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（来源：财信证券研究）
一、财信研究观点
【市场策略】大盘迎来节后开门红，沪指突破3900点
根据Wind资讯数据：
一、市场层面
（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨1.31%，收于6431.96点；代表蓝筹股的上证指数涨1.32%，收于3933.97点；代表硬科技的科创50指数涨2.93%，收于1539.08点；代表创新成长的创业板指数涨0.73%，收于3261.82点；代表创新型中小企业的北证50指数跌0.18%，收于1525.81点。总体来看，硬科技板块风格表现居前，但创新型中小企业风格表现靠后。
（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨1.06%，收于3020.6点；代表大盘股的中证A100指数涨1.91%，收于4582.77点；代表中大盘股的沪深300指数涨1.48%，收于4709.48点；代表中盘股的中证500指数涨1.84%，收于7548.92点；代表小盘股的中证1000指数涨0.96%，收于7648.05点；代表小微盘股的中证2000指数涨0.64%，收于3113.01点。总体来看，大盘股板块表现靠前，但小微盘股板块表现靠后。
（3）分行业来看，有色金属、钢铁、煤炭表现居前，社会服务、房地产、传媒表现靠后。
二、资金层面
万得全A指数共有3109家公司上涨，共有2184家公司下跌，其中涨停公司100家，跌停公司26家，全市场成交额26718.18亿元，较前一交易日增加4745.69亿元。
三、市场策略
大盘迎来节后开门红，沪指突破3900点。国庆中秋长假期间，全球权益市场表现较好，刺激A股当日高开，随后大盘全天震荡走高，三大指数均收涨。其中沪指突破3900点整数大关，创下2015年8月以来新高。盘面上，可控核聚变概念走强，有色金属板块活跃，半导体芯片方向延续涨势；而影视院线、旅游、教育等板块表现靠后。具体来看：
（1）可控核聚变概念走强。据财联社消息，中国核聚变装置BEST主机全面开建，该装置在国际上将首次验证演示核聚变发电，我国有望2030年用核聚变发电。受此消息提振，可控核聚变概念当日大涨，近期核聚变利好消息较多，该方向节前节后反复活跃，走出了持续性较好的行情，近期仍可围绕相关核心标的低吸。
（2）有色金属板块活跃。国庆中秋假期间，金、银、铜价格分别出现不同程度上涨。据财联社报道，截至10月8日收盘，COMEX黄金期货收涨1.42%，报4060.6美元/盎司，“国庆”假期累计上涨4.45%；COMEX白银期货收涨1.95%，报48.44美元/盎司，“国庆”假期累计上涨3.42%；据wind数据显示，LME铜10月1日至10月8日上涨4.21%。往后看，金价已经突破4000美元/盎司，短期或有部分资金选择止盈，对应贵金属板块的波动可能加大；随着全球铜需求量增加，铜价大概率延续上涨趋势，有望冲击历史新高，近期可持续关注对应的有色金属板块。
总体来看，大盘维持节前强势，当日迎来放量上攻，随着沪指突破此前震荡区间站上3900点，短期市场上升势头有望延续，不过盘面上结构分化的特点较为明显，呈现出“科技强消费弱、大票强小票弱”的格局。因此短期内，投资者仍可积极参与市场，但需把握好市场风格趋势，重点关注近期强势的热点板块，如有色金属、贵金属、核电、半导体芯片、新能源等方向，同时适当逢低关注低位大科技方向的补涨机会，如AI应用、机器人等板块。中期来看，在全球科技投资热情不减、“反内卷”政策、居民储蓄入市等因素支撑下，我们认为本轮慢牛行情的根基并未动摇，第四季度A股指数仍存在继续走强的基础。
10月9日，万得LOF基金价格指数上涨1.13%，万得ETF基金价格指数上涨1.37%。华夏上证50ETF上涨1.12%，华泰柏瑞沪深300ETF上涨1.58%，南方中证500ETF上涨1.73%。博时标普500ETF上涨1.66%，华夏野村日经225ETF上涨5.30%，华安德国（DAX）ETF上涨2.72%，华安法国CAC40ETF上涨1.27%。华安黄金ETF上涨4.68%，国投瑞银白银期货A上涨3.10%，华夏饲料豆粕期货ETF上涨0.26%，嘉实原油上涨0.35%。30日，两市ETF总成交额约5811.2亿元，日内黄金、有色金属类ETF品种表现突出。
