今日（3.30），沪指午后探底回升，中药板块连续第二日飘红。中药ETF汇添富（560080）放量涨近1%，盘中成交额已逼近9000万元，超过上一交易日全天成交额。资金面上，中药ETF汇添富（560080）近5日有3日获净流入，近60日累计“吸金”超1.4亿元！

业绩面上，3月27日，太极集团发布的2025年年度业绩报告显示，2025年公司实现归母净利润同比增长352.38%至1.21亿元；营业收入同比减少15.23%，为105亿元。净利润的显著增长主要得益于公司持续推进营销模式转型升级，强化运营管控，通过严格控制发货节奏、重点推进终端动销，存货下降较大，保持了经营质量的稳定。此外，闲置资产处置、子公司破产清算及政府补助等非经常性损益因素，也为利润增长提供了助力。

研发创新方面，2025年，太极集团开展重点研发项目60项，其中1类新药4项。生物药司美格鲁肽注射液获临床批件；经典名方华盖颗粒获澳门上市批件，为澳门药监局成立后批准的头个经典名方中药复方制剂，为未来增长储备了强劲动能。展望未来，太极集团表示，将聚焦中医药大健康主业，在“一个数字化太极”基础上，利用现代科技手段，以市场需求为导向，以临床价值为中心，着力科技创新、营销创新、智能制造、中药资源全产业链关键技术突破与转型升级，战略聚焦创新驱动，做强做优中药大品种。

估值上看，中药ETF汇添富（560080）所跟踪复制的中证中药指数最新市盈率（PE-TTM）为22.5倍，指数发布以来估值分位点6.47%，意味着指数市盈率已低于近10年93%的时间区间，估值性价比凸显！

中药ETF汇添富（560080）标的指数热门股多数飘红：太极集团涨超4%，东阿阿胶、以岭药业涨超2%，华润三九、佐力药业涨超1%，众生药业、云南白药、九芝堂、白云山微涨。

注：标的指数成分股仅做展示，不作为个股推介。

【市场风偏承压，关注高股息行业中药】

方正证券认为，当前市场波动加大、风险偏好持续承压，在这种环境下，具备稳定现金流、低估值和高分红特征的中药与药店板块更适合作为防御型配置方向。中药板块一方面本身业绩韧性较强，另一方面已形成较为清晰的高股息梯队，如达仁堂股息率约8.83%、济川药业股息率约7.35%、华润江中约5.08%、东阿阿胶约4.82%、羚锐制药约4.0%；药店板块则处于政策底、经营底、估值底共振阶段，行业出清后龙头有望受益于集中度提升与处方外流，且部分公司同样具备较强股东回报能力，例如大参林分红比例超过60%且现金流充裕。因此，在当前不稳定市场环境下，适当配置中药和药店中的高股息品种，有望同时兼顾防御属性、现金回报与后续修复弹性。

进一步看，中药行业的核心逻辑已从过去依赖渠道扩张和大单品放量的“规模扩张”，逐步切换至更强调经营质量、盈利能力、现金回报和转型升级的“质量提升”阶段，2026年大概率是行业筑底恢复、结构分化加剧、政策与经营双重验证的重要年份。2024-2025年压制板块的三大因素——高基数、渠道去库存、中药材成本高位——正在边际缓和：2025年前三季度中药行业平均销售净利率同比提升，显示利润端已先于收入端修复；中药材价格指数在2025年全年由3019.62点降至2542.16点，成本压力明显减轻。叠加去库存接近尾声、基药目录更新预期升温、中药工业高质量发展方案落地，板块不仅有高股息提供安全垫，还具备盈利修复与估值修复的双重弹性，更值得关注的将是那些同时具备分红能力、经营韧性和政策适配能力的品牌OTC及成熟龙头企业。

投资建议方面，关注：1）高股息率品种（红利安全垫+业绩稳健），板块整体分红比例上行、估值回落后红利属性强化，具备“高胜率红利资产”特征；2）中药创新药与现代中药一体化龙头，叠加工信部“创新中药+中药名品+大健康”三大方向，关注管线扎实、临床和上市节奏明确的公司。3）药店（防御底座+行业出清集中度提高+经营修复）。

（来源：方正证券20260322《市场风偏承压，关注中药、药店等高股息行业》）

【医保政策激活基层市场，中药及慢病用药迎扩容机遇】

3月16日，国家医保局会同有关部门印发了《关于医保支持基层医疗卫生服务发展的指导意见》，旨在更好地发挥医保支持基层服务能力提升和促进分级诊疗作用，保障群众在基层“看得上”“看的起”“看的好”病，推动实现基层医疗卫生机构得发展，参保群众得实惠，医保基金可持续。

在医保支付方面提出：（1）医保基金总额向基层倾斜。在保障基金平稳运行的基础上，通过优化总额编制结构，合理体现对基层的支持，年度新增医保基金可适当向基层倾斜。（2）完善医共体总额付费。重点对医共体总额、绩效考核、结余留用等提出要求，明确结余分配要向基层倾斜。（3）推进适宜基层特点的支付改革。鼓励探索门诊按人头付费与慢病管理相结合、加强基层门诊付费与家庭医生签约联动，探索将签约居民门诊基金按人头支付给基层或家医团队。

湘财证券认为，该指导意见以医保杠杆激活了基层市场，基层市场有望迎来放量增长。而慢病用药、中医药及中医疗服务、康复类用药及服务均将受益于基层需求扩容。建议关注指导意见的推进情况，关注基药目录调整进度以及医保、集采中选品种的入基情况。

今年以来相继出台多个中药行业相关政策，政策仍然是影响2026年中药行业的核心因素。2026年中药行业或继续呈现基于核心竞争力的结构性分化。

政策层面，中药行业最新五年规划的顶层设计、中成药再注册、集采、基药目录调整均聚焦价值驱动，临床需求、循证医学、研发创新能力、质量控制能力是优势企业的关键特征，真创新多次被强调，有望逐步进入兑现期。

院内中药市场的驱动预计主要来自两方面：一是基药红利，基药目录调整有望成为院内中药市场最大的催化剂。二是创新驱动，具备持续研发创新能力、布局创新中药及循证医学的企业有望构建第二增长曲线。

院外市场有望迎来多重积极变化，药店渠道经历调整后逐步企稳、渠道库存经过近两年消化有所改善、OTC板块2025年调整充分为修复奠定基础、内需政策发力预期增强，这些变化有望带动终端动销回暖。

湘财证券表示，建议聚焦具备循证医学证据、研发创新能力、质量控制优势和品牌护城河的优质企业，在院内市场把握基药催化与创新驱动两条主线，在院外市场把握库存企稳驱动的恢复性增长与内需回暖驱动的消费修复两条主线。

（来源：湘财证券20260322《医保政策激活基层市场，中药及慢病用药迎扩容机遇》）