（来源：华龙证券研究）

邢甜：机械行业分析师

摘要：

上周（2025.11.03-2025.11.07）机械设备行业上涨 0.12%，在一 级31个行业中排名第20位。子行业除自动化设备外均录得上涨，其中轨交设备（+2.18%）、通用设备（+0.83%）、专用设备（+0.49%）、 工程机械（+0.04%）、自动化设备（-2.48%）。我们认为，伴随三季报完成披露市场风险偏好有望提升，建议兼顾科技成长与顺周期，配置具备业绩支撑的板块及个股，维持行业“推荐”评级。科技方向关注：半导体设备、PCB设备、人形机器人等；周期方向关注：通用设备复苏、工程机械等。

10月挖机销量同比+7.77%，行业景气度持续改善。2025年10 月销售各类挖掘机18096台，同比增长7.77%。其中国内销量8468 台，同比增长2.44%；出口量9628台，同比增长12.9%。1—10 月，共销售挖掘机192135台，同比增长17%；其中国内销量98345 台，同比增长19.6%；出口93790台，同比增长14.4%。我们认 为，行业层面，内需受益于新一轮集中换新周期到来，以及雅下 水电站等大型项目开工，以工代赈有望助力行业内需向好。海外 结构性景气，“一带一路”沿线国家的基础设施建设需求持续增 长，带动出口增长。龙头企业凭借“技术升级+全球化布局”双 引擎，海外市占率持续提升，中长期增长动能强劲。建议关注：徐工机械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中联重科 （000157.SZ）。

小鹏IRON引起市场讨论，Tesla股东大会展出Optimus机器人。 近期，人形机器人板块催化较多。国内：小鹏汽车在2025小鹏科 技日活动上发布了全新一代人形机器人IRON，拥有仿人脊椎、 仿生肌肉、全包覆柔性皮肤等，将于2026年底量产；国外：特斯 拉股东大会Optimus明确2026年V3版本投产并规划百万至千万 级年产能。机器人板块近期滞涨，我们认为主要是年底市场风格切换，叠加前期积累了较多获利盘所致。产业逻辑未发生变化， 国内外机器人进展顺利，2026年开始量产，量产前供应链需要提 前确定，建议去伪存真，围绕“确定性”进行交易。个股包括：恒立液压（601100.SH）、中大力德（002896.SZ）、华锐精密 （688059.SH）等。

技术限制加码，自主可控提速，半导体设备进入“攻坚与放量”并 行的新阶段。2025年10月31日，荷兰宣布2025年光刻机出口 新规，全面扩大限制范围，技术封锁已经从最先进的EUV设备 延伸至成熟制程所必需的DUV设备及配套生态。这种“釜底抽薪” 式的限制，极大地强化了国内半导体产业链实现自主可控的紧迫性和确定性。叠加存储涨价，存储厂商加速扩展，设备国产化率有望提升。建议关注：新莱应材（维权）（300260.SZ）、至纯科技（维权） （603690.SZ）、路维光电(688401.SH)、北方华创(002371.SZ)、中微公司(688012.SH)、拓荆科技(688027.SH)、华海清科 (688120.SH)等。 

“十五五”点名工业母机，政策驱动下国产机床高端化进程有望加快。2025年10月28日，《中共中央关于制定国民经济和社会 发展第十五个五年规划的建议》公布。建议提出，加强原始创新和关键核心技术攻关。完善新型举国体制，采取超常规措施，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器等重点领域关键核心技 术攻关取得决定性突破。政策驱动下，国内高端制造领域对高精度、高稳定性、高复合化的五轴机床、数控铣床、车铣复合中心等需求将有望增加。具备高端产品研发能力和核心部件自研能力的公司值得关注。建议关注：纽威数控（688697.SH）、大族数控(301200.SZ)、海天精工(601882.SH)等。 

2025年10月28日至31日，上海新国际博览中心召开亚洲国际物流技术与运输系统展览会。展会一方面聚焦智能装备升级， AGV/AMR 机器人、自动化立体仓、AI 视觉分拣系统将密集亮 相；另一方面推动低碳技术落地，氢能源运输车、可循环包装、 新能源叉车将集中展示，预计将对叉车板块形成有利刺激。叉车行业①销量数据亮眼，9月内外销均同比大增，受益于2024下半 年低基数效应，预计增速具备持续性，对估值有提振作用；②随着人工智能和自动化技术的发展，叉车行业正迎来智能化与无人化升级，无人叉车单价较高但更具经济性，伴随渗透率提升有望增厚行业盈利；③行业目前整体估值不高，具备安全边际。建议关注：杭叉集团(603298.SH)、诺力股份(603611.SH)等。 

