（来源：财报翻译官）

一边是股东减持，一边是股价飙升，路维光电的这场资本大戏让投资者摸不着头脑。财报里隐藏的真相，远远比表面看起来复杂得多。$路维光电(688401)

10月13日，路维股价大涨20cm，短短一段时间内累计涨幅高达86.86%，换手率超过400%，引发市场广泛关注。

更让人意外的是，股价飙升的同时，公司却接连发布股东减持公告。

9月29日，路维股东通过二级市场买卖，减持公司2300股。而在此之前，公司股东国投创业基金也已完成了减持计划，累计减持公司股份187.22万股，占总股本的0.97%。

通常情况下，股东减持会被市场解读为利空消息，但路维的股价却逆势走高。

01 资本对决：股东减持与外资抢筹的激烈博弈

路维近期的市场表现令人瞩目，背后是一场资本的多空对决。

在空方阵营，公司重要股东纷纷选择减持。国投创业基金作为持股5%以上股东，从6月4日至9月4日期间实施了减持计划。

与此同时，公司核心技术人员也在9月29日减持2300股，套现近11万元。

然而，多方力量却更为强大。沪股通席位在昨日买入金额高达9122.38万元，占当日总成交额的8.2%，成为买入榜首。

这种分歧明显的资金博弈，反映了市场对路维未来发展的不同判断。

股东减持可能是出于自身资金安排需要，而外资和主力资金的大举买入，则显然看好公司未来发展前景。

02 业绩支撑：高增长背后的财务真相

抛开资本市场的喧嚣，路维的业绩表现确实可圈可点。

2025年中报显示，公司实现主营收入5.44亿元，同比增长37.48%；归母净利润1.06亿元，同比增长29.13%，保持了营收和净利润的双重高增长。

更值得关注的是，公司的产品销售速度明显加快，存货周转天数仅为95天，同比加快了15%。与此同时，销售回款时间也缩短至85天，同比加快了4%。

这些数据表明公司的经营效率正在提升。尤为引人注目的是，公司销售商品收到的现金净额高达2.67亿元，同比增长了惊人的279%。

这一数据远超营收和利润增速，说明公司的业绩增长有真实的现金流入作为支撑，盈利质量非常高。

此外，公司合同负债高达69.52亿元，同比增长了88%，这表明公司收到了大量客户订单和预付款，未来业绩有较强保障。

04 机构视角：市场为何愿意给予高估值

尽管路维的市净率高达8倍，高于行业平均水平，但市场仍愿意给予其较高估值，这背后有着深层次的逻辑。

从基本面来看，公司不仅当前业绩亮眼，未来成长性也被市场看好。

市场给予高估值的原因主要有三点：公司处于半导体和显示面板国产替代的黄金赛道；在掩膜版这一细分领域具有领先的技术和市场地位；业绩持续高增长，且未来成长空间广阔。

回到最初的问题：路维的股价大涨到底是炒作还是价值投资？

从财报数据和行业前景来看，公司确实处于半导体国产替代的风口，业绩增长强劲，经营质量改善明显。

但同时，短期内股价涨幅过大，换手率高达446%，且市净率已高于行业平均水平，投资者应保持一份警惕。

（免责声明：文中所有分析结论均基于公司的历史公开数据，受信息获取时效及分析方法的限制，可能存在理解偏差，不能完全准确反映企业现状及未来发展趋势。）