今日（1.28），中药板块连续第二日回调。中药ETF（560080）收跌1.13%，全天成交额超7100万元。资金逢跌布局，中药ETF（560080）近2日累计“吸金”超8600万元。

估值上看，中药ETF（560080）所跟踪复制的中证中药指数最新市盈率（PE TTM）为24.22倍，指数发布以来估值分位点16.28%，意味着指数市盈率已低于2015年5月发布以来83.72%的时间区间，估值性价比凸显！

中药ETF（560080）标的指数热门成分股中，以岭药业跌超3%，云南白药、华润三九跌超1%，片仔癀、白云山微跌；吉林敖东逆市涨超1%，同仁堂微涨。其中，片仔癀已连跌9日，盘中价再度刷新2020年6月以来新低。

注：标的指数成分股仅做展示，不作为个股推介。

【机构：关注中药2025业绩及基药目录调整进展】

湘财证券指出，院外市场发力促部分企业业绩回升，关注2025年中药业绩情况及基药目录调整进展。截至2026年1月25日，有11家中药上市公司发布2025年年报及业绩预告，6家实现净利润同比正增长，其中，3家增速超过100%，2家增速在50%-100%之间，已发布业绩预告的大多数企业业绩处于回升态势之中。从业绩预增的主要原因看，构建“院内+院外”协同发展格局，加强院外市场尤其是电商业务是业绩表现较好企业的共同特点。2026年在集采推进的背景之下，中药行业或继续呈现结构性分化，中药企业或通过发力院外市场、拓展产业链、强化创新研发、拥抱创新药等途径寻找新的业绩增长点。建议关注中药上市公司2025年业绩发布情况。

图：中药ETF（560080）标的指数部门成分股2025年业绩（截至2026/1/27）

此外，基药目录已完成专家初步遴选，建议继续关注基药目录调整进展。基药目录自1982年首版发布以来，共经历了8轮调整，目前使用的是2018版，目录总数为685个品种，其中，中成药268个品种，占比为39.12%。2024年六部门发布《关于改革完善基层药品联动管理机制种类的意见》，2025年3月药政工作会议上明确了基药目录调整的大方向，即研究完善国家药品制度、实施基层药品联动服务行动、巩固完善国家基本药物制度。2026年基药目录调整有望迎来实质性进展，基药目录与医保、集采、基层配备联动等政策协同性有望进一步加强，基层用药的可及性以及“1+X”的用药模式有望进一步深入推进，基层市场或迎来快速扩容。

【机构：关注中药行业三大主线】

湘财证券建议关注中药行业三大主线。

主线一：价格治理。价格治理之下，集采、医保谈判、药价比等政策的大方向即降价，行业内部分化或更加明显，具备竞争优势的品种及企业有望实现以价换量。

（1）集采建议关注价格降幅、院端市场份额及研发创新能力。独家品种且在院端销售规模较大、企业研发能力较强更易实现以价换量，获得增量需求。

（2）医保谈判和医保目录调整，建议关注价格降幅和新增进入医保目录的品种及企业。研发创新能力较强的企业和独家品种，有望通过以价换量获得更大的增量市场，带来增量需求。

（3）基药目录自2018版以来一直未有调整，2026年基药目录调整有望进一步推进。已纳入医保的非基药有望率先入基，建议重点关注“医保+非基药+独家”品种。

（4）“四同”“三同”“二同”“一同”及药价比在横向纵向形成价格联动，在线上线下形成价格联动，拥有渠道和产品优势的龙头企业有望实现以价换量，在提升市占率的同时获得增量需求。

主线二：消费复苏。消费复苏之下，看好宏观经济回暖及内需刺激带来的消费类中药销量的恢复。人口老龄化和居民健康意识提升为消费类中药带来最大的长期驱动力，中药行业长产业链以及“防—治—养”的特点有望得到更为充分的体现。看好拥有配方、原材料、品牌优势的品牌中药龙头企业，看好产业链延伸的消费中药。

主线三：国企改革。中药行业国资控股企业占比明显高于医药行业整体水平，国企改革深化，投资机会来自提质增效取得的业绩增量。

（来源：湘财证券《关注基药目录调整最新进展》《关注2025业绩情况及基药目录调整进展》）