（来源：京城夜读）

AI产业趋势十分明朗，微软、Meta、谷歌三大云厂商资本开支整体高增，并已体现AI赋能主营业务，未来持续投入意愿强烈！

谷歌全面超预期

营收：单季度营收1023.5亿美元（yoy+16%，超预期，一致预期997亿美元）；谷歌云收入151.6亿美元（yoy+34%，超预期，一致预期146亿美元）

资本开支：2025年资本开支指引由850亿美元上修至910-930亿美元

Meta资本开支指引超预期、利润由于税改政策产生较大影响

营收：3Q25营收为512.4亿美元（yoy+26%，超预期，一致预期为495亿美元）

资本开支：季度资本开支193.7亿美元（高于市场预期186-190亿美元）；2025年资本开支指引为700-720亿美元，下限上修（此前指引为660-720亿美元）；并预计2026年资本开支增长率显著高于2025年

微软整体符合预期

FY26Q1营收777亿美元（yoy+18%，略超预期，一致预期753亿美元）；智能云业务营收309亿美元（yoy+39%，基本符合预期，一致预期301亿美元）

微软季度资本开支为349亿美元，高于市场此前预期300亿美元，暂未提供指引。

谷歌全面超预期，AI全栈优势凸显。微软营收稳健开支超预期，盈利持续性引担忧。Meta利润大幅承压，受美国税改冲击与AI投入影响较大总结来看，北美AI产业持续高景气，AI基建投资仍值得期待，"基建+应用"飞轮加速形成。

关注标的：

PCB：胜宏科技、深南电路、沪电股份、生益电子、鹏鼎控股、东山精密、兴森科技、景旺电子、中富电路、奥士康等；

上游材料环节：菲利华、江南新材等；

odm环节：工业富联等；

光模块及内部器件：中际旭创，新易盛，天孚通信，光库科技，源杰科技，嘉元科技；

光纤连接器及跳线：长芯博创，仕佳光子，太辰光；

交换机相关：锐捷网络，盛科通信，腾景科技，天弘科技；

CCL：生益科技、南亚新材、建滔积层板、华正新材等；

设备：大族数控/大族激光、芯碁微装等；

玻纤布：中材科技、菲利华、宏和科技、平安电工等；

铜箔：德福科技、铜冠铜箔、隆扬电子、方邦股份等。

提示：以上内容为个人观点，仅供参考，不构成投资建议。股市有风险，交易需谨慎!