（来源：齐鲁资本通）

淄博上市公司三维化学（002469）不但吸引了大量机构投资者调研，多个大名鼎鼎的投资者出现在了公司流通股股东名单中。

其工程业务此前已经出现亮眼表现，而后续也有因硫磺涨价带来的增长预期。

这家上市公司在推进醋酸丁酸纤维素产品优化提升技改项目建设，业绩有望在纤维素产品国产替代过程中获益。

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业绩增长预期有2个看点

先看业务情况。

三维化学的业务分为三部分，包括工程业务、化工业务、催化剂业务。

2025年上半年，土木工程建筑业的营收占比为36.71%，化学原料和化学制品制造业的营收占比为58.43%。

业绩层面2024年实现营业收入25.54亿元，同比下降3.88%；净利润2.63亿元，同比下降6.92%；扣非净利润2.67亿元，同比下降2.40%。

2025年前三季度实现营业收入19.41亿元，同比增长14.63%；净利润1.53亿元，同比增长5.14%；扣非净利润1.53亿元，同比增长6.86%。

不过，第三季度业绩承压，营业收入6.92亿元，同比增长3.61%；净利润3,310.29万元，同比下降46.18%；扣非净利润3,306.34万元，同比下降45.92%。如此表现主要系项目确认收入有限及化工行业承压。

对于公司业绩增长预期，汇总公司研报、财报等相关公开信息，梳理判断主要集中在2点，其一是政策驱动煤化工项目大力建设，炼化改造项目稳步推进。

工程业务方面，三维化学是由央企设计院改制设立的工程公司，主要服务化工石化行业客户，并积极转型、开拓新能源市场。

三维化学的工程业务已经有所“表现”。2025年公司营业收入增长21.81%，主要系工程总承包业务收入大幅增长所致。

值得关注的是，三维化学该业务以环保见长，是国内设计、总承包硫磺回收装置最多的公司。近期硫黄价格暴涨，产业链增加资本开支，三维化学有望因此受益。

另一个可关注的点是纤维素产品。

三维化学推进醋酸丁酸纤维素产品优化提升技改项目建设，进一步完善“醛醇酸酯”产业链。

2025年上半年，其醋酸丁酸纤维素类产品实现营业收入965.37万元，同比增长47.73%。这项业务基数较小，增速较快。

多家券商研报认为，高端纤维素有望受益于国产替代逻辑，具备潜在的业绩高弹性。

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备受知名投资者“追捧”

查看公开资料可以发现，三维化学接受投资者调研次数较多。

自2025年三季报披露以来，公司就通过电话会议、特定对象调研等方式，与数量众多的机构投资者沟通。

其中有个问题多次被问到，公司如何实现与股东共享发展成果，提高投资回报？

三维化学表示一方面将公司打造为资源集约高效、技术差异领先、产品特色高端的“价值企业”，同时表示——“截至2025年9月30日，公司自2010年上市以来累计现金分红129,076.35万元（含税），彰显了公司回馈股东的担当与初心。”

高股息显然是吸引投资者的一个重点因素。

最新的股东名单也证明了这一点。2025年三季报披露的信息显示，前十大流通股股东累计持有2.57亿股，累计占流通股比40.86% ，较上期增加2341.87万股。

其中，包括很多知名机构投资者，有红利低波、全国社保基金五零三组合、香港中央结算有限公司、前海人寿保险股份有限公司-分红保险产品、华夏基金管理有限公司-社保基金四二二组合、创金合信中证红利低波动指数A、华夏卓越成长混合A、易方达中证红利低波动ETF。

其中，香港中央结算有限公司、华夏卓越成长混合A为新进，而其中5名股东在三季度加仓。

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