（来源：华龙证券研究）

 【核心观点】

• 摘要：

• 豆包3D模型1.0重磅发布，实现几何材质双优、性能达SOTA水准。10月23日，火山引擎发布豆包3D模型1.0（Doubao-Seed-3D-1.0），实现从单张图像到高质量仿真级3D模型的端到端生成。Seed3D1.0基于创新Diffusion Transformer架构，通过大规模数据训练完成，可生成包括精细几何、真实纹理和基于物理渲染（PBR）材质的完整3D模型，并可实现多视角一致性和材质真实感。未来，团队将尝试引入多模态大语言模型（MLLM）来提升3D生成的质量和鲁棒性，并推动3D生成模型在世界模拟器中的大规模应用。

• 神州泰岳以Ultra-SOMC平台与安全数字化能力护航产业数字化升级。2025年10月21日，神州泰岳自主研发的安全运行管理中心软件UItra-SOMC V3.0荣获中国软件行业协会（简称“中软协”）颁发的“2025年度优秀软件产品”称号。目前，UItra-SOMC V3.0已在通信、能源等重点行业落地应用，为头部客户提供安全运营支撑，并持续在更多行业场景中推广实践。此次获奖不仅体现了行业权威机构对神州泰岳技术实力和产品价值的高度认可，也彰显了公司在安全数字化、智能化领域持续创新的能力。

• 投资建议：随着3D生成技术加速向数字孪生、具身智能及虚拟现实等前沿领域渗透，行业正经历从“手工建模”到“智能生成”的关键转型期，高效、高质量的自动化3D内容生成能力已成为推动产业数字化升级与规模化应用的核心驱动力。建议关注在3D生成领域具备算法突破与工程化能力的平台型企业及解决方案提供商，把握传媒板块三大核心方向：①AI技术赋能：游戏产业加速融合AI技术实现降本增效，建议关注恺英网络、巨人网络、心动公司、姚记科技、完美世界、腾讯控股；②IP价值释放：优质IP的商业化运营持续深化，建议关注奥飞娱乐；③影视行业复苏：内容供给改善带动行业回暖，建议关注华策影视、慈文传媒、万达电影、上海电影。维持传媒行业“推荐”评级。

•  风险提示：新技术发展不及预期；行业竞争加剧；新产品研发上线及表现不及预期；政策及监管环境趋严；宏观经济波动。

正文

  1 一周市场表现

2025年10月20日-10月24日，申万传媒指数上升0.15%。板块个股涨幅前五名分别为凡拓数创（301313.SZ）、时代出版（600551.SH）、游族网络（002174.SZ）、ST华闻（000793.SZ）、浙文互联（600986.SH）。板块个股跌幅前五名分别为海看股份（301262.SZ）、ST广网（600831.SH）、幸福蓝海（300528.SZ）、湖北广电（000665.SZ）、果麦文化（301052.SZ）。

  2 行业要闻

神州泰岳以Ultra-SOMC平台与安全数字化能力护航产业数字化升级

公司官网公众号2025年10月21日显示，神州泰岳自主研发的安全运行管理中心软件UItra-SOMC V3.0荣获中国软件行业协会（简称“中软协”）颁发的“2025年度优秀软件产品”称号。“优秀软件产品”评选由中软协主办，是国内软件领域极具影响力的重要活动之一。该奖项评选标准严格，从技术先进性、性能稳定性、市场规模和成熟度等多个维度对产品进行综合考察，旨在全国范围内遴选和推广优质软件产品，推动优秀品牌的培育与行业整体水平的提升。UItra-SOMC V3.0是面向安全管理领域的办公自动化平台与企业顶层安全运营支撑平台，重塑了企业安全工作范式，为日常安全管理提供强有力的数字化支撑。目前，UItra-SOMC V3.0已在通信、能源等重点行业落地应用，为头部客户提供安全运营支撑，并持续在更多行业场景中推广实践。此次获奖不仅体现了行业权威机构对神州泰岳技术实力和产品价值的高度认可，也彰显了公司在安全数字化、智能化领域持续创新的能力。（来源：神州泰岳公众号）

