（来源：上交所ETF之家）

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来源：华泰证券 投稿

 PART 1 

聊聊几种不同的市盈率指标

市盈率（PE），指一家上市公司股票股价与每股盈利的比率，其计算公式为：

PE（市盈率）=P（每股市价）/E（每股收益）

从市盈率这个指标本身看，市盈率通常被理解成，长期投资一家公司，在仅仅享受公司股息的情况下，需要多少年投资本金才能通过股息全部收回。

从市盈率的计算方法看，每股市价的数据每个交易日都会更新，但每股收益数据基于的是企业净利润数据，该数据披露频率并没有那么高。因此就衍生出三个市盈率的算法：静态市盈率、动态市盈率与滚动市盈率。

其中，静态市盈率使用的每股收益数据，是基于最近一期年报中的净利润数据得出的；

动态市盈率使用的每股收益数据，是基于当年预测的净利润；

滚动市盈率又称为市盈率（TTM），TTM是过去12个月的英文首字母缩写，滚动市盈率指标中的每股收益是基于最近四个季度净利润总和统计的。

 PART 2 

三种市盈率怎么看？

从静态市盈率、动态市盈率到滚动市盈率，三种市盈率指标的不同之处主要在于对于净利润的计算口径：

其中静态市盈率用历史数据，主要反映企业的“过去”；滚动市盈率一定程度上更能凸显企业近一年盈利状况，反映企业的“现在”；而动态市盈率通过估算企业当年的净利润状况，试图展现企业的“未来”。

与动态市盈率相比，静态市盈率稍显“滞后”，如果现在是年底，今年年报还没出，去年年报隔了很久，数据的及时性就得不到保证。但其优点在于净利润数据完全取自公司年报而非预估数据，相对比较真实。另外，在年报季，企业年报新鲜出炉，此时静态市盈率更具参考价值。

尽管动态市盈率指标听起来更有“前瞻性”，但动态市盈率根据已发布的财报预测未来的利润。既然是预测数据，就存在着不确定性。一旦预测有偏差，就会让估值的真实性大打折扣。

而滚动市盈率，即市盈率（TTM），基于过去四个季度财报中的盈利数据，追踪观察企业净利润情况，随着它的不断滚动更新，能够相对更加及时、客观地反映企业当前估值水平。

作者：

李笑雯  S0570622090031   

吴纯依  S0570619110030

联系人：刘国池

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