（来源：银华固收交易）
今日资金面整体均衡。早盘，银行融出收敛，非银融出较积极，信用隔夜报在1.58%附近，后逐渐下行至1.5-1.55%附近集中成交；7d跨月报在1.68%，需求持观望态度，后下行至1.6-1.63%附近集中成交；14d成交在1.55-1.57%附近。午后隔夜供给充裕，ofr在1.45-1.5%附近，机构平盘不难。7d供需两淡，在1.6%附近有少量成交。今日21d及以上期限鲜有成交。
央行今日开展4753亿元7天逆回购操作，投标量4753亿元，中标量4753亿元，操作利率为1.40%，与此前持平。今日1595亿元逆回购到期。
【10月28日利率债结果】
2Y 250202X17 加权利率:1.5578% 全场倍数:4.03倍 边际倍数:1.64倍
5Y 250218X2 加权利率:1.738% 全场倍数:3.23倍 边际倍数:2.56倍
10Y 250220X12 加权利率:1.9098% 全场倍数:5.15倍 边际倍数:1.29倍
2Y需求热情，费后低估值4.3BP发1.6291，倒挂偏强；
5Y需求尚可，费后低二级1.9BP发1.7761，倒挂尚可；
10Y需求热情，费后低二级2.8BP发1.9368，倒挂严重。
2Y 09250412Z23 加权利率:1.6223% 全场倍数:4.86倍 边际倍数:23.64倍
2Y 09250409Z22 加权利率:1.672% 全场倍数:4.09倍 边际倍数:16.92倍
7Y 09250407Z21 加权利率:1.8565% 全场倍数:3.43倍 边际倍数:2.76倍
2Y需求尚可，费后低二级0.4BP发1.6713，倒挂一般；
2Y浮息发1.6720；
7Y低估值1.1BP发1.8837，倒挂尚可。
25河南债100,199432,普通专项,20Y,10.2701亿,票面2.28%,全场22.26,边际3.32
25河南债89,199421,一般债,15Y,58.8336亿,票面2.28%,全场22.26,边际3.32
25河南债90,199422,一般债,7Y,162.19亿,票面1.9%,全场20.26,边际2.44
25河南债91,199423,其他专项,30Y,55.0784亿,票面2.36%,全场22.87,边际1.33
25河南债92,199424,其他专项,30Y,19.6879亿,票面2.37%,全场22.58,边际31.98
25河南债93,199425,乡村专项,15Y(11.7578),1.69亿,票面2.28%,全场17.99,边际2.07
25河南债94,199426,乡村专项,30Y(23.2655),27.77亿,票面2.38%,全场20.35,边际1.09
25河南债95,199427,社会事业专项,10Y(7.2445),1.5555亿,票面2.01%,全场16.91,边际1.17
25河南债96,199428,社会事业专项,15Y(11.7578),1.21亿,票面2.29%,全场17.52,边际10
25河南债97,199429,社会事业专项,30Y(23.2655),2.2亿,票面2.45%,全场17.36,边际2
25河南债98,199430,棚改专项,5Y,1.67亿,票面1.81%,全场18.26,边际1.28
25河南债99,199431,普通专项,7Y,35.8131亿,票面1.92%,全场21.31,边际55.7
25辽宁债36,2571215,一般债,7Y,10.95亿,票面1.86%,全场26.79,边际1.26
25辽宁债37,2571216,一般债,10Y,25.51亿,票面1.99%,全场26.9,边际1.02
25辽宁债38,2571217,普通专项,10Y,19亿,票面2.08%,全场25.93,边际22.5
25浙江62,235770,一般债,10Y,133.071亿,票面1.94%,全场15.11,边际1.01
25浙江63,235771,收费公路专项,15Y,3亿,票面2.22%,全场17.7,边际4.5
25浙江64,235772,水务专项,20Y,3.22亿,票面2.36%,全场16.55,边际2.27
25浙江65,235773,其他专项,5Y,3亿,票面1.66%,全场17.33,边际4.13
25浙江66,235774,其他专项,10Y,23.57亿,票面1.94%,全场16.85,边际1.63
25浙江67,235775,其他专项,20Y,163.17亿,票面2.35%,全场16.06,边际1.19
25浙江68,235776,其他专项,30Y,6.17亿,票面2.34%,全场18.06,边际2.39
2025/10/28短融发行结果
【1.68】25中交一公SCP012(科创债) 0.5Y 10e AAA/-- 【1.53-1.73】