奥飞娱乐全链路IP生态与全球化创新实践

2025年10月24日，第24届汕头・澄海国际玩具礼品博览会于汕头国际会展中心隆重开幕。奥飞娱乐作为中国玩具产业领军企业，携旗下全系列IP新品矩阵登场，展现其在全球玩具市场的创新力与引领力。在本届展会上，飓风战魂系列新品成为关注焦点，现场展出的初始系列、战斗系列及即将上市的特化系列，共同构成了其“明星线+竞技线”双轨产品矩阵的初步框架。未来，该系列将持续推出新品，进一步完善这一矩阵布局。本季超级飞侠围绕“生活方式”定位，推出亲子欢乐套装、生日派对礼盒、变声对讲机等场景化新品，结合新一季动画上线，同步推出“黑金小子”等高人气变形机器人，实现从内容观看到生活场景的无缝衔接，强化用户情感粘性。铠甲勇士持续深化“铠魂、铠装、铠拼、铠拼Z”四大产品线，覆盖从基础款至高端收藏款的全价格带。英雄事业部重点发力产品潮流化与形态多元化，推动IP向更多元品类延伸，为中国原创特摄IP的商业化树立标杆。在与小马宝莉、三丽鸥等国际IP的合作中，奥迪双钻持续深化差异化策略，精准切入情感陪伴与萌系美学细分市场。新一季产品在延续爆款基因基础上，进一步强化社交共鸣与沉浸式体验，满足多元圈层的消费需求。

作为拥有三十年行业积淀的玩具企业，奥飞娱乐始终以创新为引擎，推动IP与产品的深度融合。在本届汕头玩博会，奥飞娱乐的全系列新品的精彩展出仍将持续，“飓风战魂”陀螺对战区也将持续开放体验，期待在接下来的展期里，与更多全球合作伙伴相遇交流，共同探索玩具行业的新趋势、新场景与全新可能。（来源：奥迪双钻AULDEY公众号）

  3 重点公司公告

【完美世界】完美世界股份有限公司于2025年10月21日召开董事会及监事会，审议通过了《关于2025年员工持股计划预留份额分配的议案》。公司决定将2025年员工持股计划预留的1,644,831股（占总份额5.72%），以每股6.57元的授予价格，授予不超过15名符合条件的员工。预留股份不涉及公司董事、监事及高级管理人员，锁定期分别为12个月和24个月，解锁条件与公司2025年、2026年净利润增长率等业绩考核指标挂钩。

【博纳影业】博纳影业集团股份有限公司股东浙江东阳阿里巴巴影业有限公司（东阳阿里）通过集中竞价和大宗交易方式，于2025年8月29日至10月20日期间累计减持公司股份16,202,199股。本次权益变动后，东阳阿里持股比例由6.1787%降至5.0000%（按剔除回购专户后股本计算为5.0044%），不再是公司持股5%以上股东。同期，股东中信证券投资有限公司及其一致行动人也完成了减持计划，合计减持19,814,600股。本次变动未导致公司控股股东、实际控制人发生变化。

【冰川网络】深圳冰川网络股份有限公司于2025年10月22日使用闲置自有资金购买了理财产品。其中，以1亿元人民币认购浦银理财“月月鑫最短持有期1号”（预期年化收益率1.90%），以2500万美元认购中信里昂美元货币基金（预期年化收益率4.41%）。上述操作在公司股东大会审议通过的30亿元现金管理额度内，旨在提高资金使用效率。

