【德邦化工】纵深推进全国统一大市场建设，关注化工“反内卷”投资机会_个股快讯

（来源：德邦证券研究）

投资要点：

本周基础化工板块表现弱于大盘。根据Wind，本周（9/12-9/19）上证综指涨跌幅为-1.3%，创业板指数涨跌幅为+2.3%；申万基础化工行业指数涨跌幅为-1.3%，在全部31个行业板块中位列第20位，跑输上证综指0.03个百分点，跑输创业板指数 3.7 个百分点。年初至今，上证综指涨跌幅为+14%，创业板指数涨跌幅为 +44.3%；申万基础化工行业指数涨跌幅为+23.4%，跑赢上证综指9.5个百分点，跑输创业板指数20.9个百分点。

本周事件：1）9月16日出版的第18期《求是》杂志将发表中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平的重要文章《纵深推进全国统一大市场建设》，文章强调要着力整治企业低价无序竞争乱象。“内卷”重灾区，要依法依规有效治理。更好发挥行业协会自律作用，引导企业提升产品品质。推动落后产能有序退出。2）国家统计局新闻发言人、总经济师、国民经济综合统计司司长付凌晖表示下阶段要继续扩大国内需求，实施好提振消费专项行动，持续扩大有效投资，纵深推进全国统一大市场建设，加强重点行业产能治理，促进价格合理回升。

核心观点：

“反内卷”政策持续发力，相关措施落地有望提速。今年以来，我国对“内卷式” 竞争的治理不断深化，“反内卷”相关政策高频出台，从“防止”逐步转向“综合整治”，从强调“强化行业自律”到明确“破除地方保护和市场分割”，整体政策框架日益清晰、规范方向不断明确。本次《纵深推进全国统一大市场建设》中再次强调要着力整治企业低价无序竞争乱象，进一步彰显中央层面坚决“反内卷”的决心，相关政策落地有望再提速。具体到化工行业，我们在前期报告《反内卷，化工慢牛的宏大叙事》中指出，能源化工领域在PPI构成中权重高（25%-30%），其价格回升或是提振通胀的关键抓手之一。同时，我国化工行业长期存在供需失衡的矛盾，尤其是基础原材料和中低端产品领域的产能过剩问题，且作为典型的周期性行业，本轮自2021年开启的扩产周期进一步加剧供给侧压力，企业盈利普遍承压，未来或是“反内卷”政策的重点调控领域，重点关注两大方向：

1）主动型：行业自律助力长期发展。近年面对产品供需宽松与价格下行压力影响，涤纶长丝、三氯蔗糖等子行业曾尝试通过供给侧协同机制进而改善产品盈利。然而在行业自律机制建设过程中，由于个体成本差异与市场份额分歧等因素，企业协同效果仍待加强。在本轮反内卷政策大背景下，行业协会与国家层面有望进一步发挥作用，引导行业自律共识与协同信心强化。我们发现，这类子行业普遍具备高集中度（行业玩家少、协同阻力小）、高开工率（闲置产能有限，负荷调节可快速影响供需）、低盈利水平（企业微利或亏损下挺价意愿强烈）等特征。我们在统计的51 种重点化工品中基于上述框架进行筛选，符合相关特征的涤纶长丝、聚酯瓶片、氨纶、聚氨酯、三氯蔗糖、味精/氨基酸、有机硅、草铵膦等领域有望率先通过行业自律实现反内卷，推动行业高质量发展。建议关注：①涤纶长丝：桐昆股份、新凤鸣； ②聚酯瓶片：三房巷、万凯新材、荣盛石化、恒逸石化、华润材料；③氨纶：华峰化学、新乡化纤、泰和新材；④聚氨酯：万华化学、沧州大化；⑤三氯蔗糖：金禾实业；⑥味精/赖氨酸：梅花生物、阜丰集团；⑦有机硅：新安股份、东岳硅材、兴发集团、三友化工；⑧草铵膦：利尔化学、利民股份等。

