（来源：财评社）

出品 | 财评社

文章 | 宝剑

编辑 | 笔谈

广东众生药业股份有限公司（证券代码：002317）交出了一份令人瞩目的2025年度业绩预告，实现了从深度亏损到显著盈利的华丽转身。根据公告，公司预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润2.6亿元至3.1亿元，较2024年亏损2.99亿元大幅改善，同比增长幅度高达186.91%至203.62%。更为可喜的是，扣除非经常性损益后的净利润预计为2.7亿元至3.2亿元，同比增长203.72%至222.93%，这一数据表明公司主营业务盈利能力得到实质性改善。

业绩反转的核心驱动力在于公司战略定位的成功转型。2024年，公司因计提资产减值损失5.47亿元及非经常性损益-0.39亿元，导致净利润大幅亏损。其中，资产减值损失主要来自存货跌价和应收账款坏账准备，而非经常性损益则受持有的交易性金融资产公允价值变动及诉讼计提影响。这些一次性因素在2025年得到消化，为公司轻装上阵创造了条件。

众生药业坚持"中药为基、创新引领，质效并举"的战略定位，在多产品运营的总体策略下，一方面稳固传统中药业务基本盘，另一方面集中资源支持创新药研发。这种"传统+创新"双轮驱动的模式，在2025年终于结出硕果。

公司在创新药领域的持续投入开始进入收获期。报告期内，来瑞特韦片和昂拉地韦片2个创新药成功获批上市，成为公司业绩的重要增长极。这两款创新药分别针对代谢性疾病和呼吸系统疾病治疗领域，正好契合了当前慢性病防控和呼吸道传染病防治的市场需求。

来瑞特韦片作为新一代口服降糖药，在糖尿病治疗领域具有广阔市场前景。而昂拉地韦片在呼吸道疾病治疗方面的突破，更是体现了公司在前沿药物研发方面的技术实力。创新药的上市不仅带来直接收入，还提升了公司在专业医疗领域的品牌影响力，为后续产品管线商业化奠定了良好基础。

众生药业在多产品运营方面的策略调整也初见成效。公司通过优化产品结构，重点发展高毛利的创新药和特色中药品种，同时调整或淘汰部分竞争力不足的传统产品。这种"有进有退"的产品策略，使得公司能够在保持营收规模的同时，显著提升盈利质量。

在营销层面，公司加强了专业化学术推广能力，通过精准的市场定位和专业的医学服务，提高了新产品市场准入效率和医生处方意愿。特别是在带量采购常态化的背景下，公司通过差异化竞争策略，在细分领域建立了相对优势。

除了公司自身的战略调整，行业环境的改善也为业绩回升提供了有利条件。2025年，医药行业在经历了一系列政策调整后逐步回归理性，医保支付改革趋于稳定，药品审评审批效率提升，为创新药企业发展创造了良好环境。

同时，公司内部管理的优化也为业绩改善提供了支撑。通过精益生产和供应链管理，公司有效控制了成本费用；通过精细化营销和渠道管理，提高了销售效率；通过加强现金流管理和资产周转效率，改善了财务状况。这些内部管理措施的协同效应，在2025年得到了集中体现。

尽管2025年业绩实现大幅改善，但众生药业仍面临诸多挑战。创新药的商业化放量需要时间，市场竞争日趋激烈，医保谈判压力持续存在。公司需要继续加大研发投入，完善产品管线，同时提升商业化能力，确保创新价值能够有效转化为经营业绩。

值得注意的是，公司目前在代谢性疾病和呼吸系统疾病领域已建立起一定的产品优势，未来可凭借先发优势持续深耕。随着人口老龄化加剧和健康意识提升，慢性病治疗市场需求将持续增长，为公司创新药提供广阔发展空间。

从投资角度看，众生药业的业绩反转体现了公司战略转型的成效，2款创新药的成功上市展示了研发实力，多产品运营策略保证了业务稳定性。但投资者也需关注以下风险：创新药放量不及预期、行业政策变化、市场竞争加剧等。

本次业绩预告为公司初步测算数据，具体财务数据以经审计的年度报告为准。但无论如何，众生药业2025年的业绩表现无疑为投资者注入了一剂强心针，展现了医药企业在创新转型过程中的韧性和潜力。