根据ifind，10月9日，1年期国债到期收益率上行0.88bp至1.37%，10年期国债到期收益率下行1.39bp至1.85%，1年期与10年期国债期限利差为47.25BP。1年期国开债到期收益率上行1.60bp至1.62%，10年期国开债到期收益率下行0.40bp至2.03%。DR001下行5.84bp至1.33%，DR007上行6.97bp至1.51%。国债期货10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.02%。3年期AAA级信用利差下行1.32bp至22.41bp，3年期AA-AAA级等级利差上行1.00bp至19.00bp。
二、重要财经资讯
【宏观经济】央行公开市场开展6120亿元7天期逆回购操作
据wind资讯消息，央行公告称，10月9日以固定利率、数量招标方式开展了6120亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量6120亿元，中标量6120亿元。Wind数据显示，当日20633亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼14513亿元。
【宏观经济】国庆中秋假期全国消费相关行业日均销售收入同比增长4.5%
据wind资讯消息，国家税务总局最新增值税发票数据显示，国庆中秋假期全国消费相关行业日均销售收入同比增长4.5%。其中，商品消费和服务消费同比分别增长3.9%和7.6%。数码产品、汽车消费增长较快，旅游、文化艺术体育服务需求强劲，食品及保健品消费平稳增长。
【财经要闻】《云计算综合标准化体系建设指南（2025版）》印发
据wind资讯消息，工信部、国家标准化管理委员会印发《云计算综合标准化体系建设指南（2025版）》提出，到2027年，新制定云计算国家标准和行业标准30项以上，不断健全云计算产业标准体系。开展标准宣贯和实施推广的企业超过1000家，以标准赋能企业数字化转型升级的成效更加凸显。加快云计算领域国际标准供给，促进产业全球化发展。
【财经要闻】商务部公布对境外相关稀土物项实施出口管制的决定
据wind资讯消息，商务部公布对境外相关稀土物项实施出口管制的决定：境外特定出口经营者在向中国以外的其他国家和地区出口前，必须获得中国商务部颁发的两用物项出口许可证件；对向境外军事用户的出口申请以及向出口管制管控名单和关注名单所列的进口商和最终用户（包括其控股50%及以上的子公司、分公司等分支机构）的出口申请，原则上不予许可；最终用途为研发、生产14纳米及以下逻辑芯片或者256层及以上存储芯片，以及制造上述制程半导体的生产设备、测试设备和材料，或者研发具有潜在军事用途的人工智能的出口申请，逐案审批。
商务部发布公告，公布对稀土相关技术实施出口管制的决定。出口非管制的货物、技术或者服务，出口经营者明知其用于或者实质性有助于境外稀土开采、冶炼分离、金属冶炼、磁材制造、稀土二次资源回收利用活动的，按照《中华人民共和国出口管制法》第十二条和《中华人民共和国两用物项出口管制条例》第十四条规定，应当在出口前向商务部申请两用物项出口许可。未经许可，不得提供。
【财经要闻】工信部等三部门近日联合公告2026-2027年减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求
据wind资讯消息，工信部等三部门近日联合公告2026-2027年减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求，明确纯电动乘用车、插电式（含增程式）混合动力乘用车有关技术要求调整等情况。其中纯电动乘用车百公里电能消耗量需不高于《电动汽车能量消耗量限值第 1 部分：乘用车》（GB 36980.1—2025）对应车型限值，最大设计总质量超 3500kg 的乘用车参照该标准中 3500kg 车型限值执行；插电式（含增程式）混合动力乘用车需满足纯电动续驶里程有条件等效全电里程不低于 100 公里，电量保持模式试验燃料消耗量（不含电能转化的）方面，整备质量 2510kg 以下乘用车小于《乘用车燃料消耗量限值》（GB 19578—2024）对应车型限值 70%，2510kg 及以上的小于 75%，最大设计总质量超 3500kg 的参照该标准中 3500kg 车型限值，非汽柴油（含增程式）车型不作要求，电量消耗模式试验电能消耗量方面，整备质量 2510kg 以下乘用车小于《电动汽车能量消耗量限值第 1 部分：乘用车》（GB 36980.1—2025）对应车型限值 140%，2510kg 及以上的小于 145%，最大设计总质量超 3500kg 的参照该标准中 3500kg 车型限值。