2）被动型：政策驱动行业格局改善。政策端的调控亦是化工行业破除内卷与优化竞争格局的关键路径之一。基于历史供给侧改革经验，政策框架或以“存量优化+ 增量严控”双轨机制下进行。存量端：通过淘汰老旧装置（如2023-2025 年山东预计淘汰炼能约1300万吨）、强化环保能效约束（如VOCs排放总量较“十三五” 降10%以上）、推行农药登记证制度等刚性措施倒逼落后产能退出；增量端：严控项目审批（新建炼化项目需纳入国家布局方案）、规范地方招商（禁止为过剩行业违规供地授信），建立产能等量/减量置换原则等。但无论针对存量还是增量，我们认为实施“一刀切”政策的可能性都较低，更现实的路径是通过技术升级、装置改造与产能置换等手段，促使成本曲线尾部的中小企业主动退出，最终实现从劣能出清到龙头溢价的格局升级。政策敏感型行业的龙头企业具备较强的底部配置价值。建议关注：①纯碱：博源化工；②PVC：中泰化学、新疆天业、君正集团、氯碱化工；③黄磷：兴发集团、云图控股；④钛白粉：龙佰集团；⑤农药：扬农化工、润丰股份、湖南海利、江山股份；⑥石化：恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、东方盛虹；另外则是技术改造等催化出的对化工工程与设备服务的需求，建议关注：中石化炼化工程、三维化学、博隆技术等。

产品价格涨跌情况：本周（9/11-9/18）化工品价格涨幅前十名为：磷矿石(68 70%BPL,约旦FOB)（+17.5%）、一甲胺(华鲁)（+8%）、己二胺(国内)（+7%）、邻硝基氯化苯(华东)（+6.7%）、维生素C(97%包衣,国产)（+5.3%）、液化气（FOB 东南亚）（+5.2%）、丙烯酸(华东)（+5%）、汽油(美国海湾FOB)（+4.8%）、多晶硅（致密料）（+4.8%）、EVA（光伏用，6110S）（+4.7%）。本周（9/11-9/18）化工品价格跌幅前十名为：维生素E(50%,国产)（-11.4%）、液氮(河北)（-9.4%）、液氮(陕西)（-8.3%）、维生素B6(98%,国产)（-7.8%）、液氧(江苏)（-7.4%）、无烟煤（晋城阳城）（-7%）、液氧(河北)（-6.8%）、烯草酮（-6.4%）、液氧(广东)（-6%）、三氯蔗糖（-5.9%）。

投资建议：①核心资产进入长期配置价值区间。当下化工品盈利或已筑底，基本面下行风险充分释放，化工白马有望迎来估值与盈利双击修复。关注：宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、卫星化学。②供给短缺或约束的行业率先迎来弹性。部分化工品的供给端已出现扰动，关注相关企业涨价带来的业绩弹性。维生素：浙江医药、新和成、能特科技。三氯蔗糖：金禾实业。制冷剂：巨化股份、三美股份、东岳集团。涤纶长丝：桐昆股份、新凤鸣。③重视需求确定性向上的方向。关注：民爆：易普力、江南化工、广东宏大、雪峰科技、高争民爆、凯龙股份等。改性塑料：金发科技、会通股份、国恩股份。复合肥：新洋丰、云图控股等。④重视化工高分红资源股价值重估。新国九条引领资本市场高质量发展，高分红资产有望迎来价值重估。关注：磷矿：云天化、芭田股份、川恒股份。钛矿：龙佰集团。天然碱：博源化工。原油：中国海油、中国石油、中国石化。

风险提示：宏观经济下行风险，原料价格大幅波动，下游需求不及预期，产能大幅扩张风险，安全生产与环保风险，企业经营风险等。

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核心观点

政策发力引领供需格局改善，关注化工顺周期投资机会。自2024年9月中央政治局会议以来，地产消费等一揽子政策陆续出台，有望消除市场前期担忧、提振经济信心，化债和稳定房地产等政策也有望带动终端化工品需求。结合供给端，本轮自2021年以来的化工扩产周期或已步入尾声，此前《政府工作报告》再设单位GDP能耗降低具体目标，新“国九条”出台引领高质量发展，化工行业或迎新一轮供给侧改革，国内供给侧有望边际大幅改善。此外，本轮扩产过程中，中国化工凭借后来居上的规模、管理、研发等优势，正在加速抢占全球市场份额。我们认为，化工行业有望进入新一轮长景气周期。当下的化工投资主线包括四个方面：

1）核心资产进入长期配置价值区间。当下化工品盈利或已筑底，基本面下行风险充分释放，化工白马有望迎来估值与盈利双击修复。关注：宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、卫星化学。

