（来源：南京证券阳光微讯）

商务部召开例行新闻发布会，回应多个热点问题。就中美近期是否举行新一轮经贸会谈，中方对于相互尊重基础上的平等磋商持开放态度。对于中国的稀土出口管制措施，中方将在实施过程中不断优化许可流程，有效促进合规贸易。就荷兰当局干预闻泰科技子公司安世半导体运营，中方将采取必要措施，坚决维护中国企业合法权益。另外，商务部将适时推出新的稳外贸政策。

周四，A股三大指数收涨不一。沪指早盘弱势震荡，午后成功翻红。创业板指早盘冲高回落，午后探底回升。截至收盘，沪指上涨0.10%，深成指下跌0.25%，创业板指上涨0.38%。沪深两市成交额1.93万亿，较上一个交易日缩量1417亿。全市场超4200只个股下跌，赚钱效应一般。盘面上看，贵金属板块展开调整，个股跌多涨少。煤炭板块表现强势，大有能源5天4板；港口和航运板块午后拉升，海峡股份、海通发展和安通控股等个股涨停。申万一级行业中7个行业上涨；23个行业下跌。其中，煤炭行业涨幅超过2.0%；钢铁和有色金属行业跌幅超过2.0%。热门概念板块中，央企煤炭、保险和海南自贸港等板块涨幅靠前；稀土、磷化工和稀有金属等板块跌幅靠前。宏观方面，伴随着我国对非美地区出口持续保持韧性，按美元计价，9月我国进出口总额5666.8亿美元，同比增长7.9%。从出口方面来看，受益于同期低基数效应、假期错位工作日多增和AI浪潮下高端制成品出口需求旺盛，9月出口总额3285.7亿美元，同比增长8.3%，较前月提升3.9个百分点。其中，9月我国对美国、欧盟和东盟出口额同比增速分别为-27.03%、14.18%和15.62%，较前月分别提升6.09、3.79和-6.88个百分点。我国出口市场进一步向非美地区转移。虽然我国对东盟出口略有回落，但是整体仍处于较高水平。同时，9月我国对非洲和拉丁美洲出口额同比增速分别为56.2%和17.5%，较前月分别提升30.6和17.5个百分点，是推高本月出口额增速的主要因素之一。从具体商品来看，9月箱包及类似容器、鞋靴出口同比增速进一步下滑；9月我国出口机电产品2077.04亿美元，占出口总额的63.22%，是拉动出口增速的重要引擎。机电产品中集成电路同比增速较为领先。从进口方面来看，受益于本月工作日天数多于上年同期，9月进口总额2381.2亿美元，同比增长7.4%，较前月提升6.1个百分点，创年内新高。伴随着“以旧换新”政策的持续推动，国内需求不足问题有所缓解。9月顺差虽有所回落，但仍处在较高水平。策略上，近期中美贸易冲突有所抬升，A股市场横盘整理，市场热点板块轮动再度加快，两市成交额跌破2万亿。当前中美双方仍处于相互试探阶段，100%的关税大概率难以落地，市场对关税的反应已经趋于钝化。短期内中美贸易全面升级的概率较低。投资者或可留意自主可控和反关税等领域，如稀土、军工、农业和银行等。

南京证券 研究所分析师 姜凌波

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