根据华蓝集团2025年第三季度报告，截至9月底，公司账上的货币资金为4.78亿元。

因此，这笔交易的核心疑问就变成了：一家账上有近5亿现金的上市公司，为何新主人只花了不到1.8亿就拿到了控制权？

一、交易核心：用“小股”撬动“大权”

简单来说，新主人（栩桐投资）用的是一种“部分真买，部分借权”的组合拳，实现了“四两拨千斤”。

下面这个表格可以帮你更直观地理解这个“杠杆”是如何运作的：

简单理解：这就好比你想控制一家公司，但钱不够把所有股份都买下来。于是你跟原来的大股东商量，你出一部分钱买下一小部分股份，同时他把剩下大部分股份的“投票权”免费借给你用一段时间。这样，你用少量的钱，就拿到了足够决定公司大事的表决权。

二、为何能“低价”拿下控制权？

这种交易之所以能达成，通常和以下几个因素有关：

公司经营承压，原股东有意退出：华蓝集团上市后业绩持续下滑，2024年已陷入亏损。同时，公司原有7位实际控制人，这种“多人共治”的局面本身也容易出现分歧，有套现离场或引入新管理团队的意愿。

收购方是“临时组建”的空壳：用来收购的主体“栩桐投资”成立于2025年11月13日，其执行合伙人“栩梧投资”成立于11月7日。它们都是为这次收购专门成立的，没有其他业务。不过，其背后的出资人包括一些有国资或知名投资机构背景的合伙企业。

原股东做出了业绩承诺：作为交易的一部分，原股东团队承诺公司现有业务在2026、2027年要保持盈利和正现金流，否则将自掏腰包（上限1200万）补足。这给了新股东一个“保底”预期。

“表决权委托”有期限：这种委托并非永久，根据协议，委托期限不少于18个月，最多36个月。这相当于给新股东一个明确的“考核期”或“过渡期”。

三、总结与潜在看点

总的来说，这更像是一个 “杠杆收购” 的典型案例。新股东用“真金白银+表决权杠杆”的方式，以较低成本获得了一家拥有数亿现金的上市公司平台。

对于市场和投资者来说，未来的看点与不确定性并存：

短期看点：新股东入主后，是否会利用上市公司充裕的现金进行新的投资或并购？公司董事会和管理层将如何改组？

主要风险：新控股股东背景神秘，且是通过空壳公司操作，其最终意图和长期经营能力有待观察。此外，“表决权委托”存在到期后不再续签的可能，这可能影响控制权的稳定性。

一个刚刚成立、背景神秘的投资公司，花了1.74亿，用“部分现金+部分白嫖表决权”的组合拳，拿下了一家上市建筑设计公司的控制权。

下面我们来拆解这个“神秘人攒局”的故事：

一、核心剧情

主角是谁？

“神秘人”： 名叫林伟的自然人。他背景信息很少，只知道1967年出生，住深圳，而且拥有美国居留权。他通过自己控制的几层空壳公司（比如刚成立的栩桐投资、栩梧投资），来实施这次收购。

目标公司： 华蓝集团，一家2021年才上市的次新股，主业是工程设计、规划等，属于比较传统的行业。

怎么操作的？（“攒局”的玩法）

这次收购不是简单的全部买下，而是一个精妙的“两步走”：

第一步：真金白银买一部分（5.79%股权）

林伟的栩桐投资掏出 1.74亿元，从华蓝集团原来的7个老板（一致行动人）手里买下了5.79% 的股份。

算下来每股价格是20.41元。

第二步：无偿“借”来表决权（13.71%股权）

更关键的一步是，原来的大股东雷翔等4人，把他们剩下的 13.71% 的股份的投票权，免费、独家且不可撤销地“委托”给了栩桐投资行使。

注意：这只是“投票权”，股票的所有权和分红权还在原股东手里。这就好比你把车的使用权给了别人，但车还是你的，卖了钱也归你。

最终结果？

栩桐投资自己只买了5.79% 的股份，但通过表决权委托，实际控制了 5.79% + 13.71% = 19.50% 的表决权。

于是，华蓝集团的控股股东变更为栩桐投资，实际控制人变更为林伟。 用很小的代价（1.74亿）就拿到了公司的控制权。

二、这个故事里几个值得玩味的“看点”

极度“新鲜”的空壳主体

用来收购的主体 “栩桐投资” ，成立于2025年11月13日。

它的执行事务合伙人 “栩梧投资” ，成立于2025年11月7日。

也就是说，这两个公司基本是为了这次收购而专门成立的，自身没有任何业务和财务记录。这是典型的“攒局”特征。

原老板们的“对赌”与“退意”

原股东团队承诺，公司现有业务在2026、2027年要保持盈利和正现金流，否则他们自掏腰包（上限1200万）补足。这说明他们对公司短期前景还是有信心的。

但同时，他们同意解除一致行动关系，并承诺不再谋求控制权，说明他们整体上有“套现退出”或“交棒”的意图。

权力的平稳交接

协议约定，收购完成后要改组董事会，林伟方面提名多数董事并担任董事长，原团队保留部分席位。这安排好了“谁说了算”的问题，避免了权力争斗。

钱从哪来？

公告只说资金是“自有或自筹”，来源合法。但对于一个刚成立的空壳公司，1.74亿的资金具体来自哪里，背后还有谁，成了一个谜。这也是“神秘”色彩的来源。

三、总结与评价

你可以把这次收购理解成：

一个神秘的资本高手（林伟），临时组建了一个“马甲”（栩桐投资），然后用“小股”+“大债”（表决权像是一种权力上的债务）的杠杆方式，四两拨千斤，从有意退出的创始团队手中，接盘了一家上市公司的控制权。

对市场和散户来说：

短期看，公司引入了新主人，可能会带来新的故事和想象空间。

长期看，新实际控制人背景不明、收购主体是空壳、资金来源不清，这些都为公司的未来增加了不确定性。新老板会把公司带向何方，是专注主业还是资本运作，需要持续观察。

简单说，这就是一场精心设计的“A股壳交易”，操作手法专业且高效，但背后的真正意图和实力，还需要时间检验。