2）供给短缺或约束的行业率先迎来弹性。部分化工品的供给端已出现扰动，关注相关企业涨价带来的业绩弹性。①维生素：巴斯夫停产与帝斯曼业务剥离，行业格局或已重大改变，本轮行情有望超预期。关注：浙江医药、新和成、能特科技。②三氯蔗糖：进入长协订单旺季龙头挺价意愿较强，本轮涨价有望超预期。关注：金禾实业。③制冷剂：2025年初步配额方案符合预期，二代加速淘汰趋势不变，三代利空风险出尽，叠加内外贸双旺态势，制冷剂已开启新一轮涨幅。关注：巨化股份、三美股份、东岳集团。④涤纶长丝：回调后当前赔率较高，据百川盈孚数据显示，下游织造并不悲观，旺季有望迎来价格价差弹性。关注：桐昆股份、新凤鸣。

3）重视需求确定性向上的方向。①民爆：新疆、西藏等省份需求高增有望持续，债务高风险省份需求弹性可期，产能约束格局优化长逻辑有望迎来板块价值重估。关注：易普力、江南化工、广东宏大、雪峰科技、高争民爆、凯龙股份等。②改性塑料：受益于设备更新和消费品以旧换新的方案的政策，改性塑料行业充分受益，此外，原料PP、PE、PS、ABS等与油价关联度较高，油价下行有望带来成本改善。关注：金发科技、会通股份、国恩股份。③复合肥：龙头集中度持续提高，复合肥长逻辑渗透率提升。关注：新洋丰、云图控股等。

4）重视化工高分红资源股价值重估。新国九条引领资本市场高质量发展，高分红资产有望迎来价值重估。①磷矿：云天化、芭田股份、川恒股份。②钛矿：龙佰集团。③原油：中国海油、中国石油、中国石化。

化工板块整体表现

本周申万基础化工行业指数环比下降。根据Wind，本周（9/12-9/19）上证综指涨跌幅为-1.3%，创业板指数涨跌幅为+2.3%；申万基础化工行业指数涨跌幅为-1.3%，在全部31个行业板块中位列第20位，跑输上证综指0.03个百分点，跑输创业板指数3.7个百分点。年初至今，上证综指涨跌幅为+14%，创业板指数涨跌幅为+44.3%；申万基础化工行业指数涨跌幅为+23.4%，跑赢上证综指9.5个百分点，跑输创业板指数20.9个百分点。

细分板块看，在基础化工26个子板块中，7个子板块上涨，19个子板块下跌。本周子版块涨跌幅前五名分别为：民爆用品（+7%）、改性塑料（+5%）、钛白粉（+2.6%）、合成树脂（+1.2%）、其他橡胶制品（+0.4%）；本周子版块涨跌幅后五名分别为：复合肥（-4.1%）、炭黑（-4%）、涂料油墨（-3.5%）、聚氨酯（-3.5%）、食品及饲料添加剂（-3.3%）。

化工板块个股表现

在基础化工板块424只股票中，本周92只股票上涨，325只股票下跌，7只股票持平。本周个股涨幅前十名分别为：凯美特气（+28.6%）、广东宏大（+22.9%）、三维装备（+22.5%）、晶华新材（+18.9%）、*ST亚太（+18.5%）、汉维科技（+15.3%）、星华新材（+14.2%）、杭州高新（+13.4%）、金发科技（+13.2%）、华软科技（+12.7%）。本周个股跌幅前十名分别为：键邦股份（-16.4%）、润阳科技（-11.5%）、万凯新材（-10.4%）、嘉澳环保（-10.2%）、长华化学（-9.8%）、世龙实业（-9.4%）、中毅达B（-9%）、红墙股份（-8.7%）、领湃科技（-8.7%）、凌玮科技（-8.7%）。

