（来源：用益研究）

● 未来五年房地产发展新路径出炉

● 城投债务增速已降至3.3%历史低位

● 两部门明确黄金有关税收政策

● 《资产管理信托管理办法》新规征求意见出炉

●建元信托规模大增41%

● 英大信托规模增长28.33%

● 80后正式接掌“两万亿级”信托

● 两家信托公司的“首席合规官”获批

● 2.5亿！建信信托拟出手股权投资

● 山东国信落地担保品服务信托

● 中海信托点金1号担保品服务信托诞生记

● 百瑞信托积极探索标品业务新方向

●【观察】信托规模狂飙，盈利“原地踏步”

●【观察】信托助贷业务迎来“阳光化”运作

一、财经视点

■ 未来五年房地产发展新路径出炉

10月28日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布，其中，“推动房地产高质量发展”被纳入加大保障和改善民生力度重点板块。《建议》指出，推动房地产高质量发展。加快构建房地产发展新模式，完善商品房开发、融资、销售等基础制度。优化保障性住房供给，满足城镇工薪群体和各类困难家庭基本住房需求。因城施策增加改善性住房供给。

点评：预计地产行业在底部区间实现筑底后，十五五中后期可能出现企稳修复的迹象。

■ 城投债务增速已降至3.3%历史低位

近日，惠誉国际信用评级有限公司在上海浦东举办线下交流会。惠誉评级亚太区国际公共融资评级高级董事孙浩指出，受10万亿元债务置换计划与监管收紧影响，城投债务增速显著降低，2024年全国城投平台债务增速降至3.3%，为10万亿化债推出以来的最低水平。

点评：预计2026年底融资平台退出的进度可能超九成，有效确保2027年上半年退平台工作任务基本完成。

■ 两部门明确黄金有关税收政策

财政部11月1日发布消息称，财政部、国家税务总局日前发布《关于黄金有关税收政策的公告》。《公告》明确，在2027年年底前，对会员单位或客户通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金，卖出方会员单位或客户销售标准黄金时，免征增值税。未发生实物交割出库的，交易所免征增值税；发生实物交割出库的，区别标准黄金的投资性用途和非投资性用途，分别按规定适用增值税即征即退政策，以及免征增值税、买入方按照6%扣除率计算进项税额政策。

点评：相关税收政策或将吸引投资者向场内集中，尤其是大额资金，提升交易所的流动性与定价影响力。

二、信托动态  

■ 《资产管理信托管理办法》新规征求意见出炉

近日，国家金融监督管理总局发布《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》，从信托产品设立、运营管理到监督管理全链条划定监管要求，同时废止15项旧规，旨在推动信托公司回归资产管理本源，防范业务风险。这份历经多轮调研论证的新规，不仅明确了资产管理信托的业务边界，更通过八大核心监管要点，为信托行业高质量发展划定清晰路径。

■ 北京：鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场

北京证监局联合市委金融办、市人力资源社会保障局、市国资委、人民银行北京市分行、北京金融监管局出台了《北京市推动中长期资金入市的实施意见》。《意见》提到，优化商业保险资金、养老金权益投资政策环境。提升企业年金、个人养老金投资覆盖面和灵活度，支持具备条件的用人单位放开企业年金个人投资选择，鼓励企业年金基金管理人探索开展差异化投资。鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场，优化激励考核机制，畅通入市渠道，提升权益投资规模。

■ 建元信托规模大增41%

2025年10月28日，建元信托发布2025年第三季度报告。财报数据显示，2025年第三季度，建元信托单季营业总收入3889.21万元；属于上市公司股东的净利润1127.68万元，同比大幅增长89.19%。从年初至报告期末，建元信托累计实现净利润5156.65万元，同比增幅24.25%，同比增长23.81%。

■ 英大信托规模增长28.33%

截至6月末，英大信托管理信托资产规模突破1.17万亿元大关，达11737.34亿元，同比增长28.33%，远超行业平均增速。上半年，实现净利润13.62亿元，同比增长24.36%，在营业总收入同比微降3.58%（14.77亿元）的情况下，盈利效率逆势提升，凸显业务结构优化成效。