9月工业机器人产量+28.3%，行业或存在困境反转的机会。2025 年9月，我国工业机器人产量76287台，同比增加28.3%。我们认为，主要是国家“以旧换新”政策释放了部分设备更新需求， 叠加设备更新贷款贴息政策有效降低企业升级成本所致。工业机器人企业下游影响逐步减弱，结构调整结束，且部分企业发力人形机器人业务，行业或存在困境反转的投资机会。建议关注：① 减速器、伺服系统等高技术壁垒环节；②受益于下游应用场景多元化的系统集成商。个股可关注：埃斯顿（002747.SZ）、拓斯达 (300607.SZ)、绿的谐波（688017.SH）、欧科亿（688308.SH）。

风险提示：宏观经济景气度不及预期、固定资产投资不及预期、 原材料价格大幅上涨形成的不确定性风险、行业和市场竞争风险、 产业政策变动风险、第三方数据错误风险、关税扰动风险等。

1周市场表现

上周（2025.11.03-2025.11.07）机械设备行业上涨0.12%，在一级31 个行业中排名第20位。子行业中轨交设备（+2.18%）、通用设备（+0.83%）、 专用设备（+0.49%）、工程机械（+0.04%）、自动化设备（-2.48%）。

 重点覆盖个股中，涨幅前五的公司分别为兰石重装（+34.56%）、沃 尔德（+25.79%）、同飞股份（+25.09%）、联德股份（+24.86%）、华曙 高科（+19.27%），主要与核聚变、数据中心散热等概念相关；跌幅前五 的公司分别为恒帅股份（-20.81%）、迈得医疗（-12.11%）、普源精电（-9.23%）、联赢激光（-9.21%）、东华测试（-8.78%）。

2周内行业关键数据 

截至2025年10月，我国制造业PMI49%，同比-1.1pct，环比-0.8pct； 制造业新订单PMI48.8%，同比-1.2pct，环比-0.9pct；制造业生产PMI49.7%，同比-2.3pct，环比-2.2pct。

截至2025年9月，固定资产投资完成额累计值同比下降0.5%，其中制造业投资同比增加4%，基建投资同比增加3.34%，房地产投资完成额同 比下降14%。

 截至2025年9月，我国工业企业产成品存货67097.8亿元，同比增加 2.8%；截至2025年9月，我国工业企业产成品存货67097.8亿元，同比增加 2.8%；截至2025年10月，我国全部工业品PPI同比下降2.1%，环比+0.1%。

2025年9月，金属切削机床产量7.77万台，同比增加18.2%，连续十 五个月保持正增长；2025年9月金属成形机床产量1.6万台，同比增长6.7%。

2025年9月，我国工业机器人产量76287台，同比增加28.3%；2025 年9月，我国叉车销量130380台，同比增加23%。

2025年8月，我国智能手机出货量2164.4万部，同比增长2.6%；2025 年第三季度全球智能手机出货319.3百万部，同比增加2.6%，增速连续九 个季度同比正增长，智能手机出货量复苏明显。

2025年9月，我国共生产挖掘机31608台，同比增长15.3%；2025年 9月共销售挖掘机19858台，同比增长25.4%。2025年挖机销量快速增长， 行业复苏明显。

2025年10月，我国挖机出口9628台，同比增长12.9%。

2025年9月，我国房地产新开工面积累计45399.32万平方米，同比下 降18.9%；2025年9月地方政府专项债当月发行6359亿元，1-9月份累计 发行64900亿元，同比增长29.27%。

3行业要闻 

3.1半导体设备 

光刻胶领域，我国取得新突破。近日，北京大学化学与分子工程学院 彭海琳教授团队及合作者通过冷冻电子断层扫描技术，首次在原位状态下 解析了光刻胶分子在液相环境中的微观三维结构、界面分布与缠结行为， 指导开发出可显著减少光刻缺陷的产业化方案。相关论文近日刊发于《自然-通讯》。（中国基金报） 