本周重点新闻及公司公告

4.1. 重点新闻及点评

4.1.1. 纵深推进全国统一大市场建设，关注化工“反内卷”投资机会

核心观点：

“反内卷”政策持续发力，相关措施落地有望提速。今年以来，我国对“内卷式”竞争的治理不断深化，“反内卷”相关政策高频出台，从“防止”逐步转向“综合整治”，从强调“强化行业自律”到明确“破除地方保护和市场分割”，整体政策框架日益清晰、规范方向不断明确。本次《纵深推进全国统一大市场建设》中再次强调要着力整治企业低价无序竞争乱象，进一步彰显中央层面坚决“反内卷”的决心，相关政策落地有望再提速。具体到化工行业，我们在前期报告《反内卷，化工慢牛的宏大叙事》中指出，能源化工领域在PPI构成中权重高（25%30%），其价格回升或是提振通胀的关键抓手之一。同时，我国化工行业长期存在供需失衡的矛盾，尤其是基础原材料和中低端产品领域的产能过剩问题，且作为典型的周期性行业，本轮自2021年开启的扩产周期进一步加剧供给侧压力，企业盈利普遍承压，未来或是“反内卷”政策的重点调控领域，重点关注两大方向：

1）主动型：行业自律助力长期发展。近年面对产品供需宽松与价格下行压力影响，涤纶长丝、三氯蔗糖等子行业曾尝试通过供给侧协同机制进而改善产品盈利。然而在行业自律机制建设过程中，由于个体成本差异与市场份额分歧等因素，企业协同效果仍待加强。在本轮反内卷政策大背景下，行业协会与国家层面有望进一步发挥作用，引导行业自律共识与协同信心强化。我们发现，这类子行业普遍具备高集中度（行业玩家少、协同阻力小）、高开工率（闲置产能有限，负荷调节可快速影响供需）、低盈利水平（企业微利或亏损下挺价意愿强烈）等特征。我们在统计的51种重点化工品中基于上述框架进行筛选，符合相关特征的涤纶长丝、聚酯瓶片、氨纶、聚氨酯、三氯蔗糖、味精/氨基酸、有机硅、草铵膦等领域有望率先通过行业自律实现反内卷，推动行业高质量发展。建议关注：①涤纶长丝：桐昆股份、新凤鸣；②聚酯瓶片：三房巷、万凯新材、荣盛石化、恒逸石化、华润材料；③氨纶：华峰化学、新乡化纤、泰和新材；④聚氨酯：万华化学、沧州大化；⑤三氯蔗糖：金禾实业；⑥味精/赖氨酸：梅花生物、阜丰集团；⑦有机硅：新安股份、东岳硅材、兴发集团、三友化工；⑧草铵膦：利尔化学、利民股份等。

2）被动型：政策驱动行业格局改善。政策端的调控亦是化工行业破除内卷与优化竞争格局的关键路径之一。基于历史供给侧改革经验，政策框架或以“存量优化+增量严控”双轨机制下进行。存量端：通过淘汰老旧装置（如2023-2025年山东预计淘汰炼能约1300万吨）、强化环保能效约束（如VOCs排放总量较“十三五”降10%以上）、推行农药登记证制度等刚性措施倒逼落后产能退出；增量端：严控项目审批（新建炼化项目需纳入国家布局方案）、规范地方招商（禁止为过剩行业违规供地授信），建立产能等量/减量置换原则等。但无论针对存量还是增量，我们认为实施“一刀切”政策的可能性都较低，更现实的路径是通过技术升级、装置改造与产能置换等手段，促使成本曲线尾部的中小企业主动退出，最终实现从劣能出清到龙头溢价的格局升级。政策敏感型行业的龙头企业具备较强的底部配置价值。建议关注：①纯碱：博源化工；②PVC：中泰化学、新疆天业、君正集团、氯碱化工；③黄磷：兴发集团、云图控股；④钛白粉：龙佰集团；⑤农药：扬农化工、润丰股份、湖南海利、江山股份；⑥石化：恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、东方盛虹；另外则是技术改造等催化出的对化工工程与设备服务的需求，建议关注：中石化炼化工程、三维化学、博隆技术等。

4.2.重点公司公告

司尔特：公司董事长、总经理袁其荣先生，董事、副总经理袁鹏先生，董事会秘书吴昌昊先生将根据市场情况，计划自本公告披露之日起3个月内通过集中竞价交易方式增持公司股份。董事长、总经理袁其荣先生拟增持金额不低于人民币300万元，不超过人民币600万元（含）；董事、副总经理袁鹏先生增持金额不低于人民币50万元，不超过人民币100万元（含）；董事会秘书吴昌昊先生增持金额不低于人民币25万元，不超过人民币50万元（含）。

