（来源：中航证券研究）

本周重点推荐

纽威股份、浙江荣泰、伟创电气、三晖电气、双元科技、北特科技、汉威科技

核心个股组合

纽威股份、浙江荣泰、伟创电气、双元科技、三花智控、三晖电气、晶品特装、北特科技、兆威机电、双林股份、中坚科技

本周专题研究

近日人形机器人产业动态汇总：1）12月24日，优必选宣布以“协议转让+要约收购”方式收购锋龙股份43%股权，交易总对价16.65亿元，未来A+H将形成协同布局；2）12月23日，云深处科技正式启动上市辅导，云深处与“杭州六小龙”中宇树科技、群核科技相继启动IPO，反映硬科技企业加速资本化趋势；3）12月26日，浙江荣泰公告，公司与伟创电气拟在泰国共同出资设立合资公司，主要从事机电一体化组件、智能传动系统及配套产品的研发及生产，合资公司股权架构拟设置为双方各持股50%。产业大趋势启动时刻，我们建议关注国内外头部人形机器人产业链：1）T链：三花智控、拓普集团、浙江荣泰、伟创电气等；2）华为链：中坚科技、亿嘉和、兆威机电等；3）Figure链：兆威机电、领益智造等；4）细分环节领先企业：信捷电气、汉威科技、双林股份等；5）应用端：三晖电气、中邮科技。

重点跟踪行业

人形机器人：产业趋势明确，至2030年全球累计需求量有望达约200万台，目前进入从0到1的重要突破阶段，看好Tier1及核心零部件供应商。光伏设备：N型渗透率加速提升，马太效应下头部企业竞争力进一步强化，看好平台型布局电池片、组件的龙头公司。储能：储能是构建新型电网的必备基础，政策利好落地，发电、用户侧推动行业景气度提升，看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司。半导体设备：预计2030年行业需求达1400亿美元，中国大陆占比提高但国产化率仍低，看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节。自动化：下游应用领域广泛的工业耗材，市场规模在400亿左右，预计2026年达557亿元，看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头。氢能源：绿氢符合碳中和要求，光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础，看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司。工程机械：强者恒强，建议关注行业龙头，看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司。

证券研究报告名称：优必选收购锋龙股份，国内机器人产业链资本化提速

对外发布时间：2025年12月29日

中航先进制造 团队介绍

闫智：先进制造研究员。南京大学工学硕士，2022年7月加入中航证券，覆盖工业母机、机器人、激光设备、锂电设备。SAC执业证书：S0640524070001。

周子硕：先进制造研究员。南洋理工大学应用经济学硕士，2024年11月加入中航证券，覆盖先进产业中小盘研究。SAC执业证书：S0640124110004。

中航研究

中航证券研究所着力打造以总量研究引领，军工、硬科技为代表的战略新兴产业链投研体系，并重点覆盖部分大消费行业。董忠云博士担任公司首席经济学家，张超任研究所所长、军工团队首席分析师。

研究所拥有一支近二十人的军工研究团队，依托中国航空工业集团央企股东优势，深耕军工行业各细分领域，还包含总量研究、科技电子、新材料、新能源、先进制造、农林牧渔、非银金融、社服&传媒、中小市值、医药生物等行业团队。目前主要业务有：一、二级市场投资咨询、战略咨询、指数产品研发等。

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