（来源：AdvancedForum）

富国资产-首创水务持有型不动产资产支持专项计划，完成发行。项目原始权益人北京首创生态环保集团股份有限公司，项目发行规模7.3亿元，平层结构，不设置票面利率。

本项目是首单污水处理类持有型不动产ABS，也是首单底层资产位于东北的持有型不动产ABS。最近东北地区REITs项目喜讯不断，东北地区首单公募REITs——沈阳国际软件园公募REITs也于近日获批。

项目预期到期日，底层项目特许经营权届满之日，即2042年11 月30 日（本项目有两个底层项目，到期日为到期较晚的项目特许经营权到期日）。

分配周期，每年至少进行两次。

项目增信类机制方面，倾斜分配支持、开放退出支持、运营支持；开放退出支持机构、运营支持机构，首创环保或其指定机构  。

分配可供比例，专项计划应当将不低于合并后年度可供分配金额的90%以现金形式分配给资产支持证券持有人。

开发退出机制方面，从第10个普通分配日（约第五年开始）起，每个普通分配日；单次退出上限初始募集规模的10%，单次退出累计不足这一比例可全部退出，单次退出累计超过10%的，投资人可按比例退出。

优先收购权，从第10个普通分配日起，每年可行使优先收购权，优先收购权人为首创环保集团 或其指定主体。

原始权益人自持方面，原始权益人或其指定主体在专项计划存续期将持有不低于51%的资产支持证券，意味着原始权益人选择了并表

在二级市场活跃机制方面，包括定期开放的流动性支持机制、引入多元化投资者、引入做市商，以及强化信息披露包括：

定期披露机制：通过底层资产估值和产品净值的定期披露，为二级市场交易提供客观定价依据，避免因信息缺失导致的流动性折价或投机性波动；

关键指标强化披露：针对运营核心指标（如产能利用率、处理单价等）提高披露频次，帮助投资者动态评估资产质量，增强对底层资产经营能力的信任；

临时报告披露：已设置重大经营变动（如基础资产的运行情况、产生现金流的能力发生重大变化）的触发式披露要求，确保市场及时知悉风险事件，减少信息滞后引发的估值偏差或恐慌性抛售。

扩募机制方面，专项计划设计有扩募安排，扩募须经资产支持证券持有人大会审议，经审议通过后，由计划管理人实施扩募方案。

专项计划的底层物业资产项目为：大开项目污水处理项目、大孤山项目污水处理项目，均位于辽宁省大连市。

大开项目由大开公司采取特许经营的形式运营，项目位于大连市金普新区辽宁省大连经济技术开发区，大开项目主要业务是在特许经营协议约定的区域从事污水处理。

大孤山项目由大孤山公司采取特许经营的形式运营，项目位于大连市金普新区辽宁省大连经济技术开发区，主要业务是在特许经营协议约定的区域从事污水处理 。

风险提示：仅为作者个人观点，持有型不动产ABS交易条款复杂，具体产品安排以产品招募文件为准。