三房巷：公司以自有资金人民币1亿元出资设立江阴三房巷聚材绿色科技有限公司，并持有其100%的股权。

达威股份：公司发布2025年限制性股票激励计划（草案）。本激励计划拟向激励对象授予的股票权益数量为550万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的5.25%。

兄弟科技：公司发布2025年前三季度业绩预告。2025年前三季度公司预计实现归母净利润1.00-1.15亿元，同比207.32%-253.42%。

佳先股份：公司正在筹划境外发行股份（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的相关工作。截至目前，公司正计划与相关中介机构就本次发行H股并上市的相关工作进行商讨，关于本次发行H股并上市的细节尚未确定。

神马股份：公司根据战略规划，满足全资子公司融资租赁公司业务发展及运营资金需求，拟以自有资金对融资租赁公司增资人民币6亿元，本次增资完成后，融资租赁公司的注册资本增加至人民币10亿元。

蔚蓝生物：公司全资子公司青岛康地恩动物药业有限公司与其他单位联合申报的“氟雷拉纳滴剂（犬用）”和“氟雷拉纳滴剂（猫用）”为二类新兽药，并于近日核发了《新兽药注册证书》（农业农村部公告第949号）。

福莱新材：公司综合考虑自身业务需求、实际经营情况等相关因素并结合新型环保预涂功能材料建设项目的实际情况，拟调整募投项目部分场地用途，拟将募投项目部分场地用于其他生产项目，如标签标识印刷材料扩产项目等。

丰山集团：近日，公司与清华大学签署了《技术开发合同书》，旨在合作完成钠离子电池电解液及固态锂离子电池用电解质项目的技术开发，通过企业和高等院校的互补资源，推动开发成果落地，提升公司核心竞争力。

三维股份：公司全资子公司广西三维于近日收到厦深铁路广东有限公司送达的《中标通知书》，确认广西三维中标《2025年铁路建设项目国铁集团管理的甲供物资第二批次五次招标公告》（招标编号：TOWZ202500300-4）中新建深圳至江门铁路工程、新建龙岩至龙川铁路武平至梅州段（广东段）混凝土轨枕采购项目（包件号：E02），金额合计为1.58亿元。

汇隆新材：公司拟与杭州宠销社供应链管理有限公司、王建兴、吴红强、贺佳佳、汤国彬、奚雯雯签订《投资协议》，共同投资设立杭州喳哩宠物科技有限公司。本次拟设立合资公司将依托汇隆新材在绿色功能纤维材料领域的技术优势，整合多方资源，将具备抗菌、除臭、拒水、亲肤、凉感等功能的纤维材料与宠物健康用品相结合，打造宠物用功能性纤维材料知名品牌，服务宠物健康产业。

苏州龙杰：公司拟向特定对象邹凯东先生（公司实际控制人之一席靓女士的配偶和一致行动人）发行股票数量不超过1677.85万股，募集资金总额为不超过1亿元，扣除发行费用后将用于高端差别化聚酯纤维建设项目。

联瑞新材：公司拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金额不超过人民币7.20亿元，扣除发行费用后，募集资金拟用于高性能高速基板用超纯球形粉体材料项目、高导热高纯球形粉体材料项目以及补充流动资金。

新开源：公司及子公司呵尔医疗拟与华道生物及其28位股东签署《关于华道（上海）生物医药有限公司之D+2轮投资协议》，约定公司及子公司呵尔医疗以增资的方式分别向华道生物投资人民币3000万元、2000万元，本次增资完成后，公司及子公司呵尔医疗分别持有华道生物12.2150%、0.7168%的股权。

产品价格及价差变动分析

本周中国化工品价格指数环比下降。截至9月19日，中国化工品价格指数（CCPI）录得3970点，较上周+0.03%，较年初-7.8%。

5.1. 产品价格变动分析

在我们监测的386种化工品中，本周有69种化工品价格上涨，223种化工品价格持平，94种化工品价格下跌。

本周化工品价格涨幅前十名为：磷矿石(68-70%BPL,约旦FOB)（+17.5%）、一甲胺(华鲁)（+8%）、己二胺(国内)（+7%）、邻硝基氯化苯(华东)（+6.7%）、维生素C(97%包衣,国产)（+5.3%）、液化气（FOB东南亚）（+5.2%）、丙烯酸(华东)（+5%）、汽油(美国海湾FOB)（+4.8%）、多晶硅（致密料）（+4.8%）、EVA（光伏用，6110S）（+4.7%）。

