（来源：华西研究）

华西计算机

（一）计算机行业2025三季度板块整体情况

截止2025年11月3日，计算机行业2025年三季度报报披露完毕，我们以SW计算机行业分类为基础，调整后选取327个标的作为此次分析样本。1）收入端：第三季度经营情况较去年同期出现较大改善。实现营业收入3280.13亿元，同比增长5.28%。 2）利润端：利润上升幅度较大。整体法下，2025年第三季度计算机行业实现归母净利润105.39亿元，同比上升25.19%。超过19家公司利润实现翻倍以上增长，扩亏及减亏的公司最多。3）毛利端：计算机行业毛利率呈现逐步下降趋势，2025年Q3毛利率同比下降2.46个PCT。4）费用端：三大费用率同比有所下降，管理费用率大幅下降，销售、研发费用率变化趋势稳定：2025年Q3销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为13.48%、12.81%、18.09%，分别同比增加-5.49PCT、-29.64PCT、-6.80PCT。

（二）计算机行业2025年三季度细分赛道情况

由于计算机板块新风口的到来，我们将计算机行业分为17类，分别是智能驾驶、政务IT、医疗IT、信创、网络安全、量子计算、数据要素、AI应用、低空经济、AI算力、能源IT、军工信息化、金融IT、教育IT、华为产业链、工业软件、IT基础设施。

收入端来看，10个板块实现正向收入增长：收入方面，智能驾驶(+7.17%)，政务IT(+2.14%)、信创(+13.51%)、量子计算（+49.57%）、数据要素(+10.23%)、AI应用(+5.83%)、AI算力(+12.88%)、能源IT(+3.24%)、金融IT(+10.74%)、华为产业链（+0.62%）。

（三）基金持仓情况

截至2025年11月3日，计算机行业基金持仓排名前五的公司分别是：金山办公、中科曙光、科大讯飞、海康威视、浪潮信息；计算机行业基金持股占流通股比排名前五的公司分别是：

国能日新、深信服、云天励飞-U、金山办公、广联达。

（四）投资建议

受益标的：

AI应用：润达医疗、万兴科技、金山办公、捷顺科技、科大讯飞 、彩讯股份、大华股份等；

算力一体机相关产业链:开普云、云从科技、科大讯飞、安恒信息、新致软件等；

数据要素产业链：太极股份、深桑达、易华录、开普云、拓尔思、上海钢联、云赛智联、中科江南、万达信息、中远银海、久远银海等；

鸿蒙相关产业链：润和软件、普元信息、软通动力、中软国际、汉威科技、盛视科技等；

PC等相关标的：华勤技术、九联科技、智微智能、东方中科等；

组网相关标的：恒为科技、首都在线、优刻德、思特奇、青云科技等；

服务器相关产业链：高新发展、神州数码、拓维信息、中国长城等；

低空经济：莱斯信息、新晨科技、川大智胜、四川九洲；

量子计算：国盾量子、科大国创、吉大正元、格尔软件、神州信息。

风险提示：核心技术水平升级不及预期的风险，AI伦理风险，政策推进不及预期的风险，中美贸易摩擦升级的风险。

证券分析师：刘泽晶 S1120520020002；

发布日期：2025-11-04；

《2025年计算机行业三季度报总结》