（来源：齐鲁资本通）

2月3日索通发展（603612）强势涨停，自2024年9月24日至今股价上涨超过了2倍。

最大的股价支撑因素是业绩，2024年扭亏为盈，2025年其扣非净利润实现3-4倍的同比涨幅。

行业向好、产品涨价，以及固态电池等方面的布局，种种因素下，索通发展接下来的业绩有望延续增长。

01

股价已经翻了2倍

2月3日，索通发展收涨10.00%，总市值145.75亿元。

从2024年“924”以来，索通发展的前复权区间涨幅为202.27%。

我们上次关注索通发展是2025年6月17日，当时股价已经出现异动。自2025年6月18日至今，区间涨幅达66.82%。若能抓住这波行情，收获也是相当可观。

近期涨幅较大，首先是业绩因素的影响。

1月27日，索通发展发布业绩预告，2025年预计实现净利润73,000.00万元到85,000.00万元，同比增加167.98%到212.03%；预计扣非净利润为73,000.00 万元到85,000.00 万元，同比增加360.63%到436.35%。

近年来索通发展业绩波动较为剧烈，2023年在此前连续增长的情况下，出现较大幅度的亏损，2024年很快扭亏，在2025年又实现了大幅增长。

02

业绩增长后劲在哪里

2025年业绩大增的原因，索通发展给出了行业和公司两个维度的解释，行业层面是“预焙阳极所处的原铝产业链展现出良好发展态势，原铝价格上涨，市场需求旺盛。因此，预焙阳极价格上涨。”

索通发展的主营业务为预焙阳极、锂电池负极材料、薄膜电容器的研发、生产及销售业务。

在公司层面，索通发展给出了三个方面，一个是新建产能释放，产销量同比增长。

另一个是国外订单持续大幅度增长，还有一个是降本增效。

接下来业绩能否持续增长，也会很大程度影响公司股价表现。

产能方面2026年将出现增长，1月26日投资者问题信息显示，索通发展2025年度预焙阳极在产产能346万吨。广西60万吨预焙阳极项目已点火试产，2026年预焙阳极在产产能将达到406万吨。

对于预焙阳极行业的发展趋势，索通发展认为，行业存在一定新增产能规划，但行业准入门槛已显著提升。综合来看，行业出现大规模无序扩张及恶性价格战的可能性较低，未来竞争将更聚焦于技术、成本与全球化服务能力。

“出海”也将是业绩的一个重点。

2025年上半年索通发展预焙阳极出口44.56万吨，同比增长13.18%，出口份额超40%，海外市场份额进一步扩大。

国盛证券研报认为，国内受限于电解铝“产能天花板”限制，预焙阳极产量增速放缓，海外布局或加速推进，预焙阳极市场空间广阔。据其统计，2025-2027年海外新增电解铝产能131/156/100万吨，2025年及远期规划新增电解铝总产能高达1272万吨，对预焙阳极需求量增加572万吨，预焙阳极出海布局或逐步加速。

2026年增量项目方面，除了广西60万吨预焙阳极项目，筹建中的预焙阳极项目均与下游优质客户合资布局，具体包括：与阿联酋环球铝业合资建设的30万吨预焙阳极项目（公司首个海外项目）、与华峰集团合资的江苏32万吨项目，以及与华阳集团合资的山西20万吨项目。

03

固态电池项目被看好

业内还看好索通发展的另一项业务，锂电业务的前景。

索通发展在固态电池领域已形成“固态电解质+先进负极”关键材料体系布局：一方面构建“硫化物固态电解质—硫化锂—碳酸锂—铝固废提锂”全链条材料体系；另一方面打造“CVD硅碳负极—多孔碳—低值碳质前驱体”特色技术路径。

索通发展已完成基于生物质碳源的CVD（化学气相沉积）硅碳材料小试开发，正在推进树脂基碳源的CVD硅碳材料研发，积极推进硅基负极在固态锂电池等高能量密度锂离子电池的应用。

2025年11月消息，硅碳负极作为固态电池的核心材料，公司相关产品目前正处于测试阶段，测试工作按计划有序推进。

有观点认为，索通发展“锂电材料未来增长空间可期”，因此过去其股价强势，也有这一业务布局的影响。

声明：本文为根据上市公司公开披露的信息所做的第三方研究，不构成任何投资建议，不对因使用本文所采取的任何行动承担任何责任。