【1.65】25南电CP008 0.99Y 15e AAA/-- 【1.4-1.7】
【1.8】25晋城国资CP001 1Y 5e AA+/-- 【1.4-2.4】
【1.78】25株洲城建SCP003 0.74Y 5.44e AA+/-- 【1.6-2.2】
【1.46】25电网SCP034 0.16Y 10e AAA/-- 【1.35-1.55】
【1.63】25核工华兴CP003 0.18Y 3e AA+/-- 【1.45-1.75】
【1.76】25乐清国投CP002 1Y 4e AA+/-- 【1.5-2】
【1.61】25凤凰传媒SCP003 0.49Y 10e AAA/-- 【1.5-1.71】
【1.71】25中建七局SCP008(科创债) 0.74Y 7e AAA/-- 【1.55-1.75】
【1.75】25江宁科学CP007 0.25Y 3e AA+/-- 【1.6-2.1】
【3.45】25复星高科CP002 1Y 8e AAA/-- 【3.3-3.7】
【1.7】25北部湾投SCP002 0.49Y 5e AAA/-- 【1.55-1.95】
【1.89】25海安经开CP004 1Y 4e AA/-- 【1.8-2.3】
【1.55】25华光环保SCP015 0.16Y 2e AA+/-- 【1.45-2】
【1.9】25思特威CP001(科创债) 1Y 2e AA+/-- 【1.6-2.6】
2025/10/28信用发行结果
【2.37】25胶州湾PPN003 3Y 10e AA+/-- 【2-3】
【2.64】25联发集MTN004 3+2+2 2.5e AA+/AAA 【2.1-3.1】
【2.04】25柯桥国资MTN004 3Y 6.32e AA+/-- 【1.7-2.7】
【2.27】25亳州城建MTN003 3Y 1e AA/-- 【1.8-2.8】
【2.16】25吴中城投PPN004 3Y 5e AA+/-- 【1.8-2.5】
【2.02】25顺义国资MTN003A 3Y 7e AAA/-- 【1.6-2.6】
【2】25天津轨交MTN005 2Y 6e AAA/-- 【1.8-2.3】
【2.08】25潞安MTN005 2+N 20e AAA/-- 【1.5-2.5】
【2.14】25太仓水务MTN002 3Y 4e AA+/-- 【1.8-2.8】
【2.65】25中煤矿山MTN001(科创债) 2+N 3e AA+/-- 【2.4-3.4】
【3.38】25邹城城资MTN003 5Y 7e AA+/-- 【2.8-3.8】
【2.02】25桂交投MTN012 3Y 7.6e AAA/-- 【1.8-2.3】
【2.35】25淮北建投PPN002 3Y 2e AA+/-- 【2.1-3.1】
【2.22】25津城建MTN012 3Y 9e AAA/-- 【1.85-2.35】
【2.52】25郴州产投MTN001 3+2 8e AA+/-- 【1.8-2.8】
【2.1】25南浦口MTN003 3Y 10e AA+/-- 【1.7-2.7】
【1.9】25河南发电MTN004 2Y 5e AAA/-- 【1.6-1.92】
【2.54】25平安点创MTN003 2Y 4e AA+/-- 【2-2.54】
【2.1】25德清交通MTN002 3+2 8e AA+/-- 【1.6-2.6】
【2.09】25福高国资MTN002 3+2 2e AA+/-- 【1.9-2.4】
【2.25】25北清电力MTN003(乡村振兴) 3+2 5e AA+/AA+ 【1.8-2.8】
【2.22】25招商资本MTN003(科创债) 5Y 2e AAA/-- 【2.1-2.5】
【2.22】25招商资本MTN002(科创债) 5Y 3e AAA/-- 【2.1-2.5】
【2.52】25泰安泰山MTN001A 3+2 5e AA+/-- 【2-3】
【2.96】25泰安泰山MTN001B 5Y 5e AA+/-- 【2.5-3.5】
一级市场（10月29日发行） （一级组）
10月29日
今日簿记利率债
利率债961.42亿=国债0亿+政金债360亿+地方债601.42亿
国债
无
农发
14:00-15:00
25农发31(增7) 160亿元 1.074年 1.39% 荷兰式
25农发09(增22) 30亿元 3年 - 荷兰式
25农发20(增20) 170亿元 10年 1.78% 荷兰式
今日簿记地方债
一般政府债
16:00-16:40
25广东债70 57.6023亿元 7年 荷兰式
25广东债71 61.5383亿元 7年 荷兰式
25广东债73 137.11亿元 10年 荷兰式
专项政府债
16:00-16:40