其他技术要求继续按《关于调整减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求的公告》（工业和信息化部财政部税务总局公告 2023 年第 32 号）执行。2026年1月1日起，列入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的车型，需符合本公告要求。2026年1月1日（含）起，在2026年及以后生效的《减免税目录》发布后，购置列入《减免税目录》的新能源汽车，可按规定享受车辆购置税减免政策。
三、行业及公司动态
【行业动态】EIA数据显示美国原油库存持续增加，国际油价疲软
化工资讯网报道，美国EIA的数据显示上周美国原油库存增长，但是汽油以及馏分油库存因需求激增而下降。截至10月3日当周，美国原油库存增加370万桶，达到4.203亿桶，而市场预期增长190万桶。EIA表示，当周俄克拉荷马州库欣交割中心的原油库存减少了76.3万桶。上周炼油厂的原油加工量增加了12.9万桶/日，产能利用率上升1个百分点，达到92.4%。当周汽油库存减少160万桶，降至2.191亿桶，而市场预期减少91.1万桶。包括柴油和取暖油在内的馏分油库存减少200万桶，降至1.216亿桶，而市场预期减少120万桶。
【行业动态】蜜雪集团（2097.HK）：拟收购现打鲜啤品牌“鲜啤福鹿家”股权
近日，公司发布订立投资协议及股权转让协议公告。公司拟向标的公司注资2.856亿元的方式认购其51%股权。同时，公司拟出资0.112亿元受让赵杰先生持有的标的公司2%股权，可推算标的公司投后估值约为5.6亿元。因田海霞女士及麦浪同舟（田女士持有其80%权益份额）分别持有标的公司60.05%及20.41%股权，而田海霞女士是公司控股股东的配偶，故本次投资构成关联交易。
标的公司主要为消费者提供每500mL单价约6-10元的现打鲜啤产品，旗下有现打鲜啤品牌“鲜啤福鹿家”。标的公司主要采用加盟模式扩张其门店网络，收入主要来自于向加盟商出售门店物料和设备。截至2025年8月31日，标的公司门店网络拥有1200家门店，覆盖中国28个省、自治区和直辖市。2023-2024年度，公司除税前纯利分别为为+107.09/-152.77万元。截至2025年8月31日，前12个月的收入为1.49亿元。
对标的公司的投资是蜜雪集团开拓现打鲜啤品类的重要举措，实现更广泛的产品品类覆盖。该投资后，蜜雪集团将进一步赋能标的公司，以充分发挥其竞争优势，进而把握现打鲜啤行业的发展机遇，为消费者持续打造更高质平价的产品和更优的消费体验，铸就更具影响力的全球化食品饮料品牌。
风险提示：该事项具备不确定性。
【行业动态】中国餐饮业消费指数8月回暖
根据近日中国饭店协会公众号信息，中国餐饮业消费指数5-7月下滑，8月回暖明显。2025年5月至7月，中国餐饮业消费指数（CCI）在历经大幅下降后出现小幅回升；以5月指数为基准值100，6月受暑期前消费需求抑制及平台“价格战”影响，指数（84.7）显著下滑；7月受暑期旅游消费回暖及促销活动影响，指数（85.0）出现小幅回升，但仍未恢复至基期水平；8月在暑期市场持续火热的背景下，餐饮消费持续升温，指数结束下行趋势并回升至91.7。
风险提示：消费需求不及预期；食品安全问题等。
【行业动态】城轨协会发布2025前三季度线路统计数据，预计全年新投运城轨线路总长约为900公里
根据城轨协会数据，截至2025年9月30日，中国内地共有58个城市投运城轨交通线路12652.45公里，其中，2025年前三季度新增城轨交通运营线路491.67公里。