■ 80后正式接掌“两万亿级”信托

10月28日，国家金融监督管理总局深圳监管局发布深金复〔2025〕403号批复公告，正式核准胡昊华润深国投信托有限公司董事长的任职资格。胡昊，出生于1981年10月，是一位拥有硕士学历的80后金融高管。

■ 两家信托公司的“首席合规官”获批

10月的最后几天，国家金融监督管理总局北京监管局与云南监管局相继发布行政批复，分别核准：羿锦峰担任华鑫国际信托首席合规官；李峥担任云南国际信托首席合规官；这标志着华鑫信托和云南信托两家金融机构在完善内部控制与合规管理架构上迈出关键一步。

■ 2.5亿！建信信托拟出手股权投资

近日，长安汽车公告，拟与专业投资机构共同投资设立重庆长渝信和私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）。该基金总认缴出资额为10.02亿元，其中，长安汽车认缴出资额2.5亿元，建信信托作为有限合伙人（LP）认缴出资额2.5亿元。该基金投资方向为，聚焦汽车产业链智能化项目、长安汽车战略项目，兼顾新能源和先进制造；投资于新能源汽车产业链及生态上处于初创期、成长期、成熟期的项目，探索该领域并购类项目投资机会。

■ 中信信托正式受聘担任"广州市湾区国际重组中心重组协调人"

近日，在广州市湾区国际重组中心联合主办的"重组新动能，激发新活力"主题推介会上，中信信托正式受聘担任"广州市湾区国际重组中心重组协调人"，为其在特殊资产领域的业务布局再添关键新身份。

■ 天津信托要发债了

在信托行业深化改革的政策背景下，天津信托有限责任公司近日启动债券主承销商选聘招标，拟发行规模20-30亿元的公司债券。根据招标公告，本次债券发行面向专业投资者，期限为3-5年固定期或5+N年无固定期，将遴选1-2家主承销商负责注册申请、发行及存续期管理等全流程工作。投标与开标均定于2025年11月14日在天津完成。

■ 陕国投信托总部迁址

10月28日，陕国投信托发布迁址公告，办公地址由“高新区科技路50号金桥国际广场C座”，迁至“高新区锦业一路8号泰信大厦”，公司总部营业部同步迁址，办公面积涵盖2层、5层、15-18层及20-27层，邮编更新为710077。

■ 山东国信落地担保品服务信托

近日，山东省国际信托股份有限公司成功落地“山东信托·笃行1号担保品服务信托”，这是公司在深化服务转型方面取得的又一重要突破。在本业务中，山东国信作为受托人，以保障商业体收益权作为债权还款来源，依托专业信托架构建立起制度化的风险管理服务体系。基于既存债权关系，债务人将其持有的商业体收益权作为信托财产设立信托计划，委托山东国信进行管理，并指定债权人鲁信惠金作为信托受益人。

■ 中海信托点金1号担保品服务信托诞生记

2025年10月29日，在天津东丽区的一个普通的生产车间，中海信托党委委员、副总裁祁超与天津某从事海洋高科技设备生产的中小企业负责人签署了中海信托点金1号担保品服务信托协议。标志着全国首个以软件著作权整体转让方式设立的担保品服务信托正式诞生。这一信托定向为知识产权人对外融资提供增信，成功为其降低融资成本达20%。

■ 国投泰康信托直投项目西安奕材正式登陆科创板

2025年10月28日，国投泰康信托直投项目西安奕斯伟材料科技股份有限公司，成功于上海证券交易所科创板挂牌上市。开盘价39.78元，较发行价上涨361%。截至收盘，西安奕材股价为25.75元，涨幅超198.72%。

■ 华能信托“爱沐晚晴”系列养老服务品牌发布

近日，华能信托“爱沐晚晴”系列养老服务品牌发布。“爱沐晚晴”养老服务信托品牌，是公司继“爱若春晖”特殊需要信托服务品牌体系后，再次“以爱为名”，聚焦传统养老模式中“资金安全”、“信任缺失”与“服务落地”三大核心痛点，努力为“安心养老”提供金融创新服务。

