●【行业评论】化学原料：新材料周报（251124-1128）-宇树科技 IPO 辅导收官，有望推动人形机器人产业发展加速

●【行业评论】电力设备及新能源：行业周报（20251124-20251130）-智元发布机器人精灵G2，国家发改委提出治理价格无序竞争

【行业评论】化学原料：新材料周报（251124-1128）-宇树科技 IPO 辅导收官，有望推动人形机器人产业发展加速

冀泳洁 0351-8686985 jiyongjie@sxzq.com

二级市场表现

市场与板块表现：本周新材料板块上涨。新材料指数涨幅为3.23%，跑输创业板指1.31%。近五个交易日，合成生物指数下跌1.80%，半导体材料下跌0.71%，电子化学品上涨0.45%，可降解塑料下跌1.26%，工业气体上涨0.86%，电池化学品下跌4.43%。

产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化）

氨基酸：缬氨酸(12500元/吨，-0.40%)、精氨酸(21400元/吨，不变)、色氨酸(30500元/吨，-3.17%)、蛋氨酸(18900元/吨，-2.83%)

可降解材料：PLA(FY201注塑级)(17800元/吨，不变)、PLA(REVODE 201吹膜级)(17000元/吨，不变)、PBS(17500元/吨，不变)、PBAT(9800元/吨，不变)

维生素：维生素A(63000元/吨，不变)、维生素E(50500元/吨，-2.88%)、维生素D3(212500元/吨，不变)、泛酸钙(41000元/吨，不变)、肌醇(30500元/吨，不变)

工业气体及湿电子化学品：UPSSS级氢氟酸(11000元/吨，不变)、EL级氢氟酸(6100元/吨，不变)

塑料及纤维：碳纤维(83750元/吨，不变)、涤纶工业丝(9000元/吨，不变)、涤纶帘子布10月出口均价为(15575元/吨，0.24%)、芳纶(9.42万元/吨，15.22%)、氨纶(27000元/吨，不变)、PA66(14800元/吨，0.68%)、癸二酸10月出口均价为28800元/吨，较上月上涨1.07%。

宇树科技 IPO 辅导收官，有望推动人形机器人产业发展加速。2025 年 11 月 29 日，杭州宇树科技在浙江证监局更新 IPO 辅导进展，正式将状态变更为 “辅导工作完成”。这意味着宇树已满足中国证监会对 A 股上市的前置合规要求，距离提交招股说明书、冲击 “A 股人形机器人第一股” 仅一步之遥，标志着中国人形机器人产业从 “研发投入期” 向 “规模化落地期” 逐步转型。宇树若成功登陆 A 股，将获得更充足的资金支持，有望带动产业链上下游协同发展，形成 “龙头上市 + 产业链受益” 的良性循环。根据中国信息通信研究院数据，随着人形机器人持续迭代升级，技术进入全面智能实现阶段，未来预计仅国内人形机器人需求将超过1亿台，整机市场规模可达10万亿元级别，上游人形机器人相关材料将显著受益。建议关注人形机器人实现环境感知的核心零部件电子皮肤和灵巧手传动装置“腱绳+保护套管”。电子皮肤相关标的包括：【汉威科技】（山证汽车覆盖）、【福莱新材】、【晶华新材】、【柯力传感】。“腱绳+保护套管” 相关标的包括：【骏鼎达】。

风险提示

原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。

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肖索  xiaosuo@sxzq.com

【投资要点】

智元机器人发布灵心平台：11月24日，智元机器人正式推出的灵心平台。这个被官方称为“机器人灵魂定制工厂”的智能系统，打破了传统机器人交互千篇一律的僵局。通过零代码操作理念，用户只需通过简单的拖拽与点选，就能自由配置机器人的声音、性格、行为与记忆，打造独一无二的智能伙伴。

优必选2025 全年订单总额达 13 亿元：11 月 28 日，优必选科技发布公告，中标江西九江市人形机器人数据采集与训练中心项目，中标金额为 1.43 亿元。该项目将采用优必选最新款可自主换电的工业人形机器人 Walker S2。截至目前，优必选 Walker 系列人形机器人 2025 年全年订单总金额已达到 13 亿元。

