（来源：中国信达期货要发发）

一、品种资讯

资讯：乌克兰对俄罗斯能源设施的袭击频度上升，包括对下诺夫哥罗德的Norsi炼厂的打击，但实际产能损失的持续性仍待观察。 

盘面：油价连续下跌，至11月5日收盘，WTI报59.60美元/桶，布油报63.52 美元/桶。原油技术面呈现短期空头格局。WTI原油主力合约已跌至MA5下方，且5日均线下穿10日均线，形成死叉信号。

60.40-60.77区间为多空短线分水岭，更下方支撑在59.94-60.01区域。前高60.89与近期高点61.09构成双重阻力。MACD提示上行动能边际放缓。

RSI则处于中性偏强区间，为延续技术性反弹保留空间。持仓结构变化显示主力合约多头减仓，远月合约空头增仓，表明市场情绪正在转弱。 

二、品种分析

2.1 供给：OPEC+决定 26 年一季度暂停增产，总体看来对市场平衡的关注正在加深。乌克兰对俄罗斯能源设施的袭击频度上升，包括对加工能力约34 万桶/日的Norsi 炼厂的声明式打击。

虽然实际产能损失的持续性仍待验证，但供应中断预期本身已通过风险溢价支撑油价。委内瑞拉10月份石油出口下降26%，至约80.8万桶/日，主要因该国原油库存减少和稀释剂进口数量下降。 

2.2 需求：全球石油需求增长放缓。美国10月ISM制造业指数为48.7，已连续第八个月处于萎缩区间。美国政府停摆已持续超过35天，对航空旅行和燃料消费造成了直接冲击。

道达尔能源将其石油需求见顶时间的预测推迟了10年，预计2024至2030年间石油产品需求将从1.03亿桶/日增加至1.07 亿桶/日。

沙特阿美CEO预计今年全球石油需求为1.06亿桶/日，且预计明年石油需求增幅依然强劲，这与市场普遍担忧形成对比。 

2.3 库存与结构：美国商业原油库存出现意外累积， EIA显示上周商业原油库存增加520.2万桶，与市场预期的减少250万桶形成强烈反差。与前一周减少685.8万桶相比，构成了近1200万桶的摆动，表明供应过剩局面可能正在形成。 

三、投资建议

原油市场短期面临供需双重压力。美国原油库存意外大幅增加，加上全球需求担忧加剧，共同构成了油价的利空环境。

技术面显示油价已跌破关键支撑，均线系统形成空头排列，短期内可能进一步下探寻求支撑。地缘政治风险虽然存在，但对油价的支撑作用正在边际减弱，除非出现实质性的供应中断事件。

在基本面偏空的背景下，油价短期内偏向下行，重点关注下方支撑的有效性。 

当前建议逢高做空。对于已持有空头头寸的交易者，可在前低附近美元附近部分获利了结，留余仓观察支撑位表现。如油价反弹阻力区域遇阻回落，可视为追加空头仓位的机会。 

风险提示：地缘导致实际供应中断、美国政府情况有变、OPEC+政策变化、宏观情绪转变

【本文作者】

张秀峰（投资咨询编号：Z0011152  从业资格号：F0289189）

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