■ 百瑞信托积极探索标品业务新方向

近年来，随着固定收益类资产收益中枢的不断下移，投资者如何在低利率环境下配置资产、实现财富的保值增值，成为备受关注的话题。多元化、全球化资产配置成为应对低利率环境的关键策略，百瑞信托标品信托业务团队组织宏观、策略、量化等投研骨干力量，不断研发全球大类资产配置策略，2025年以来已成立相关全球大类资产配置产品线。

■ 江苏首单物业服务信托在南京落地

10月28日，江苏省首单物业服务信托在南京市秦淮区朝天宫街道评事街小区成功落地，真正实现钱属业主、账目透明、风险隔离、服务归位。该项目由江苏省国际信托有限责任公司、南京市秦淮区朝天宫街道评事街小区、宝石花物业公司以及宁波银行共同合作完成。

■ 华宸信托与陕国投信托围绕普惠金融业务开展座谈交流

10月20日下午，陕国投信托到访华宸信托就普惠金融业务进行交流，双方重点围绕互联网贷款业务的合作模式及操作细节进行深入探讨。座谈中，陕国投信托详细分享了其在业务发展、系统建设、团队配置、营销布局及合作模式等方面的具体实践，其成熟经验可为未来合作提供坚实支撑。下一步，陕国投信托希望与华宸信托优势互补，从资金和资产两端协同发力，实现双向赋能。

■ 华宝信托深耕服务信托沃土

华宝信托在财富管理、养老服务、绿色发展、社会治理等领域接连落子，坚持精耕细作、稳健前行，交出了一份沉甸甸的实践答卷。华宝信托大力拓展家族信托及保险金信托业务，连续落地数个行业创新项目，如保险金信托2.0、“家庭委托人系列”家族信托、特殊需要信托、“家企治理”股权家族信托、“家族+慈善”信托、创新型养老特殊目的家族信托等。养老金与员工薪酬福利信托作为华宝信托长期坚守和深耕的战略业务之一，20多年来，已经服务过超6000家企业客户。

■ 北方信托不动产信托财产登记试点再结硕果

天津市不动产信托财产登记试点实践持续深化，北方信托“盘活”系列再结硕果——近日，“盘活·津丽1号”不动产服务信托顺利完成转移登记。本单业务以“资源整合-价值修复-融资赋能”为核心路径，将分散闲置的不动产归集为规模化的信托资产池，通过价值修复与专业化运营，打通从实物资产到金融资本的价值转化通道，为国资平台构建资产盘活闭环与融资新范式。

■ 深耕财富管理，吉林信托深化产学合作

2025年10月25日，吉林省信托有限责任公司与东北师范大学在该校经济与管理学院成功举办“信托新生态 产学新动能：信托与财富管理转型发展研讨会暨产学合作签约仪式”。在与会嘉宾的共同见证下，吉林信托公司党委副书记、总经理吕进、东北师范大学经济与管理学院院长吕康银代表双方签署战略合作协议。本次活动的主旨演讲和圆桌沙龙环节上，多位与会专家围绕“信托如何重塑财富管理生态”展开讨论。

■ 光大信托赋能地方发展与京津冀协同

“十四五”时期，是我国经济从高速增长转向高质量发展的关键阶段，也是京津冀协同发展向纵深推进的重要窗口期。光大兴陇信托将自身发展深度融入地方经济社会建设大局，依托信托制度优势，对河北钢铁产业转型升级母基金的24.9亿元投资，成为其撬动实体经济发展、助推产业升级的重要支点，更在服务科技创新、绿色发展、民生改善等领域多点突破，书写了信托服务地方发展与京津冀协同的生动答卷。

■ 昆仑信托与国浩律所共同发布《特殊需要信托操作指引》

2025年10月26日，“爱的守护——养老与特殊需要信托财富管理论坛”在宁波成功举办，此次论坛汇聚了来自信托、法律、养老、保险等多领域的专业人士与精英代表。《特殊需要信托操作指引》在此次论坛中正式发布，以进一步提升特殊需要信托服务质量，满足特殊需要群体及其家庭的迫切需求，为行业实践提供清晰指引。《特殊需要信托操作指引》由国浩财富管理与家事业务委员会暨法律研究中心、昆仑信托有限责任公司基于实践案例共同编撰而成。

三、市场观察

■ 信托规模狂飙，盈利“原地踏步”

