2025年上半年，中交集团旗下的6家上市公司中，5家净利润同比下滑，仅振华重工实现正增长。

而在2023年同期，这6家上市公司中唯一下降的是中交地产。

短短两年，普涨格局逆转为普跌，角色完全互换。中交集团如何带领子公司扭转全线回落势头，成为市场下一步关注的核心命题。

01

利润下滑

中交集团业务涵盖交通基础设施投资运营、装备制造与城市综合开发，旗下拥有6家上市公司：中国交建、碧水源、振华重工、中交地产、绿城中国和中交设计。

《企业观察报》梳理显示：2024年中交集团总营收达7714亿元，其中基建业务收入6817亿元，占比近九成，港口、城市建设及海外业务新签合同额保持增长，而桥梁、铁路、设计与疏浚类订单则出现下滑。这一颓势延续至2025年。

中国交建是中交集团的核心上市平台。财报显示，2025年上半年，中国交建实现营业收入3370.55亿元，同比下降5.71%；净利润95.68亿元，同比下降16.06%。中国交建旗下拥有12家主要工程单位，包括中国港湾、中国路桥、一航局、二航局、三航局、四航局、一公局、二公局、三公局、四公局、中交机电和中交路桥。其中，仅中国港湾和中国路桥实现净利润正增长，增速分别为11.16%和6.69%，其余10家单位净利润均出现下滑。

碧水源专注于环境保护及水处理业务，已构建起覆盖全产业链的业务体系。然而，“全链条”并未自动转化为“全利润”。2025年半年报显示，公司营业收入为29.28亿元，同比下降15.09%；净利润亏损1.07亿元，同比下降47.25%。

中交设计也未能幸免。2025年上半年，公司主营收入为43.58亿元，同比下降11.93%；净利润5.37亿元，同比减少12.99%。中交设计原本寄希望于“设计咨询+全过程服务+产业孵化”的三轮驱动模式，但现实却是三大业务板块同步放缓：主业增速下滑，孵化项目仍处于高投入阶段，短期内难以实现盈利。

中交地产2025年上半年交出了一份营收大增、利润巨亏的成绩单。销售额达132.46亿元，较去年同期的89.80亿元，增长41.3%；然而，净利润却亏损11.80亿元，同比扩大20.9%。更令人担忧的是，中交地产2023年亏损16.11亿元，2024年亏损51.79亿元，加上2025年上半年亏损，两年半累计亏损已超80亿元。

绿城中国亦表现平平。财报显示，2025年上半年营收从上年同期的696亿元下滑至534亿元，跌幅超过23%，净利润剩下2.1亿元，同比缩水近九成。

振华重工作为重型装备制造领域的代表性企业，是上述公司中唯一实现利润正增长的企业。财报显示，2025年上半年，公司实现营业收入173.96亿元，同比增长0.97%；净利润3.44亿元，同比增长12.37%。其利润增长主要得益于港口机械和船舶运输业务的稳步提升。

02

换脑袋

财报中的利润下滑并非偶然，它将经营层面的压力毫无保留地摆上了台面。也正因如此，中交集团才果断按下“换脑袋”的启动键。

首先，总部层面开始校准方向盘。6月26日，59岁的宋海良回归出任中交集团党委书记、董事长。

之所以说“校准”，是因为新班子不仅要换人头，更要换思路。宋海良的履历恰好提供了最可参照的坐标。宋海良是“老中交”，在中交体系内摸爬滚打了33年，熟悉中交业务，更熟悉中交文化。2012年8月，他曾兼任上海振华重工董事长、党委书记。彼时，振华重工亏损10.4亿元，库存钢材高达200万吨。宋海良上任后，一年内把库存钢材量压降到12万吨，并于2013年实现盈利1.4亿元，成功扭亏。这段力挽狂澜的经历验证了他的实干能力。五年前离任中交时，他曾表示：“我在交通领域干了33年，对这个行业有感情，更有积累。”此番回归，情感与使命兼具。

其次，中交地产同步换帅。郭主龙辞去中交地产董事长职务，1984年出生的“80后”王尧全票接棒。从履历看，这位新掌门也是中交集团的本土派。王尧在法律事务、办公室行政、资产运营、物业管理四条战线历练多年，曾用三年时间把中交物业净利润复合增速做到20%，成为集团内罕有的轻资产王牌。如今，这位年轻董事长搭档总裁曾益明，扛起中交地产去化与转型双重压力。

