（来源：浙商证券融资融券）

特斯拉概念迎催化：

1月28日，特斯拉将发布 2025 年第四季度业绩报告，核心聚焦交付下滑后的盈利与毛利率企稳、能源业务增长及新业务展望。

与此同时，机构看好特斯拉概念估值修复潜力，逻辑在于：（1）特斯拉供应链：新能源及机器人等新业务潜在增长空间大；（2）储能/光伏板块：业内龙头及高毛利率成为产业链盈利核心；（3）2026年是Robotaxi大年，产业链放量可期。

关注特斯拉机器人及储能供应链相关标的。

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特斯拉供应链：新能源及机器人等新业务潜在增长空间大

作为全球新能源生态龙头，特斯拉以技术创新倒逼供应链升级，4680电池、一体化压铸、碳化硅等核心技术落地，推动供应链企业加速技术迭代，形成“技术适配者份额提升”的行业格局，带动整车制造成本持续下行，绑定核心技术环节的供应链企业将深度受益于成本优化红利。

同时，特斯拉业务结构分化显著，储能与Optimus机器人等新业务成为增长新引擎，Optimus Gen3预计2026年批量量产，人形机器人核心零部件国产化率已超60%，为供应链打开增量空间。叠加特斯拉全球化产能布局与自主化供应链建设，规避地缘风险的同时保障产能稳定性，供应链企业依托技术壁垒与深度绑定关系，有望对冲整车板块短期波动，实现稳健成长。

图：特斯拉人形机器人规划场景

资料来源：特斯拉官网，国金证券

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储能/光伏板块：业内龙头及高毛利率成为产业链盈利核心

全球可再生能源渗透率突破32%，电网调峰压力陡增，储能成为能源转型核心刚需，叠加中美欧政策支持，行业呈现爆发式增长态势，预计2025-2027年国内储能市场CAGR约37%。特斯拉凭借Powerwall与Megapack产品构建户储、大储双龙头地位，2025年储能部署量同比增长48%，MegaPack以一体化设计实现安装效率提升与成本下降，目标抢占全球40%储能市场，其高增长态势将持续带动上游配套需求释放。

图：1-3Q25全球户储竞争格局

资料来源：中金公司

国内企业在储能电池、逆变器等环节具备全球竞争力，特斯拉上海储能工厂的本土化布局有望加剧全球市场竞争，尤其推动欧洲市场报价下行，形成“海外渠道+成本优势”的双重壁垒，进一步打开行业成长空间，储能业务高毛利率特性（2025年前三季度特斯拉储能系统毛利率为34.19%）也使其成为产业链盈利核心增量。

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2026年是Robotaxi大年，产业链放量可期

特斯拉FSD作为核心竞争力，凭借海量真实行驶数据构筑高壁垒，截至2026年初累计训练数据超71.73亿英里，叠加Colossus超算赋能算法迭代，FSD v14版本已实现端到端自主导航等核心功能。政策层面，中美欧监管框架逐步明确，美国内华达州完成Robotaxi自认证，中国L3级自动驾驶试点落地，为商业化落地提供政策支撑。

特斯拉专用Robotaxi车型Cybercab预计2026年4月量产，当前已在奥斯汀、旧金山试点无驾驶员值守运营，Waymo等企业付费订单规模持续扩大，行业进入商业模型验证期。自动驾驶技术迭代将驱动感知、决策、执行全链条升级，激光雷达、域控制器、线控制动等核心环节需求爆发，同时软件定义汽车趋势下，行业价值将从硬件向软件与运营分成延伸，打开万亿级市场空间。

资料来源：东吴证券

储能成特斯拉供应链第二增长极，Optimus机器人量产、自动驾驶商业化提速，形成多业务协同格局，行业成长确定性增强。

特斯拉汽车供应链：拓普集团、三花智控、文灿股份、广东鸿图、福耀玻璃、华域汽车、均胜电子、胜宏科技、天通股份、华峰铝业；

特斯拉储能产业链：宁德时代、科达利、当升科技、银轮股份、科陆电子、正泰电器、宏发股份；

Optimus机器人供应链：卧龙电驱、拓普集团、三花智控、绿的谐波、汇川技术、蓝思科技、长盈精密、五洲新春、伟创电气、新时达；

自动驾驶产业链：均胜电子、四维图新、鸣志电器、万集科技、远东股份、时代新材、宁波韵升。

东吴证券黄细里等《AI智能汽车行业1月投资策略：特斯拉无接管横穿美国，工信部首批L3准入，看好智能化》260107

国金证券陈传红等《机器人行业2026年度策略：行业跨越0~1，坚守核心供应链》260104

中金公司石玉奇等《全球光储市场观察1：边际景气度延续，竞争格局加剧》251211

国开证券梁晨《业增长明确，关注独立储能和数据中心配储——储能行业专题报告》251230

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