企业申报条件及申报程序》，规范锑相关物项出口，12月中国出口氧化锑382吨，环比+27%。

　　钢铁：南方钢厂主动提价，关注建筑钢材利润改善

　　当周SHFE螺纹钢/SHFE热卷收于3128、3288元/吨，周环比-0.4%/-0.5%。当周五大钢材品种供应823.17万吨，周环比增3.58万吨，总库存录得1278.51万吨，周环比+21.43万吨，周消费量为801.74万吨，周环比-7.78万吨。

　　成本方面，当周DCE铁矿石/DCE焦炭收于792、1722元/吨，周环比-0.4%/0%。近期，云南、四川、福建、江西等多地钢厂陆续启动建筑钢材的规格价差调整，通过调整定价策略保证利润点。从调价特点来看，以基准规格为中心，向两端延伸的特殊规格成为加价核心，且加价幅度显著扩大，而主流中间规格调价相对温和。钢铁行业自律增强或致行业利润改善。

　　配置建议

　　研报基于各板块运行情况，给出针对性配置建议：

　　铜板块：铜价韧性仍强，建议关注铜矿资源储备丰富的紫金矿业、洛阳钼业、中国有色矿业，以及矿山服务+资源双轮驱动的金诚信。

　　贵金属板块：贵金属冲高回落，关注价格稳定后的布局机会，建议关注紫金黄金国际、山东黄金、中国黄金国际。

　　铝板块：板块韧性或持续，建议关注神火股份、云铝股份、中国铝业、南山铝业。

　　小金属板块：钨板块波动加大，稀土价格相对坚挺，建议关注稀土企业北方稀土、中国稀土、中稀有色，国内锑生产企业华钰矿业、兴业银锡、湖南黄金，以及钨业企业中钨高新、厦门钨业、章源钨业。

　　钢铁板块：南方钢厂主动提价，关注建筑钢材利润改善，建议关注产品结构优异的宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份，受益于稀土精矿价格上涨的包钢股份，以及环保减排实力行业领先的首钢股份。

　　风险提示

　　研报同时提示相关风险，包括美国关税政策超预期、下游需求弱于预期、美联储降息进程不及预期、国内经济复苏不及预期、新能源汽车增速不及预期等。