当前，正是各大上市公司召开年度工作会议的时期，在会议上披露的经营数据，有可能触碰信披违规的红线。

2月3日，中国人保在京召开2026年工作会议，同步披露了2025年度保费收入、赔付支出等核心经营数据。

金通社注意到，作为A股上市金融企业，中国人保尚未在交易所披露2025年度保费数据及经营数据，此次仅通过内部工作会议对外释放相关信息。

这种披露方式是否涉嫌信披违规？非精确的经营数据，是否属于重大信息？

工作会议披露保费数据

2月3日，中国人保召开2026年工作会议，总结2025年度经营成果并部署新一年工作，会议信息随后经媒体报道对外传播。

据会议披露，2025年中国人保核心经营数据表现稳健：全年保费收入超7300亿元，承担保险责任金额达3648万亿元，赔付支出4730亿元，投资业绩保持良好，但未披营收、净利润等核心财务指标。

公开信息显示，截至会议结束，中国人保尚未在上海证券交易所发布2025年度业绩预告、快报或年报，最新披露的财务数据仍为2025年三季报。

值得关注的是，此次核心经营数据仅通过内部工作会议披露，未同步通过交易所法定渠道发布，且多为定性表述或区间范围，这种方式引发了市场对其信披合规性的讨论。

业内人士分析，判断中国人保此次行为是否违规，核心在于明确两点：一是保费收入是否属于需及时披露的重大经营数据；二是披露渠道、精度是否符合监管规定。

《上市公司信息披露管理办法》明确规定，上市公司披露的信息需真实、准确、完整，且应在证券交易所网站及符合要求的媒体发布，不得以内部会议、新闻发布等形式替代法定公告义务，不得提前泄露内幕信息。

保费收入作为保险公司最核心的经营指标，直接反映业务规模与盈利能力，对股价及投资者决策影响重大，无疑属于“重大经营数据”。按法规要求，此类数据应通过交易所公告等法定渠道及时、准确披露，而非仅通过内部会议释放。

金通社注意到，尽管披露渠道存在瑕疵，但市场对其是否构成实质性违规仍有分歧，核心争议集中在“定性表述而非精确数据”的形式上。

有观点认为，“保费收入超过7300亿元”的定性表述，未提供精确数值，因此，此类表述或许不构成实质性违规：

其一，披露的是区间表述而非具体财务数据，未涉及净利润、投资收益率等核心指标，与正式业绩预告、快报有本质区别；

其二，此次披露是工作会议成果总结，无刻意泄露内幕信息的主观意图，也未夸大数据；

其三，目前监管层对“定性表述类经营数据”的披露暂无明确禁止性规定，存在监管模糊地带，不宜直接认定违规。

当然，此类行为的合规性核心判断标准是“是否属于重大未公开信息”“是否影响股价波动”，是否违规有待于监管机构的最终认定。

前车之鉴

近年来，监管层对上市公司信披违规的处罚力度持续加大，非法定渠道披露、信息不完整等行为，均可能面临严厉处罚。贵州茅台等知名上市公司都曾因信披违规而被处罚。

2020年12月16日，贵州茅台时任董事长高卫东在年度酱香系列酒经销商联谊会上，公开披露公司2020年酱香系列酒预计销量2.95万吨、含税销售额106亿元（同比增长4%）。此类产销数据属于核心经营信息，可能影响股价，但公司未通过交易所公告披露，仅通过内部会议释放，相关信息经媒体报道后引发市场关注。

上交所认定，高卫东作为时任董事长，通过非法定渠道发布公司重要经营信息，违反了相关上市规则及承诺，于2020年12月31日对其予以监管关注，违规记录记入诚信档案，影响了公司市场形象。

中贝通讯也曾因重大合同进展披露滞后，公司及责任人被监管警示。经监管查明，中贝通讯存在两项信披违规行为：2023年10月、11月，公司分别与两家企业签订2000万美元、3.46亿元的算力服务相关合同，均约定了交付期限，但因各类因素合同未履行且拟终止，公司却迟至2024年半年报才披露上述进展。

监管层指出，重大合同履行情况关乎投资者决策，可能影响股价，中贝通讯自愿披露合同后，未及时披露重大不利变化，属于信披不及时、不完整。2024年，上交所对中贝通讯及时任董事长、董秘予以监管警示，要求其全面整改。

也有上市公司因为在非指定渠道披露信息而被处罚。2025年5月20日，金龙羽通过官方微信公众号披露，与相关方签订10万支EC01固态电芯订单，称其为公司发展重要里程碑。该信息发布后，公司股票一周内四次涨停，公司直至5月23日才发布补充公告说明。

深交所认定，金龙羽通过非法定渠道发布可能影响股价的信息，且风险提示不充分，违反了相关上市规则。2025年8月，深交所对金龙羽及董事长、总经理、董秘予以通报批评，违规记录记入诚信档案，对公司融资及声誉造成严重影响。

从监管趋势来看，上市公司无论规模、行业如何，都应严格遵守信披相关法规，坚守公平、及时、准确、完整的底线。

因此，业内人士认为，对于保费收入等重大数据，中国人保应通过法定渠道披露，保障投资者公平获取信息；对于暂无法披露精确数值的信息，应充分提示风险，避免误导投资者。