(政府专项债) 25广东债65 6.0672亿元 7年 荷兰式
(政府专项债) 25广东债69 9.1439亿元 10年 荷兰式
(政府专项债) 25广东债66 80.4684亿元 15年 荷兰式
(再融资专项债) 25广东债72 19.9999亿元 15年 荷兰式
(政府专项债) 25广东债67 96.3232亿元 20年 荷兰式
(政府专项债) 25广东债68 90.1709亿元 30年 荷兰式
(再融资专项债) 25广东债74 43亿元 30年 荷兰式
明日短融发行信息
25象屿股份SCP003 36D 6.00e AAA/-- 【1.50-1.70】
25知识城SCP004 60D 10.00(0.00~10.00)e AAA/-- 【1.48-1.68】
25中兴通讯SCP025 61D 5.00e AAA/-- 【1.42-1.62】
25中兴通讯SCP026 61D 5.00e AAA/-- 【1.42-1.62】
25中兴通讯SCP024 61D 5.00e AAA/-- 【1.42-1.62】
25知识城SCP005 90D 10.00(0.00~10.00)e AAA/-- 【1.50-1.73】
25江苏铁路SCP008 90D 10.00e AAA/-- 【1.40-1.70】
25鲁高速SCP005 150D 15.00(0.00~15.00)e AAA/-- 【1.54-1.74】
25中交一公SCP013(科创债) 182D 10.00e AAA/-- 【1.52-1.72】
25蜀道投资SCP001 239D 20.00e AAA/-- 【1.50-1.75】
25鲁招金SCP005(科创债) 267D 10.00e AAA/-- 【1.60-1.71】
25知识城SCP006 268D 10.00(0.00~10.00)e AAA/-- 【1.60-1.78】
25芯联集成SCP001(科创债) 270D 5.00e 0 【1.50-2.00】
25东阳光SCP010 270D 2.00(2.00~5.00)e AA+/-- 【5.00-5.60】
25陕西建工SCP010 270D 10.00e AAA/-- 【2.20-2.72】
25凤城河CP003 1Y 1.40e AA+/-- 【1.30-2.30】
25海安开投CP005 1Y 3.00e AA+/-- 【1.50-2.20】
明日中票发行信息
25荆门高新MTN006 1.23Y 3.64(0.00~3.64)e AA/-- 【1.50-2.50】
25京能电力MTN002 2Y+2NY 15.00e AAA/-- 【1.60-2.60】
25晋城国资MTN003 2Y 4.00(0.00~4.00)e AA+/-- 【1.60-2.30】
25晋路桥MTN003A 2Y+2NY 2.50(0.00~5.00)e AAA/-- 【1.90-2.60】
25越秀集团MTN008(绿色) 2Y 4.00(0.00~4.00)e AAA/-- 【1.70-2.00】
25浙交投MTN006 2Y 10.00e AAA/-- 【1.70-1.84】
25安徽建工MTN001 3Y 5.00(0.00~5.00)e AA+/-- 【2.00-2.70】
25广州公交MTN001 3Y+3NY 6.00e AAA/AAA 【1.50-2.50】
25豫水利MTN002(乡村振兴) 3Y 11.00e AAA/-- 【1.50-2.50】
25国新发展MTN001(科创债) 3Y 20.00(20.00~30.00)e AAA/AAA 【1.40-2.40】
25电建地产MTN004A 2Y+1Y 4.00(0.00~8.00)e AAA/-- 【2.00-3.00】
25广投资本MTN001A(科创债) 3Y 0.50(0.00~1.00)e AA+/-- 【2.53-3.03】
25晋路桥MTN003B 3Y+3NY 2.50(0.00~5.00)e AAA/-- 【2.10-2.80】
25镇江产投MTN011 3Y 5.00e AAA/-- 【1.90-2.40】
25信阳国信MTN001 3Y 4.00(0.00~4.00)e AA/-- 【2.20-3.60】
25浙江旅投MTN002 3Y 6.00e AAA/AAA 【1.70-2.20】
25象屿金象MTN004 3Y+3NY 3.00e AAA/AAA 【2.20-3.00】
25沪电力MTN006 3Y+3NY 16.00e AAA/-- 【1.80-2.40】
25郴投集团MTN002 3Y 5.00(0.00~5.00)e AA+/-- 【1.80-2.70】
25金风科技MTN002(科创债) 3Y+3NY 10.00e AAA/-- 【2.30-2.90】
