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（来源：研报虎）

事项：

　　公司公告：2025年10月13日，公司发布《2025年三季度业绩快报公告》。公告显示，根据公司初步核算数据，2025年前三季度，公司实现营业总收入9.69亿元，同比增长18.10%；实现归属于上市公司股东的净利润2.65亿元，同比增长44.93%。其中2025年第三季度实现营业收入3.20亿元，同比增长10.61%，环比下滑4.85%；实现归母净利润0.95亿元，同比增长50.48%，环比增长7.78%。

　　国信化工观点：1)产品结构优化调整、新产能投产爬坡，公司收入利润同比持续增长；2)我国阿洛酮糖审批正式落地，看好中国市场需求增长；3)阿洛酮糖具有口感与蔗糖相近、可发生美拉德反应、低热量、抗氧化、神经保护等功能性，将有效填补我国功能性甜味剂领域空白；4)百龙创园当前具备1.5万吨阿洛酮糖晶体生产能力，泰国大健康工厂计划建设近2万吨阿洛酮糖产能，将部分满足海内外阿洛酮糖需求增长。

　　公司在益生元、膳食纤维、健康甜味剂(阿洛酮糖)领域处于我国领先地位，产品定位中高端，终端客户包括农夫山泉、娃哈哈、QUEST等海内外食品饮料行业龙头企业，目前公司通过不断调整优化产品结构，板块毛利率水平持续提升。公司2024年新增投产的3万吨膳食纤维、1.5万吨结晶糖，2025-2026年将投产的功能糖干燥扩产项目、泰国大健康项目落地爬坡后将在2025-2027年逐年增厚公司营收与利润。我们维持对公司2025-2027年的盈利预测：预计2025-2027年公司归母净利润分别3.46/4.32/5.03亿元，同比增长40.8%/24.9%/16.4%，当前股价对应PE分别为26.3/21.0/18.1X，维持“优于大市”评级。