4 本周观点

豆包3D模型1.0重磅发布，实现几何材质双优、性能达SOTA水准

10月23日，火山引擎发布豆包3D模型1.0（Doubao-Seed-3D-1.0），实现从单张图像到高质量仿真级3D 模型的端到端生成。Seed3D1.0基于创新Diffusion Transformer架构，通过大规模数据训练完成，可生成包括精细几何、真实纹理和基于物理渲染（PBR）材质的完整3D模型，并可实现多视角一致性和材质真实感。

通过Seed3D1.0生成的3D 模型能够无缝导入Isaac Sim等仿真引擎，仅需少量适配工作即可支持具身智能大模型训练。此外，通过分步的场景生成，Seed3D1.0可从单个物体生成，拓展至构建完整的3D场景。在与现有3D生成模型的对比中，Seed3D1.0展现出优势：其纹理与材质生成性能超过此前的开源及闭源模型，几何生成性能超过业界更大参数规模的模型，综合能力达到行业领先水平，目前Seed3D1.0已正式上线火山方舟体验中心对外提供API服务。

为全面评估Seed3D1.0生成效果，团队邀请了14名评估员基于43张输入图像，对不同模型的生成质量进行多维度评估，打分指标包括视觉清晰度、还原度、几何质量、透视与结构、材质与纹理、细节丰富度。评估结果显示，Seed3D1.0在六个维度均获得较好的评分。在几何生成方面，Seed3D1.0在几何质量与透视结构上优于其他基线模型；在材质与纹理方面表现尤为突出，在输入图片保持、视觉清晰度及细节丰富度上均大幅领先，整体达到SOTA（当前最优）水平。

尽管Seed3D1.0展现了良好性能，要基于3D生成模型搭建世界模型仍面临着生成精度和泛化性等挑战。大规模、自动化的高质量3D场景生成，依然处于探索的初期阶段。未来，团队将尝试引入多模态大语言模型（MLLM）来提升3D生成的质量和鲁棒性，并推动3D生成模型在世界模拟器中的大规模应用。

5 投资建议：

随着3D生成技术加速向数字孪生、具身智能及虚拟现实等前沿领域渗透，行业正经历从“手工建模”到“智能生成”的关键转型期，高效、高质量的自动化3D内容生成能力已成为推动产业数字化升级与规模化应用的核心驱动力。建议关注在3D生成领域具备算法突破与工程化能力的平台型企业及解决方案提供商，把握传媒板块三大核心方向：①AI技术赋能：游戏产业加速融合AI技术实现降本增效，建议关注恺英网络、巨人网络、心动公司、姚记科技、完美世界、腾讯控股；②IP价值释放：优质IP的商业化运营持续深化，建议关注奥飞娱乐；③影视行业复苏：内容供给改善带动行业回暖，建议关注华策影视、慈文传媒、万达电影、上海电影。维持传媒行业“推荐”评级。

5 风险提示

1）新技术发展不及预期。技术发展存在不确定性，例如AI技术在内容创作中的应用可能因技术瓶颈、数据安全或算法偏见等问题，导致其未能充分发挥预期效果。

2）行业竞争加剧。若后续传媒行业竞争加剧，可能会影响相关公司的毛利率水平，进而影响相关公司的盈利能力。

3）新产品研发上线及表现不及预期。AI驱动的内容生成工具虽能提升创作效率，但若内容质量不佳或用户体验欠佳，可能影响市场反馈。

4）政策及监管环境趋严。受国家相关政策和职能部门监管，政策收紧可能影响相关公司经营。国家陆续出台多项政策，鼓励人工智能的快速发展和创新，但也对数据安全、内容合规等方面提出了更高要求。

5）宏观经济波动。宏观经济环境对传媒行业影响显著。在经济增长放缓或不稳定时期，广告主可能减少广告投放，导致传媒企业收入下降。

本文摘自报告：《传媒周报：豆包3D模型1.0重磅发布，实现单图生成+仿真级建模双突破》

报告发布日期：2025年10月28日

报告发布机构：华龙证券

分析师   王佳琪：S0230525040001

分析师：孙伯文：S0230523080004