25晋焦煤MTN005 3Y+3NY 10.00(0.00~10.00)e AAA/AAA 【1.90-2.40】
25云投MTN012 3.49Y 10.00e AAA/-- 【2.35-2.85】
25岳阳建投MTN006 3Y+2Y 5.80e AAA/-- 【1.60-2.60】
25济源投资MTN001 5Y 5.00e AA+/-- 【2.50-3.50】
25电建地产MTN004B 3Y+2Y 4.00(0.00~8.00)e AAA/-- 【2.20-3.20】
25广投资本MTN001B(科创债) 5Y 0.50(0.00~1.00)e AA+/-- 【2.90-3.40】
25维泰MTN005 5Y 2.00(0.00~2.00)e AA/-- 【2.60-4.00】
25柳州东投MTN003 3Y+2Y 0.63(0.00~0.63)e AA+/-- 【2.50-3.50】
25华发集团MTN011 3Y+2Y 5.00e AAA/-- 【2.00-2.56】
25余姚工业MTN002 5Y 3.80e AA/-- 【2.00-2.80】
10月29日
今日簿记ABS
中信建投-象屿供应链金融9号资产支持专项计划资产支持证券
主承：中信建投
时间：
象屿9A1 1.58亿元 1年 2026/10/23 AAA
泓远1号5期优先A级 8.8亿元 0.9年 2026/09/30 AAA
泓远1号5期优先B级 0.7亿元 1年 2026/10/30 AA+
象屿9次 0.01亿元 1年 2026/10/23 - 中诚信国际
泓远1号5期次级 0.5亿元 1.5年 2027/04/30 - 联合资信
中国对外经济贸易信托有限公司2025年度启赢2号第十二期京东定向资产支持票据
主承：中信证券/光大证券/长城证券
时间：
25启赢2号ABN012中间 0.35亿元 2年 2027/10/29 BBB
25启赢2号ABN012优先A 4.15亿元 1.5年 2027/04/30 AAA
25启赢2号ABN012优先B 0.25亿元 1.5年 2027/04/30 AA+
25启赢2号ABN012次 0.25亿元 2年 2027/10/29 - 中诚信国际
京东科技-金采7号4期保理合同债权资产支持专项计划资产支持证券
主承：信达证券/华泰证券
时间：
金采074B 0.5亿元 1年 2026/10/29 AA
金采074A 9亿元 1年 2026/10/29 AAA
金采074C 0.5亿元 1.6年 2027/05/28 - 联合资信
华鑫国际信托有限公司2025年度惠铭第八期定向资产支持票据
主承：中信建投/江苏银行/中信银行
时间：
25惠铭ABN008优先A 13.5亿元 1年 2026/10/21 AAA
25惠铭ABN008优先B 0.45亿元 1.2年 2027/01/15 AA+
25惠铭ABN008次 1.05亿元 1.7年 2027/07/14 - 新世纪
国联-度小满消费分期8号1期资产支持专项计划资产支持证券
主承：国联民生证券
时间：
满消81C 0.4亿元 1.4年 2027/03/26 A
满消81A1 7.2亿元 1.1年 2026/11/27 AAA
满消81A2 1.5亿元 1.2年 2027/01/28 AAA
满消81B 0.4亿元 1.3年 2027/02/26 AA+
满消81E 0.5亿元 1.7年 2027/07/28 - 中诚信国际
天风-鑫欣-淮安担保2期资产支持专项计划资产支持证券
主承：天风证券
时间：
鑫欣2优 7.73亿元 2年 2027/10/29 AAA
25圆山优 5亿元 2.4年 2028/03/28 AAA
鑫欣2次 0.41亿元 2年 2027/10/29 - 新世纪
25圆山次 0.27亿元 2.4年 2028/03/28 - 大公国际
浙江能源租赁2025年度浙融绿金1号第二期绿色定向资产支持商业票据(碳中和债/乡村振兴)
主承：浦发银行
时间：
25浙融绿金1ABN002优先(碳中和债/乡村振兴) 3.4亿元 0.5年 2026/04/29 AAA
财通资管-普享第3期资产支持专项计划资产支持证券
主承：天风证券/财通证券
时间：
普享3A 2.67亿元 1.9年 2027/09/16 AAA
3星朗2A 5.37亿元 0.6年 2026/06/04 AAA
3星朗2B 0.33亿元 0.6年 2026/06/04 AA+
普享3B 0.105亿元 1.9年 2027/09/16 AA+
普享3C1 0.075亿元 1.9年 2027/09/16 - 中诚信国际
普享3C2 0.15亿元 1.9年 2027/09/16 - 中诚信国际
金圆租赁第2期资产支持专项计划资产支持证券