从运输能力来看，在12652.45公里的城轨交通运营线路中，大运能系统（地铁）9673.33公里，占比76.45%；中运能系统（含轻轨、跨座式单轨、市域快轨、磁浮交通、自导向轨道系统）2135.70公里，占比16.88%；低运能系统（含有轨电车、电子导向胶轮系统、导轨式胶轮系统、悬挂式单轨）843.42公里，占比6.67%。
2025年前三季度，全国没有新增开通城轨交通的城市，但有17个城市实现了新线、新段或延长线的开通运营；新开通车站304座，其中9座仅为新车站投运（既有线加站），不涉及线路延伸。
2025年下半年预计还将开通城轨交通运营线路约400公里，全年新投运城轨交通线路总长度预计900公里左右。
【公司跟踪】艾德生物（300685.SZ）：以现金方式向赛陆医疗增资5000万元
10月9日，公司公告称与赛陆医疗及其现有股东签署《B轮增资协议》，以5000万元现金方式增资赛陆医疗，其中5.5701万元计入注册资本，其余部分计入资本公积金。增资后，艾德生物将持有赛陆医疗2.3810%的股权。该事项已通过董事会审议，不构成关联交易或重大资产重组。
赛陆医疗是国家高新技术企业和国家专精特新小巨人企业，专注于开发自主知识产权的上游测序平台、超分辨空间组学平台和固相基因芯片检测平台，实现基因组学、空间组学以及基因芯片产品的自主开发及科研临床端转化。其核心技术曾获全国颠覆性技术创新大赛优秀奖、粤港澳大湾区高价值专利培育布局大赛金奖等荣誉，拥有110余件授权专利。核心产品包括多款测序仪及解决方案，其中Salus Pro基因测序仪于2025年1月获批三类医疗器械注册证，该产品采用可逆末端终止测序技术，在临床上用于对来源于人体样本的脱氧核糖核酸（DNA）和核糖核酸（RNA）进行测序。
风险提示：本次投资尚未完成交割，需满足多项先决条件，包括签署交易文件、确认陈述与保证、通过公司内部决策等，若交割条件未满足，交易可能无法完成；赛陆医疗未来经营业绩及投资回报不及预期等风险。
【公司跟踪】神农集团（605296.SH）：1-9月销售生猪210.96万头，销售收入34.80亿元
10月10日，神农集团发布2025年9月养殖业务主要经营数据公告。2025年9月，公司销售生猪22.90万头（其中：商品猪销售21.38万头，仔猪销售0.89万头），销售收入3.64亿元。其中，向集团内部屠宰企业销售生猪4.98万头。9月，公司商品猪价格呈现下降趋势，商品猪销售均价12.82元/公斤，比2025年8月份下降7.57%。2025年1-9月，公司共销售生猪210.96万头（其中：商品猪181.52万头，仔猪销售25.15万头），销售收入34.80亿元。其中，向集团内部屠宰企业销售生猪34.12万头。
风险提示：生猪市场价格大幅波动风险；生猪疫病大范围爆发风险。
【公司跟踪】贵州茅台（600519.SH）：茅台酒稳中向好，终端动销改善
根据近日贵州茅台公众号信息，从各地市场调研情况及各方反馈数据来看，茅台酒市场整体呈现稳中向好的发展态势。今年6-7月，白酒行业承压背景下，茅台通过科学精准投放策略，稳定销售基本面；今年8月，公司“三个转型”“四个聚焦打”“五个量比关系”等市场措施落地见效，叠加双节需求驱动，终端动销环比增长明显；今年9月，茅台酒终端动销增长加速，环比增幅约1倍（较8月），同比增长超20%，同时渠道存销比环比显著下降，市场活力与健康度同步提升，印证“4+6”渠道体系韧性。
风险提示：消费需求不及预期；食品安全问题等。
【公司跟踪】五新隧装（920174.BJ）：并购重组获北交所审核通过，10月9日起股票代码变更
根据公司9月29日公告，北京证券交易所并购重组委员会于2025年9月29日召开2025年第1次审议会议，对公司拟通过发行股份及支付现金方式购买湖南中铁五新重工有限公司100%股权和怀化市兴中科技股份有限公司99.9057%股权并募集配套资金暨关联交易进行了审议，审议结果为：本次交易符合重组条件和信息披露要求。
10月9日iFinD显示，公司股票代码变更为920174.BJ。
风险提示：中国证券监督管理委员会同意注册时间及结果的不确定性。
【公司跟踪】科沃斯（603486.SH）发布《董事减持股份计划公告》
2025年10月9日，科沃斯机器人股份有限公司发布《董事减持股份计划公告》，截至本公告披露日，科沃斯机器人股份有限公司（以下简称“公司”）董事冷泠先生持有公司股份1,292,000股，占公司总股本的0.22322%。因个人资金需求，冷泠先生计划自本公告披露之日起15个交易日后的3个月内通过大宗交易方式或集中竞价交易方式减持股份数量不超过300,000股，占目前公司总股本比例不超过0.05183%。
