（来源：东土科技）

近日，在厦门举办的“2025财联社上市公司价值引领大会暨第六届精英董秘之夜”上，东土科技投资者关系团队凭借卓越的专业能力与高质量的投资者沟通实践，荣获第六届财联社“精英董秘榜单”之“最佳投资者关系团队奖”。该奖项旨在表彰在信息披露、投资者交流、公司价值传递等方面表现突出的上市公司团队，体现了市场与专业机构对东土科技在资本沟通和公司治理方面工作的高度认可。

本次大会由上海报业集团指导，财联社主办、中关村股权投资协会联合主办，汇聚了众多上市公司高管、投资机构代表及行业专家，共同探讨新时期上市公司高质量发展路径。东土科技IR团队从众多优秀公司中脱颖而出，展现了公司在资本市场中的良好形象与透明度。

会议期间，东土科技董秘潘俊受邀参与“并购新局：如何从成功交易走向价值增长”圆桌讨论，与财联社编委颜沁、知晓资道创始人胡晓帆、探路者集团基金合伙人包文军、中远海能董秘倪艺丹等嘉宾展开深度对话。潘俊结合东土科技二十余年的产业深耕经验，分享了公司在战略并购整合与前瞻性投资布局，特别是在人形机器人领域的独到见解。

关于并购边界与协同关键点

东土科技的并购逻辑，始终围绕战略能力而非财务规模展开。公司关注的“边界”，实质是根技术所能赋能的应用场景边界。当前东土重点布局的“根技术”包括两方面：一是工业神经网络，如公司主导制定的国际标准AUTBUS、TSN芯片；二是工业智能控制，涵盖自研操作系统、软件与控制器。

在工业智能化浪潮中，算力、运力、存力缺一不可。东土聚焦的正是“运力”基础设施。正如4G/5G推动移动互联网爆发，工业AI也亟需高带宽、高确定性的通信网络支撑。公司过去的并购经历中有经验也有教训，如今更注重技术、市场、生态三方面的协同，追求1+1>2的整合效果。

借鉴微软等国际企业的发展路径，微软在打造Windows操作系统生态的时候，主要是通过并购来快速拓展场景、完善生态。对东土而言，公司打造智能制造和具身机器人领域的鸿道操作系统生态，也会通过大量的融合并购来完成。

协同的关键在于技术可落地、市场可兑现、生态可壮大。工业领域新技术的导入通常周期较长，但通过收购熟悉业务场景的合作伙伴，能加速技术导入，也能让新技术更好理解工业场景的需求。目前东土科技与标的公司已在业务层面开展实质性合作，后续将逐步落地典型案例。

投资人形机器人赛道的逻辑

投资与并购一脉相承，核心仍是围绕根技术寻找场景。人形机器人未来将是重要的应用场景之一，其底层安全是发展的前提——正如电影中描绘的系统被入侵风险，现实中机器人安全必须从电子架构层面筑牢根基。

我们将机器人的核心分为三部分：智能体（大脑）、电子架构（神经网络与躯干）、本体与执行器（四肢）。东土通过鸿道操作系统、MaVIEW工具软件、AUTBUS网络构建自主可控的机器人电子架构，奠定安全与性能的基础。

当前机器人产业仍处早期，如同燃油车、飞机产业曾经历的核心电子架构被国外主导的阶段，公司希望通过投资头部企业，共同定义标准、共建生态。东土不直接造整机，而是作为“赋能者”，推动自主技术架构成为行业基础，形成长期竞争壁垒。

此次获奖与深度分享，不仅是对东土科技IR团队过往工作的肯定，更是公司持续深化资本市场沟通、坚定推进工业智能化战略的新起点。东土科技将继续以自主创新的“根技术”为基石，通过精准的并购与战略投资，构建繁荣的产业生态，为投资者创造长期、可持续的价值。

以下为潘俊在本次论坛上的发言实录：

一、东土科技深耕工业智能化领域20余年，一直有持续并购动作，想请教的是，公司如何判断并购的“边界”？在向资本市场讲述协同故事时，您认为最需要证明的关键点是什么？

核心观点：并购的边界是战略能力的边界，协同的关键是“可落地、可兑现、可壮大”。

东土科技的并购，始终围绕战略能力而非财务规模展开。并购的边界不是财务数字的边界，而是战略能力的边界。公司现在并购围绕一个核心：让东土的“根技术”，找到更多最适合它生长的工业场景。

东土的根技术是什么？一是，工业神经网络，公司主导制定了工业总线的国际标准AUTBUS，孵化了TSN网络芯片，这是2008年以来中国工业网络通信领域唯一的国际标准。二是工业智能控制，东土自主研发了工业操作系统，工业软件，智能控制器。

人工智能时代的三个核心，算力，运力，存力。工业神经网络是运力的基础设施，未来工业人工智能发展，算力不断堆叠，对通信网络会有更高的要求。例如我们现在智能手机非常的方便，购物，刷视频。这是因为有4G，5G网络，如果还是3G网络，恐怕就承载不了现在的移动互联网，因为网络通信带宽就不够。未来工业生产要实现智能化、无人化，首先要打通工业网络，要有统一的、高带宽、确定性、高安全的网络技术。