中国信托业协会最新数据显示，截至2025年6月末，信托全行业资产管理规模达到32.43万亿元，首次突破30万亿元大关，创下历史新高。尽管信托业规模实现历史性突破，但行业盈利能力面临压力，凸显规模增长与效益提升的不平衡。

业内观点：

1、规模增长的核心驱动力源自业务结构的优化与转型。在监管部门的指引下，信托公司的主营业务正逐步从传统的非标融资业务转向更为多元化和专业化的资产服务信托、资产管理信托及公益慈善信托。得益于信托业务“三分类”政策的实施，资产管理信托和资产服务信托已取代传统的融资信托和通道业务模式，成为推动本轮信托资产规模增长的主导力量。

2、盈利下滑源于多方面因素：一方面，部分转型较晚的信托公司面临“传统业务收入骤降，创新业务不赚钱”的困境，房地产信托风险化解时间长，本源业务尚处培育期，收入贡献有限；另一方面，近两年部分信托公司为做大规模承接大量通道业务，但业务费率低、行业“内卷”严重，利润空间收窄。

3、2021年以来信托业人均利润呈下降趋势，资产服务信托低收费影响行业整体利润，信托公司需积极提高信托业务收益率，解决利润增长不及预期问题。

■ 信托助贷业务迎来“阳光化”运作

国家金融监督管理总局于2025年4月发布并于10月1日正式实施的《加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》提出，对平台运营机构、增信服务机构实行名单制管理。助贷新规不仅剑指商业银行及消费金融公司，更将信托公司纳入参照执行范围。已有7家信托公司披露了互联网助贷业务合作机构名单，国投泰康信托、云南信托、爱建信托、中诚信托、天津信托、上海信托、交银信托。

业内观点：

1、信托公司在消费金融领域的角色已从早期单纯资金供给，深化为全链条运营参与者。其发展始终在机遇开拓与风险防控间寻求平衡，同时面对合规收紧与竞争加剧的双重考验。

2、助贷新规打破了此前信托助贷业务中合作关系的“黑箱状态”。过去部分信托公司依赖助贷机构获客与风控，却未公开合作方信息，导致风险传导链条模糊，消费者知情权难以保障。如今通过官网等渠道主动披露名单，既是信托公司落实监管要求的硬性举措，更是以公开促规范的行业自觉。

3、名单披露能够有效缓解市场对信托助贷业务的信息不对称担忧，增强借款人的信任度。信托公司应优先选择股东背景可靠、经营规范的主体开展合作，从源头控制合作风险，减少合规风险与投诉隐患。

■ 一周信托产品市场综述

1、本周资产管理成立市场遇冷下调，成立规模有所下滑。日前，《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》的出台，信托业告别 “规模驱动” 的粗放发展阶段，进入 “质量优先、合规为本” 的新时代。短期内，信托市场将面临产品结构调整等挑战；但长期来看，行业将向专业化、净值化、多元化方向发展，具备投研能力和合规管理优势的机构将主导市场，真正回归 “受人之托，代客理财” 的本源。

2、本周资产管理信托发行市场行情持续走弱，发行数量及规模均有所下滑。随着信托市场监管趋严，需要市场化融资的项目，其信息披露、审批流程、还款来源评估将更加严格和透明。部分信托公司筛选项目难度加大，资产管理信托短期内供给端承压。

3、本周非标信托产品成立市场行情走弱，成立数量持续下滑。当前多数信托公司正持续推进 “非标转标” 转型，同时搭建组合投资体系。在此过程中，公司对非标业务的立项及风控审批标准进一步收紧，从项目准入到风险核查的环节均更趋严格，这也间接导致非标产品规模出现收缩。

4、本周标品信托成立市场表现平稳，成立数量与规模均维持窄幅波动，未出现大幅起落。近日在金融街论坛上央行表示将继续坚持支持性的货币政策立场，实施好适度宽松的货币政策，综合运用多种货币政策工具，提供短期、中期、长期流动性安排，保持社会融资条件相对宽松，这给债市修复提供了一个比较好的基础，而标品信托中占比颇高的固收类产品直接受益，募集节奏更趋稳健，进一步支撑标品信托成立端保持平稳态势。 

作者：用益信托研究院

来源：用益信托网