风险提示：需求不及预期；市场竞争加剧。
【公司跟踪】三一重工（600031.SH）：发行境外上市股份（H股）获中国证监会备案
三一重工公告，公司正在进行申请发行境外上市股份（H股）并在香港联合交易所有限公司（以下简称“香港联合交易所”）主板上市的相关工作（以下简称“本次境外发行上市”），于近日收到中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）出具的《关于三一重工股份有限公司境外发行上市备案通知书》（国合函〔2025〕1698号）（以下简称“备案通知书”）。
备案通知书主要内容如下：
一、公司拟发行不超过1,082,838,726股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。
二、自备案通知书出具之日起至本次境外发行上市结束前，公司如发生重大事项，应根据境内企业境外发行上市有关规定，通过中国证监会备案管理信息系统报告。
三、公司完成境外发行上市后15个工作日内，应通过中国证监会备案管理信息系统报告发行上市情况。公司在境外发行上市过程中应严格遵守境内外有关法律、法规和规则。
四、公司自备案通知书出具之日起12个月内未完成境外发行上市，拟继续推进的，应当更新备案材料。
风险提示：审批不确定性风险。
【公司跟踪】三只松鼠（300783.SZ）：H股发行上市获证监会备案
近日，公司发布关于H股发行上市获得中国证监会备案的公告。公司正在申请发行H股股票并在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市。公司于近日收到中国证监会出具的《关于三只松鼠股份有限公司境外发行上市备案通知书》（国合函〔2025〕1671号）。备案通知书主要内容如下：“一、公司拟发行不超过81,548,274股（占当前总股本的20%）境外上市普通股并在香港联交所上市。二、自备案通知书出具之日起至本次境外发行上市结束前，公司如发生重大事项，应根据境内企业境外发行上市有关规定，通过中国证监会备案管理信息系统报告。三、公司完成境外发行上市后15个工作日内，应通过中国证监会备案管理信息系统报告发行上市情况。公司在境外发行上市过程中应严格遵守境内外有关法律、法规和规则。四、公司自备案通知书出具之日起12个月内未完成境外发行上市，拟继续推进的，应当更新备案材料。
风险提示：该事项仍存在不确定性。
四、湖南经济动态
【湘股动态】电广传媒（000917.SZ）：参股公司在主板上市
10月8日，电广传媒（000917.SZ）发布《关于参股公司首次公开发行股票并在主板上市的公告》。公司全资子公司深圳市达晨创业投资有限公司（以下简称“达晨创投”）参股公司广州瑞立科密汽车电子股份有限公司（以下简称“瑞立科密”）于2025年9月30日在深圳证券交易所主板上市，发行价格为42.28元/股。
截至本公告披露日，公司通过全资子公司达晨创投持有瑞立科密412.88万股，占其首次公开发行前总股本的3.0553%，占其发行后总股本的2.2915%。本次瑞立科密上市，预计对公司2025年第三季度净利润影响金额为11,081.64万元，约占2024年度公司经审计归母净利润的115.51%。
风险提示：行业竞争加剧风险，参股公司业务经营不及预期风险等。
【湖南省地方动态及政策】国庆中秋假期，湖南省累计接待游客近4000万人次
据红网消息，10月1日至8日，全省累计接待游客3992.94万人次，同比增长19.35%（同口径比增长11.7%），其中省外游客1037.12万人次，占比25.97%。根据假期全省游客花费抽样调查结果测算，全省实现游客总花费502.06亿元，同比增长25.96%（同口径比增长16.28%），其中省外游客总花费192.51亿元，同比增长21.43%。
分析师：袁闯
执业证书编号：S0530520010002
分析师：周剑
执业证书编号：S0530525090001
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