三星、SK海力士、美光宣布涨价。2025年10月23日，据韩媒报道， 三星电子、SK海力士等主要内存供应商将在今年第四季度向客户调整报 价，DRAM和NAND闪存价格上调幅度将高达30%。美光同样涨价。据 Benchmark证券指出，美光已通知客户要将NAND型闪存报价调涨20~30%， 同时还暂停接受新订单。闪迪也在9月上调NAND闪存报价，幅度约为 10%，消费级与企业级产品均有涉及。涨价主要归因于人工智能的芯片热 潮没有放缓迹象，导致存储芯片出现供应短缺。（半导体前线） 

荷兰启动2025年光刻机出口新规。2025年10月31日，荷兰宣布2025 年光刻机出口新规，全面扩大限制范围。这一比预期提前半年的管制升级 不仅将DUV设备出口限制从7纳米下调至14纳米，还将ASML的1970i、 1980i 等中阶机型纳入许可证管理，审批周期延长至90天。此外，测量检测设备和计算光刻软件等配套技术也受到严格管制。（中华网）

3.2 工程机械 

2025 年10月工程机械行业主要产品销售快报一： 2025 年 10 月销售各类挖掘机18096台，同比增长7.77%。其中国内 销量8468台，同比增长2.44%；出口量9628台，同比增长12.9%。2025 年1—10月，共销售挖掘机192135台，同比增长17%；其中国内销量98345 台，同比增长19.6%；出口93790台，同比增长14.4%。 2025 年 10 月销售各类装载机10673台，同比增长27.7%。其中国内 销量5372台，同比增长33.2%；出口量5301台，同比增长22.6%。2025 年1—10月，共销售各类装载机104412台，同比增长15.8%。其中国内销 量55368 台，同比增长21.8%；出口量49044台，同比增长9.69%。（中 国工程机械工业协会）

3.3 通用设备 

2025 年 1-9 月工具进出口海关数据分析：2025年1-9月刀具出口额 200.01 亿元，同比增长5.34%；进口额64.19亿元，同比增长0.96%。量具 和量仪出口额15.16亿元，同比下降3.12%。其中，量具出口额9.88亿元， 同比下降11.56%；量仪出口额5.28亿元，同比增长17.91%。量具和量仪 进口额10.3亿元，同比增长4.62%，其中量具进口2.17亿元，同比增长 12.48%，量仪进口8.13亿元，同比增长2.7%。（中国机床工具工业协会）

 “十五五”期间，将全链条推动工业母机等重点领域关键核心技术攻关。2025年10月28日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五 个五年规划的建议》公布。建议提出，加强原始创新和关键核心技术攻关。 完善新型举国体制，采取超常规措施，全链条推动集成电路、工业母机、 高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关 取得决定性突破。突出国家战略需求，部署实施一批国家重大科技任务。 加强基础研究战略性、前瞻性、体系化布局，提高基础研究投入比重，加 大长期稳定支持。强化科学研究、技术开发原始创新导向，优化有利于原创性、颠覆性创新的环境，产出更多标志性原创成果。（中国机床工具工业协会）

3.4 轨交设备 

七部门为“人工智能+铁路”划重点：具身智能列车与自主协同控制 系统。近日，交通运输部、国家发展改革委等七部门联合印发《关于人工 智能交通运输"的实施意见》，该文件系统规划了人工智能技术在铁路及轨 道交通领域的发展路径，为行业智能化转型提供明确政策指引。《实施意 见》的出台，标志着人工智能在轨道交通领域的应用进入系统推进阶段。 （轨道世界）

全国城市轨道交通运营数据（2025年9月）：到2025年9月，全国 （含新疆生产建设兵团）有54个城市开通了城市轨道交通。线路一共是 333 条，总的运营里程有11330.5公里。当月，全国实际开行的列车是364 万列次，完成的客运量有26.9亿人次，进站量算下来是16亿人次。9月份的客运量，看起来是“同比增、环比降”的态势。和去年同月比，客运量多出了1.1亿人次，算下来增长了4.3%。但要是和8月份比，客运量就少了 1.9 亿人次，环比降了6.6%。这主要受到暑期出行高峰结束、部分城市极 端天气以及居民出行习惯变化等多重因素的综合影响。再从客运强度来看， 9 月份全国平均下来是每天每公里0.799万人次。这个数比8月降了3.9%， 和去年同月比也降了3.3%。可以看出来，现在线网规模一直在扩大，但客 流的增长有点跟不上。（轨道世界）