国家发改委：组织召开价格无序竞争成本认定工作座谈会： 11月24日，国家发展改革委会同有关部门及相关行业协会召开会议。会议指出，目前部分行业价格无序竞争问题仍然突出，一些企业对规范价格竞争行为的要求落实不到位，甚至依然存在扰乱市场价格秩序的行为。国家发展改革委将会同有关部门持续推进相关工作，治理企业价格无序竞争，维护良好市场价格秩序，助力高质量发展。

国家发改委印发最新输配电定价办法：11月27日，国家发改委印发《输配电定价成本监审办法》《省级电网输配电价定价办法》《区域电网输电价格定价办法》和《跨省跨区专项工程输电价格定价办法》。四个办法作出了一系列新的制度性安排，强调促进新能源消纳利用。通过在输配电价中引入容量机制，明确对新能源发电就近消纳等新业态实行单一容量制电价，对以输送清洁能源电量为主的跨省跨区专项工程探索实行两部制或单一容量制电价，降低新能源交易成本，从而促进新能源更大范围、更高水平利用。

价格追踪

多晶硅价格：根据Infolink数据，本周致密料均价为52.0元/kg，较上周持平；颗粒硅均价为50.0元/kg，较上周持平。本周多晶硅企业维持4-5家成交，棒状硅签单量环比有所减少，颗粒硅签单相对更具韧性。本月硅料供应端有显著收缩，但需求端同步大幅减产，预计社会库存仍将小幅累积，但增量较为有限。目前一线硅料企业稳价意愿坚决，短期内预计多晶硅价格持稳。

硅片价格：根据InfoLink数据，本周130um的182-183.75mm N型硅片均价1.20元/片，较上周下降6.3%；130um的210mm 型硅片均价1.55元/片，较上周下降3.1%。下游电池片环节库存高企，导致对硅片的采购需求持续疲软。硅片企业已在11月末加快了减产节奏，预期12月排产将大幅下滑。供给收缩一定程度有望缓和硅片跌价速度，预计短期硅片价格延续弱势震荡格局。

电池片价格：根据InfoLink数据，本周182-183.75mm N型电池片均价为0.285元/W（转换效率25.0%+），较上周下降3.4%； 210mm N型电池片价格为0.285元/W（转换效率25.0%+），较上周下降1.7%。高库存弱需求背景下，部分电池片企业11月已减产，若终端需求未能有效提振，减产企业范围可能会进一步扩大，短期内预计电池片价格持续下行。

组件价格：根据InfoLink数据，本周182*182-210mm TOPCon双玻组件价格0.693元/W，较上周持平；210mm N型HJT 组件价格为0.780元/W，较上周下降持平；182*182-210mm 集中式BC组件价格为0.76元/W，较上周持平，较TOPCon溢价10.9%；分布式BC组件价格为0.76元/W，较上周持平；较TOPCon溢价8.6%。11月国内排产预计不足44.5GW。近期国内分布式光伏需求表现疲软；同时，10月份光伏组件出口环比下降超过20%，反映出海外需求也较为平淡。虽部分集中式项目开标价格小幅上调，但分布式项目有下行压力，预计短期组件价格承压。

玻璃价格：根据百川盈孚数据，本周3.2mm镀膜光伏玻璃价格为20元/㎡，较上周持平；2.0mm镀膜光伏玻璃价格为12元/㎡，较上周下降2.44%。

投资建议

重点推荐：BC新技术方向：爱旭股份、隆基绿能；供给侧方向：大全能源、福莱特；光储方向：海博思创、阳光电源、德业股份；电力市场化方向：朗新集团；国产替代方向：石英股份 海外布局方向：横店东磁、博威合金。建议积极关注：协鑫科技、通威股份、信义光能、TCL中环、新特能源、帝尔激光、福斯特、晶澳科技、天合光能、晶科能源、迈为股份、晶盛机电、弘元绿能。

光伏新增装机量不及预期；产业链价格波动风险；海外地区政策风险；机器人进展不及预期等。

分析师：彭皓辰

执业登记编码：S0760525060001

报告发布日期：2025年12月3日

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