（来源：君实财经）

本纪要来自于网络，若纪要所属机构认为不便传播，请到后台留言删除纪要！如若造成不便，请多包涵！

全文摘要

麦格米特在服务器电源市场展现强劲发展势头，被视为主升浪中的关键企业，有望迅速跻身千亿市值行列。得益于技术创新和生产能力的提升，以及与行业巨头如英伟达深化合作，麦格米特在NV 整机柜和HVDC 产品领域表现突出，预计未来将进一步扩大市场份额，特别是在谷歌、微软等大型数据中心客户中的影响力。随着市场对AI 和数据中心需求的增长，以及技术迭代，麦格米特有望获得更大市场份额，甚至可能达到2000 亿的市值。业绩拐点预计在2026 年第一季度显现，订单和利润的增加将为公司带来显著正面影响，使其成为投资者关注的焦点。整体而言，麦格米特凭借积极的产业趋势和稳固的客户关系，展现出其在服务器电源市场的巨大潜力。

章节速览

 00:00 麦格米特在行业中的成长与市场潜力分析

讨论了麦格米特在行业内的成长速度和技术迭代能力，强调其在供应链中的快速交货能力和与上游NVR 客户的良好对接，预估其市值将达千亿至2000 亿，成为行业重要供应商。

 03:59 头部玩家竞争加剧下的电源市场合作与拓展

对话讨论了电源市场订单兑现背后的驱动因素，包括300 型号高峰期出货量大导致产能不足，以及头部玩家如泰达、维谛、施耐德间竞争加剧。随着技术迭代，柜内外供应商界限模糊，促使企业间形成战略联盟，共同抢夺市场。麦格米特与维谛、施耐德合作，借助后者渠道拓展海外AI 数据中心业务，有助于麦格米特接触更多头部客户，扩大PSU 产品销售。

 08:12 麦格米特在AI 服务器电源市场的前景展望

讨论了麦格米特在英伟达和谷歌供应链中的潜在份额增长，包括通过接触头部和长尾客户，以及在液冷和电源技术领域的竞争力提升，预计未来市场空间达千亿级，麦格米特有望实现200亿营收增量和40 亿利润，市值展望达2000 亿。

 12:36 麦格米特业绩拐点与市场潜力分析

讨论了麦格米特在电源业务上的市场空间和估值潜力，指出其业务格局稳定、技术迭代和客户粘性高，预估未来业绩拐点将在26 年Q1 出现，订单量和利润有望显著提升。强调了AI 电源业务的订单增长机会和市场份额提升潜力，预测公司市值将从千亿向两千亿迈进。

思维导图

要点回顾

麦格米特在当前行情中的地位如何？

我们认为麦格米特在这波行情中处于主升浪阶段，并有望迅速达到千亿市值，甚至有潜力发展到2000 亿市值。

麦格米特在产业中的订单情况如何？

从产业层面验证得知，麦格米特接到了上游供应商约4000 个柜子的订单，如果按季度计算，全年订单量可能达到1.6 万个柜子，这将占据NV 体系下约16%的份额。虽然这些信息仍在核实中，但其他事件侧面反映了麦格米特的能力及未来获得客户加单的可能性。

麦格米特与超威的合作情况怎样？

超威上周与麦格米特达成了合作，超威主要为SAI OpenAI 等中小客户提供定制化的服务器机柜代工服务。由于这些客户的需求未得到头部供应商充分满足，而麦格米特在交货周期上表现更优（6-8 周相比台达的12-16 周），因此超威愿意向麦格米特加单。

麦格米特在技术创新和生产制造方面有何提升？

在过去两年里，麦格米特在创新能力及生产制造方面均有提升，例如其Ruby 产品18.5 小马电源的研发进展较快，体现了公司平台优势和创新能力的成长。这也使得NA 有理由扶持麦格米特成为第三供应商，以应对技术迭代过程中对更强供应商的需求。

麦格米特未来订单兑现的主要驱动因素是什么？

未来订单兑现的驱动因素主要有两个方面：一是300 系列产品的出货量高峰导致产能不足，下游客户需求旺盛；二是头部玩家如泰达、维谛、施耐德之间的竞争加剧，尤其是在HVTC 产品落地后，产品界限模糊，促使各厂商相互配合与合作，共同开拓市场，其中麦格米特在其中扮演着重要角色。

在与韦D 和施奈德的合作中，麦格米特如何能够接触到更多头部客户并拓展渠道？通过与韦D 和施奈德的合作，麦格米特将有机会参与AI 数据中心业务，接触到包括NA 测、CSP 测和ODM 测在内的五六十家海外客户。这种合作模式有助于麦格米特借助合作伙伴的力量，更有效地拓展渠道，将PSU 产品销售给更多的下游客户中心和大型数据处理中心

（CCSP）。

未来对麦格米特业绩增长的主要驱动因素是什么？

未来业绩增长的主要驱动因素包括：一是利用与英伟达的合作关系，争取在NV 整机柜业务中获取份额，尤其是针对长尾客户和定制化需求；二是通过柜外电器设备商，进入头部CSP（如谷歌、微软等）的供应链，并进一步提升市场份额；三是为中小CSP 和定制化需求强烈的客户提供电源解决方案，这些客户群体在NA 侧的占比接近40%。

麦格米特在英伟达链和FX 链中可能获得的市场份额是怎样的？

在英伟达链中，预计麦格米特至少能获得20%的份额，并有可能借助头部电器设备厂家进入更多头部玩家；而在FX 链中，考虑到液冷领域的类比情况，以及谷歌等大客户对电源供应的需求和技术要求，麦格米特有很大的概率与包括英菲克在内的供应商竞争，并有可能进入FC 链。

对于麦格米特未来的市场空间和估值预期是怎样的？

预计到2027 年-2028 年，整个市场将达到两千亿美元的规模，其中英伟达侧有1000 亿美元，加上国内CSP 的部分，也可能是1000 亿美元的市场。如果麦格米特能保持20%的份额，则将带来约200 亿的营收增量和40 亿的利润，对应市值有望达到1000 亿。长远来看，考虑到技术迭代、客户粘性及未来产品扩展的可能性，甚至有可能冲击2000 亿的市值。

关于麦格米特业绩拐点的预测及订单情况如何？

预计业绩拐点会在2023 年Q4 之后，特别是在2024 年Q1 会有显著表现。目前市场上已知的订单包括SAI 内侧、Ruby 项目以及与施耐德合作的部分，总计约五个亿的订单，预计能贡献一亿左右的利润。因此，对于2026 年Q1，业绩有望大幅提升。

对于麦格米特未来发展前景的总结和建议是什么？

麦格米特目前正通过多种渠道获得订单，特别是在NA 测已取得至少20%的份额，未来有望进一步提升。同时，市场催化因素较多，包括CSP 业绩上调、C 大会展示新品等事件将推动AI 硬件行情持续。建议投资者关注麦格米特，因其业务增长潜力巨大，有望通过与IX 测客户的对接，冲击2000 亿市值以上