（来源：大树的格局）

今天聊聊国博电子。

这家公司，说白了就是中国军工电子里的“雷达心脏制造商”。它干的活儿，是给有源相控阵雷达造最核心的“肌肉”——T/R组件。这玩意儿可不是普通零件，一部先进雷达里要装几百甚至上千个T/R组件，每个都能独立发射、接收、放大、移相射频信号，相当于雷达的“神经元”。

没有它，歼-20就看不见敌机，055大驱就锁不住导弹，红旗-9就打不准目标。国博电子背靠中国电科55所，2000年成立，2022年科创板上市，现在是国内唯一能批量供应军用T/R组件的上市公司，市占率超60%，妥妥的“国家队主力”。

很多人以为它只是个军工厂，其实它早就两条腿走路了——一边给军队造“火眼金睛”，一边给5G基站和手机做射频芯片。2024年财报显示，90%营收来自T/R组件和射频模块，7%来自射频芯片，但别小看那7%，增速快得很。

比如它的射频开关、天线调谐器已经批量供货给华为、小米等手机厂，Wi-Fi PA性能达到国内先进水平。更关键的是，它手握162项专利，GaN（氮化镓）技术全球领先——这种第三代半导体材料，能让功率密度比传统GaAs高3倍，特别适合5G-A、6G和卫星通信。

现在，把国博的“三重增长飞轮”讲透了。

第一重飞轮：军品复苏。2024年因为军队审价机制改革，订单节奏被打乱，营收利润双降。但2025年开始明显回暖——军工行业交付节奏恢复，“十五五”规划落地，国防信息化加速。按测算，到2027年，光军用T/R组件市场就有111-158亿规模。国博作为龙头，定型产品几十款，覆盖陆海空天各型装备，这块基本盘稳如泰山。

第二重飞轮：商业航天爆发。这才是未来十年最大变量。低轨卫星星座（比如星网、垣信）要求天线能快速扫描、抗干扰、多波束，只有有源相控阵能做到。Starlink、Kuiper全用这技术，中国肯定跟上。

国博的星载T/R组件已经交付客户，虽然目前营收占比小，但空间巨大——到2027年，低轨卫星T/R组件市场将达218-299亿；到2030年，直接冲到1000亿以上！这意味着，今天每颗卫星用几十个T/R组件，未来可能上百个，单价几十万，国博吃下10%-20%份额，就是几十亿增量。

第三重飞轮：5G-A/6G+低空经济。5G建设高峰过了，但5G-A（5.5G）2024年已试商用，2025年起进入建设高峰。5G-A基站通道数翻倍，射频器件需求暴增。国博的GaN射频模块已在5G-A智能天线批量供货，效率、可靠性对标Qorvo、Skyworks。

同时，低空经济（eVTOL、无人机）需要高性能射频前端，它的终端芯片正好切入。更别说6G预研——30-300GHz高频段，GaN是唯一选择，国博已送样测试。

技术上，国博的护城河极深。它整合了55所40年化合物半导体积累，从芯片设计、外延生长、模块封装到测试验证，全产业链自主。GaN射频模块全球能批量做的没几家，它算一个。而且它不只卖器件，还提供“T/R组件+射频芯片+算法”整体方案，客户粘性极强。

更深一层想，国博的本质不是“电子厂”，而是“国家战略科技力量的市场化载体”。它把国家在雷达、半导体领域的长期投入，通过科创板平台转化为商业能力。军品保生存，航天谋未来，民品扩规模——三者互相反哺：军品验证可靠性，航天推动小型化，民品摊薄成本。这种模式，在A股极其稀缺。风险当然有，比如军品审价、应收账款高。

所以，别只盯着它短期业绩波动。真正的价值，在于它是中国唯一能同时服务“歼-20、星网卫星、5G-A基站”的射频龙头。当国防信息化、商业航天、6G这三股浪潮交汇，国博电子就是那个站在浪尖上的人。