（来源：向爷房谈）

近期，在与公开债债权人展期博弈的同时，万科正密集向大股东深铁集团交付质押资产。迹象显示，近一个月以来，深铁已持续从万科获取抵质押资产。

12月16日，据市场消息，万科将旗下资管平台万丈资本100%股权质押给大股东深铁集团，为220亿元股东借款补充增信。这是过去一个月内，万科第三次向深铁完成全额股权质押，凸显其流动性纾困的紧迫性。

据悉，万丈资本是万科在2015年成立的资管平台，注册于珠海，旨在布局城市存量资产收购与改造业务。其香港关联公司V Capital曾联合收购上海企业天地3号、中区广场等核心物业，目标是打造类似黑石集团的综合性资管平台。

2025年12月，万科将万丈资本100%股权质押给大股东深铁集团，作为220亿元股东借款的担保措施之一。该平台曾主导上海中区广场改造，2023年该项目净利润达4435万元，但近期随万科流动性压力加剧，其资产陆续被用于抵债。

值得一提的是，此次万丈资本质押并非孤立事件。过去一个月内，万科已向深铁完成三次100%股权质押。

其中，12月10日，贵州融通小微企业金融超市100%股权已质押给深铁；11月17日，万科间接全资持股的天津市泊寓商业运营有限公司，将天津泊寓津滨商业运营管理有限公司2000万元出资额质押予深铁，占所持股份比例100%，而该公司公寓资产早在7月就已作为担保物抵押。

更关键的是，万科持有的万物云57.16%全部股权，已通过四次质押为220亿元借款提供全额担保。

密集质押背后，是万科严峻的债务压力。截至2025年三季度末，其有息债务达3544.39亿元，其中短期有息债超1500亿元，而现金及等价物仅603.88亿元，资金缺口显著。叠加近期20亿元中票展期议案未通过，境内债集体走低，优质资产质押成为必然选择。

深铁的“输血”已超300亿元，此次接收质押本质是市场化风险对冲——既以较低利率提供资金支持，又通过资产质押锁定处置优先权。对万科而言，这虽赢得短期偿债缓冲，但核心资产的集中质押，也让其未来业务重构充满变数。

这场国资托底与资产质押的博弈，既是房企流动性困境的缩影，也预示着行业化债已进入“以优质资产换生存空间”的关键阶段。

另外，12月15日，在20亿债券展期方案被拒的关键时刻，万科最新公告称，公司已成功就一笔金额约为10.5亿港元的存量贷款与大华银行达成展期协议，期限延长一年。