（来源：南京证券阳光微讯）

中美吉隆坡经贸磋商成果共识公布。美方将取消针对中国商品加征的10%所谓“芬太尼关税”，对中国商品加征的24%对等关税将继续暂停一年。美方将暂停实施出口管制50%穿透性规则以及对华海事、物流和造船业301调查措施一年。中方将相应调整或暂停实施相关反制措施。双方还就芬太尼禁毒合作、扩大农产品贸易、相关企业个案处理等问题达成共识。美方在投资等领域作出积极承诺，中方将与美方妥善解决TikTok相关问题。

周四，A股三大指数集体收跌。沪指早盘横盘整理，午后震荡走弱。创业板指早盘探底回升，午后再度下探。截至收盘，沪指下跌0.73%，深成指下跌1.16%，创业板指下跌1.84%。沪深两市成交额2.42万亿，较上一个交易日放量1656亿。全市场超4100只个股下跌，赚钱效应一般。盘面上看，算力硬件股集体展开调整，个股跌多涨少。动力电池板块表现强势，鹏辉能源和石大胜华等个股涨停；锂矿概念股持续活跃，西藏城投、永兴材料和江特电机等个股涨停。申万一级行业中6个行业上涨；25个行业下跌。其中，钢铁和有色金属行业涨幅超过0.5%；通讯和电子行业跌幅超过2.0%。热门概念板块中，培育钻石、锂电电解液和锂矿等板块涨幅靠前；炒股软件、CPO和光刻机等板块跌幅靠前。宏观方面，1-9月，全国一般公共预算收入163876亿元，同比增长0.5%，已高于年初预算目标0.1%，全年完成进度为74.5%，略低于过去五年同期均值。伴随着税收收入增速显著提升，9月全国一般公共预算收入同比增长2.6%，增速较上月提升0.6个百分点。其中，税收收入同比增速有所回升，非税收收入同比降幅继续扩大。分四大主力税种来看，受益于去年同期低基数和PPI同比降幅收窄，9月国内增值税收入增速小幅回升，为当月税收同比最大贡献项；伴随着去年同期低基数和车辆购置税同比大幅提升，9月国内消费税同比增速有所改善；受益于权益市场表现较好，股市财富效应扩大股息，9月个人所得税同比增速大幅提升，为年内次高；伴随着“反内卷”效应持续显现和产能治理进一步落地，企业盈利端得到明显改善，9月企业所得税表现依旧保持强势。1-9月，全国一般公共预算支出208064亿元，同比增速为3.1%，全年完成进度为70.1%，处于近五年同期最低水平，完成进度缓慢。其中，9月全国一般公共预算支出同比增长3.1%，较前值提升2.3个百分点。具体来看，民生领域延续支出增速较高的趋势；基建领域支出有所改善。策略上，伴随着美联储如期降息25个基点将联邦基金利率下调至3.75%-4.00%，美联储内部分歧明显扩大，12月再次降息预期有所收窄。同时，中美双方首脑在釜山举行会晤，美方将取消针对中国商品“芬太尼关税”和对中国商品加征的24%对等关税将继续暂停一年。虽然上证指数放量下跌至4000点之下且热点较为杂乱，但内外部环境不断向好，投资者无需过分担忧。投资者短期或可留意防御和红利板块。

南京证券 研究所分析师 姜凌波

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