主承：中信证券/金圆统一证券/广发证券
时间：
展鸿2A1 4.1亿元 0.9年 2026/09/28 AAA
展鸿2A2 2.14亿元 1.9年 2027/09/27 AAA
展鸿2C 0.33亿元 2.9年 2028/09/26 - 中证鹏元
25厦控Y3-小公募 国贸控股 10月29日 15亿元 (未设基础规模) 2Y+NY -/- 无担保 中信证券,国泰海通,中信建投证券,兴业证券,中金公司 1.8-2.6 上交所
25环保Y3-小公募首创环保 10月29日 合计发行20亿元 (未设基础规模，可回拨) 3Y+NY AAA/AAA 无担保 中信证券,中金公司,国泰海通,华泰联合证券,中信建投证券,首创证券,中国银河 1.7-2.7 上交所
25环保Y4-小公募 首创环保 10月29日 合计发行20亿元 (未设基础规模，可回拨) 5Y+NY AAA/AAA 无担保 中信证券,中金公司,国泰海通,华泰联合证券,中信建投证券,首创证券,中国银河 1.9-2.9 上交所
镇江城市投资控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第六期)(品种一) 10月29日 合计发行5.5亿元 3Y+2Y 1.80%-2.60% /AAA 无担保 国泰海通,国金证券,东吴证券,中金公司,浙商证券,中泰证券 上交所
镇江城市投资控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第六期)(品种二) 10月29日 合计发行5.5亿元 5Y 2.00%-3.00% -/AAA 无担保 国泰海通,国金证券,东吴证券,中金公司,浙商证券,中泰证券 上交所
无锡惠山高科集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 10月29日 4.99亿元 5Y+5Y 2%-3% -/AA+ 无担保 天风证券,国联民生承销保荐,东吴证券 上交所
上海北外滩(集团)有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 10月29日 12亿元 3Y+2Y 1.50%-2.50% /AAA 无担保 兴业证券 上交所
青岛同创惠泰产业投资有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期)(品种一) 10月29日 合计发行4亿元 3Y+2Y 2.00%-2.80% -/AA 中证信用融资担保有限公司担保 浙商证券 深交所
青岛同创惠泰产业投资有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期)(品种二) 10月29日 合计发行4亿元 5Y 2.20%-3.20% AAA/AA 中证信用融资担保有限公司担保 浙商证券 深交所
大同证券有限责任公司2025年面向专业投资者非公开发行短期公司债券(第一期) 10月29日 3亿元 365D 2.50%-3.00% -/- 无担保 大同证券,华福证券 上交所
常州天宁建设发展集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第三期) 10月29日 4.84亿元 5Y 1.80%-2.80% /AA+ 无担保 东海证券,中信建投证券,国泰海通 上交所
【存款】1028
今日同业存款价格与昨日基本持平，银行间机构仍积极关注跨月期限资金，主要交投集中在短期限。
今日债市强劲，收益下行。国债期货日内持续上行。
今日地方债交投一般，中高资质地区、超长久期成交较多。
短融、NCD 10.28
今日二级存单成交活跃。早盘观望气氛浓郁，1y持平昨日尾盘，一级1y大行1.66 %提价后迅速满量，二级跟随成交，尾盘下行至1.655%成交。全期限来看国股成交，10月底到期1.40；明年1月底到期1.59；明年4月底到期1.63；明年7月底到期1.66；明年10月底到期1.6575。
银行间短债今日情绪不错，ofr惜售交投较弱，成交基本围绕估值或小幅减点。AAA 4季度在1.53-1.6，1季度在1.64-1.72，2季度在1.65-1.7，3季度在1.7-1.75。
中票 10.28
今日中票交投较为活跃, 收益震荡下行，需求集中在1-3年AAA品种 , 收盘成交在估值小幅减点。
企业债、公司债10.28
今日公司债企业债银行债交投活跃较好,收益整体下行，成交位置估值减点。
银华基金固收交易部：
资金组：郜子健、王皓然、王忻怡、马梓涵、赵璇、杨扬雪、李欣怿、蒋翼飞
一级组：宋达、王智飞、赵伊宁
线下组：于茜、耿丹庭、蒋子怡
二级组：郝斌、李依依、冯骏、杨旭、李恺天、张鲲翼、高洁、洪磊、涂仪寰