东土这些年的发展，确实有不少并购，现在也在并购。公司以前的并购也走过弯路，2020年才消化完，当然也积累了经验，现在的并购不是横向的扩大收入规模的关系，而是要聚焦技术协同、市场协同、生态建设，要做1+1>2的整合。

很多国际巨头，例如微软，它的发展史也是一部并购史，从办公软件、操作系统延伸至职业社交、云计算等多个领域，仅2006 年一年，微软就有18 起并购。通过不断的并购，不断丰富应用场景。公司在工业操作系统这一块也在研究和学习微软的成功案例，思考如何以鸿道工业操作系统为基石，通过外延发展将核心技术能力与应用场景深度绑定，最终形成覆盖广泛的生态。

东土所处的工业自动化、智能化领域，产业链涉及硬件设备、工业软件、物联网、网络安全等多个细分领域，各领域技术壁垒高且跨度大，单一企业很难凭内生研发覆盖全链条技术。通过并购能够快速完善公司的业务布局。

第二，随着工业自动化向智能化的升级，客户的需求愈发倾向于选择能提供从硬件到软件、从方案设计到运维的综合服务商，以此降低合作成本和适配风险。作为企业我需要快速完善，转型。通过并购，能够快速整合上下游产品与服务能力，满足客户一站式需求。

东土科技是个技术导向型公司，产品、技术经过不断打磨，“根”系越来越发达。除了内生性的增长，通过围绕“根技术+场景”的战略并购，加速公司技术及产品在各个应用场景的导入，让它开枝散叶。

并购的协同，我觉得最关键的几个点可能在于技术协同要能落地，市场协同可兑现，生态协同可壮大。公司现在虽然还在并购进程中，但跟标的公司的业务协同已经在做了，后面大家会看到我们的一些应用案例的落地。

二、公司今年除了并购之外，还对外投资了天工机器人、逐际动力、安努智能等多家人形机器人厂商。作为工业自动化企业，请问公司投资人形机器人赛道的核心考量是什么？这些投资将如何助力公司现有业务的拓展或战略目标的实现？

核心观点：投资是围绕“根技术”寻找未来关键场景，目标是成为人形机器人产业的“赋能者”与生态构建者。

投资与并购一脉相承，核心是“围绕根技术，扩大应用场景”。我们认为，未来人形机器人会是东土“根技术”重要的应用场景。机器人不仅仅是一个产品，更是未来智能社会的核心单元。因此，它的安全，是绝对的底线，是“1”，没有这个“1”，后面所有的“0”都毫无意义。电影《魔鬼终结者》，《机器公敌》大家可能看过，机器人被控制，朋友变敌人。《速度与激情8》，汽车电子系统被侵入，所有停车场的车和街道的车被控制。核心就是底层操作系统被侵入。

人形机器人主要由三个关键部分组成：

1. “智能体”是智商，是机器人的大脑和决策核心。

2. “电子架构”是躯干与神经网络，它是以操作系统、工具软件和确定性网络为核心构建的，它决定了机器人的性能上限，更重要的是，它决定了安全的根基。

3. 而本体、传感器、关节等，是机器人的“四肢”。

东土通过鸿道操作系统＋MaVIEW工具软件＋AUTBUS通信网络，构建了完全自主可控、技术先进的机器人电子架构。

回看很多产业的发展，比如在飞机、汽车产业上，核心的电子架构长期由国外主导，是因为初期阶段由于多种因素，国内企业没有介入做布局，整个生态起来之后，再想进入就很难了。当前，机器人产业方兴未艾，正是卡位布局的关键节点。

对主机厂商的投资是希望以此来促进生态建设，东土希望通过投资，与头部玩家共同定义标准。这就像是在智能手机初期，安卓系统通过开放联盟迅速构建生态。公司的目标不是造整机，而是成为机器人产业的“赋能者”。东土科技的电子架构正在和合作伙伴推进适配与融合，有些已进入合作开发阶段。当未来越来越多的机器人公司使用我们自己的架构，一个基于中国自主底层技术的机器人生态就形成了，这才是最高层次的竞争壁垒。

三、回顾几位经历或见证的并购案例，您认为，从“成功交易”到“价值增长”这最关键的一步之间，最大的‘隐形杀手’或最容易忽视的认知误区是什么？

核心观点：追逐热点的并购与忽视整合是两大陷阱，留住团队靠的是“共同平台”而非约束。

以史为鉴，远一点的2015年时候的互联网+的并购浪潮，近一些的2021年新能源并购浪潮。有些企业基于当下市场热度而做的并购，忽视行业周期的变量，高溢价收进来以后面临高商誉背后的潜在风险。

此外，并购交易完成只是第一步，整合才是实现”价值增长“这最关键的一环，不光是业务的整合，还包括企业文化的整合，组织架构的整合，并购进来的团队他们会有原有的企业文化特质，通过多种形式的企业文化共建活动，打破组织壁垒，让团队感受到被认可，有归属感。

本质上，留住核心团队的关键不是“约束”，而是通过有效的激励机制、文化认同，让团队意识到“并购进来不是失去自主权，而是获得更大的发展平台”，激发团队主动投入技术创新与业务协同，从而实现“1+1>2”的价值增量。