3.5 人形机器人

2025 特斯拉股东大会人形机器人Optimus最新进展：2025年11月6 日于德克萨斯州奥斯汀超级工厂举行的特斯拉年度股东大会，会上多台 Optimus V2.5 机器人进行了精彩的现场演示，机器人无需连接电线，能够 自主完成行走、舞蹈等动作，展现出高度的灵活性与协调性。 Optimus 的迭代与量产路线已形成明确时间表。2026年将正式投产V3 版本，这款机器人被马斯克描述为“精美绝伦的设计”，外形极度逼真，“看 起来就像一个人穿着机器人服装”，且具备执行预定功能所需的全部自由度， 在外观与实用性上实现双重突破。产能规划将分三阶段推进：第一阶段依 托弗里蒙特工厂（Line1），目标产能为100万台/年；第二阶段转移至德 州超级工厂（Line2），产能提升至1000万台/年；第三阶段则计划在未定 地点（马斯克开玩笑称“也许在火星上”）建设生产线，冲击1亿台/年的产能。 从短期到长期，产能提升路线图同样清晰：2027年底目标达到400万 台/年（ aspirational ），5 年内实现100万台/年的可持续生产，长期甚至 可能达到10亿台/年的规模。在产品迭代上，后续版本节奏紧凑，Optimus V4 预计2027年投产，V5将于2028年推出，未来将保持每年发布新版本 的节奏，每代产品都将实现重大技术改进与生产规模的大幅增长。（中国机器人网） 

何小鹏：人形机器人明年底量产，软硬件标准要符合甚至超过“车规”。 2025 年11月5日，小鹏汽车在2025小鹏科技日活动上发布了全新一代人 形机器人IRON。全新一代IRON作为小鹏最拟人的人形机器人，拥有仿 人脊椎、仿生肌肉、全包覆柔性皮肤等，将于2026年底量产。发布会上， IRON 走着猫步出场，高度拟人的身形和姿态引发广泛关注和争议。（中国机器人网） 

人形机器人首登十五运会开幕式！优必选WalkerS2奏响千年青铜句鑃。2025年11月9日，第十五届全国运动会开幕式在广州奥林匹克体育 中心举行，现场迎来了全球首个人形机器人开幕嘉宾。三台优必选全自主 具身智能人形机器人WalkerS2，代表粤港澳三地，敲响广州南越王墓出土 的8件青铜句鑃，带来一场相隔两千多年的梦幻对话，正式拉开十五运会 开幕式文体展演的大幕。（中国机器人网）

4 重点上市公司信息 

【英威腾】近日,深圳市英威腾电气股份有限公的控股子公司深圳市英 威腾网能技术有限公司近日收到"中国移动2025年至2026年风冷型机房专 用空调产品集中采购项目"的中标通知书。 

【力星股份】2025年11月6日，江苏力星通用钢球股份有限公司与浙江荣泰电工器材股份有限公司签署了《战略合作协议》，双方拟在产业 机器人用丝杆部件等重要领域的滚动体应用开展战略合作,打造双赢、可持 续发展的战略合作伙伴关系。 

【纽威股份】2025年11月6，纽威股份拟以自有资金人民币1.39亿 元收购控股子公司吴江市东吴机械有限责任公司40%的股权，本次交易完 成后，公司将持有东吴机械100.00%股权。本次交易完成后，一方面，东 吴机械的治理结构将进一步优化，有利于提升经营决策效率，以更好地适 应市场变化、满足客户需求；另一方面，有助于进一步发挥纽威股份与东 吴机械的协同效应，使纽威股份构建更加全面的工业阀门解决方案，增强 公司在全球市场的综合竞争力和品牌影响力。

5 风险提示 

6.1 宏观经济景气度不及预期。机械行业具周期性，宏观经济周期性 波动可能会对所属行业公司业绩产生影响。

 6.2 固定资产投资不及预期。固定资产投资对机械行业影响较大，若 国内固定资产投资不及预期，可能会对行业产生不利影响。 

6.3 原材料价格大幅上涨形成的不确定性风险。机械行业属于典型的 制造业，需要大量、多品类的原材料，若原材料价格大幅波动，可能会对 相关公司产生影响。

 6.4 行业和市场竞争风险。行业竞争加剧，会对相关上市公司业绩产 生不利影响。

 6.5 产业政策变动风险。机械行业受国家产业政策影响较大，政策变 化会对相关行业产生不利影响。

 6.6 第三方数据错误风险。本报告数据来源于公开或已购买数据库， 若这些来源所发布数据出现错误，将可能对分析结果造成影响。

 6.7 关税扰动风险。近期市场行情受关税扰动较大，若关税对抗升级， 可能对相关板块产生不利影响。