本周化工品价格跌幅前十名为：维生素E(50%,国产)（-11.4%）、液氮(河北)（-9.4%）、液氮(陕西)（-8.3%）、维生素B6(98%,国产)（-7.8%）、液氧(江苏)（-7.4%）、无烟煤（晋城阳城）（-7%）、液氧(河北)（-6.8%）、烯草酮（-6.4%）、液氧(广东)（-6%）、三氯蔗糖（-5.9%）。

维生素C：本周维生素C（97%包衣，国产）价格为20元/千克，环比+5.3%。本周维生素C行情观望暂稳运行。厂家方面，9月5日，维生素C主流企业陆续停报或提价，有厂家国内价格上调1.5-2元/公斤，出口价格上调0.2-0.3美元/公斤。本周贸易渠道价格行情偏稳定运行，VC原粉主流成交价在17.5-18.5元/公斤上下，部分高位报价在19元/公斤附近。（参考Wind、百川盈孚，下同）

丙烯酸：本周丙烯酸（华东）价格为6250元/吨，环比+5.0%。本周市场担忧俄罗斯供应问题，国际油价震荡小涨。原料丙烯市场价格弱势下行，丙烯酸成本端支撑减弱。丙烯酸市场持续上行，供应端提供利好支撑。本周中海油丙烯酸氧化装置停车检修，山东地区现货减少，一定程度上利好丙烯酸市场价格。目前现货供应紧张，持货商出货压力较小，下游用户按需采买跟进，多消耗合约为主，市场商谈重心走高。精酸市场坚挺运行，场内货源紧俏，工厂及持货商积极挺市，报盘坚挺上行，终端用户入市随用随采跟进。

甲基丙烯酸甲酯：本周甲基丙烯酸甲酯MMA价格为10200元/吨，环比+4.1%。本周市场来看，受国内装置临时停车检修、船货延期及福建、惠州装置计划后期检修等供应面消息刺激，供方积极调涨，市场低价难寻，下游国庆节前存备货需求入市采买，支撑商谈重心上移，华东地区价格重抵万元关卡。

维生素E：本周维生素E（50%，国产）价格为54.5元/千克，环比-11.4%。本周维生素E市场行情先降后震荡博弈。上半周，市场价格加速下降，厂家参考签单价下滑至50-51元/公斤附近，部分二线厂家签单价下滑至48元/公斤附近，贸易渠道主流成交价下滑至51-52元/公斤。9月16日，浙江医药即日起国内VE粉停止报价，随后有其他厂家陆续跟停，市场跌幅放缓，观望气氛加重。当前市场供需博弈，需求端采购较为谨慎，贸易渠道主流成交价在51元/公斤附近，52元/公斤及以上价格多为散单或小单成交为主，部分二线品牌货源参考接单价在50元/公斤附近，据悉个别低位价格在49-49.5元/公斤，但目前此价格货源难寻。

烯草酮：本周烯草酮价格为110000元/吨，环比-6.4%。本周需求较前期清淡，烯草酮价格延续下滑。供应方面：本周场内在产工厂维持正常开工，市场整体供应表现充足，可满足下游需求；需求方面：烯草酮需求清淡维持，下游近期多按需采购为主，场内交投一般，部分企业下调报价接单。

三氯蔗糖：本周三氯蔗糖价格为16万元/吨，环比-5.9%。本周三氯蔗糖市场仍旧弱势运行，行业开工逐步提升中，但终端需求维持疲软局面，持货商积货难出，低价竞争较为激烈。近期三氯蔗糖跌势较快，生产企业利润明显下滑，而贸易商多亏钱出货，市场缺乏利好支撑，供需矛盾压力增加。供应面：本周福建企业一条产线复产，三氯蔗糖供应量呈增长趋势，贸易商货源仍旧充裕，受走货不畅影响，库存释放困难。需求面：“金九银十”行情未有显现，三氯蔗糖下游饮料、食品加工行业并无明显起色，且跌势行情下，买盘观望情绪进一步升温，交投活动偏淡。

5.2.产品价差变动分析

在我们监测的139种化工品中，本周有66种化工品价差上涨，13种化工品价差持平，60种化工品价差下跌。