再次，换帅动作顺势延伸至混合所有制企业绿城与碧水源。绿城中国方面，张亚东退出董事会，中交集团党委常委、副总经理刘成云接任董事长。刘成云是在中交工作30多年的“老兵”，曾主导过中交南沙投资、华南区域总部等重大战略项目。至此，绿城董事会5名执行董事中3人来自中交：刘成云（董事长）、耿忠强、洪蕾，仅剩郭佳峰一位“老绿城”。与此同时，赵晖（中交）出任执行总裁，耿忠强亦于4月起兼任绿城管理董事会联席主席。当运营权、代建平台与董事会“三线合一”，中交对绿城的“控股且控权”已毫无悬念。

碧水源也完成混合所有制身份下的人事大换血。年内，创始人文剑平、高级副总裁刘振国等元老集体退场，中交系接管。黄江龙担任董事长，陈春生出任新总裁，刘小丹（中交）担任公司高级副总裁。黄江龙是中交集团培养起来的年轻干部，27岁即任中交四公局房地产开发有限公司总经理、党委副书记。

从集团到中交地产，再到绿城和碧水源，中交集团正以“中交人治企”模式应对利润下滑难题。

03

补链

“中交人治企”只能起到应急止血的作用，真正的难题在于帮助企业恢复自我造血能力。企业还须化解高负债、处置低效资产这两颗威胁利润率的定时炸弹，并通过开拓新业务、培育第二增长曲线来提升利润率。

事实上，中交地产正在积极化解高负债问题。2025年6月16日，中交地产发布公告，拟以1元对价，将房地产开发业务的全部资产与负债整体剥离至控股股东中交房地产集团。公开资料显示，标的资产账面净资产为负39.19亿元，交易涉及51家子公司股权和473.9亿元负债。剥离完成后，公司总资产由1076.98亿元骤降至20.36亿元，资产负债率由89.75%降至40.17%，财务压力显著缓解。

危机尚未解除，资本补充仍需持续推进。2025年6月，中交地产完成4.4亿元定向增发。下半年，中交物业100%股权将注入中交地产上市公司，并附带三年业绩对赌条款，以锁定未来现金流。

化解风险之后，中交地产的关键任务转向培育高成长性的第二增长曲线。

9月2日，中交地产在官微发表《由重转轻再出发，中交地产战略重组资产交割》的文章，明确表示，“未来，上市公司将聚焦物业服务、资产管理与运营等轻资产业务，转型城市智慧服务与运营商，不断优化业务布局，提升核心竞争力和市场影响力，实现高质量发展和市值有效提升。

这套化解风险、重构利润、孵化第二增长曲线的方法论，很快被复制到集团其他平台，只是实施主体换成了碧水源、绿城管理等企业。

比如，碧水源将海水淡化业务打造为第二增长曲线。公开资料显示，2025年4月，碧水源设立海水产业事业部，推出自主研发的UF-RO双膜法海水淡化技术。该技术具有运行压力低、产水量高、抗污染性强等优势，填补了国内在高效低耗海水淡化核心工艺上的空白，并被列入国家海水淡化专项示范工程清单。9月8日，碧水源投资的广州番禺海源水务有限公司正式挂牌，标志着海水淡化业务正式确立为公司第二增长曲线。目前，碧水源是国内唯一具备核心膜产品制造、大型工程建设与项目运营管理一体化能力的海水淡化综合解决方案提供商。

再如，绿城管理依托中交集团海外业务基础，推动代建业务“出海”，拓展增量空间，打造第二增长曲线。

此外，集团层面也在全系统范围内梳理第二增长曲线的潜在方向。中交能源院正在以“智慧燃气监管平台”技术提升为抓手，强化科技成果产出，将科技研发与生产实际深度融合，推动绿色低碳技术创新。中交海外分公司聚焦水务环保、油气矿产、清洁能源、现代农业等新兴领域，加快构建海外新业务板块。中交水电对外公司围绕水风光储多能互补和新型清洁能源发展，强化“八网融合”中能源网与水网的专业支撑，系统布局第二增长曲线。中交投资正积极推进向智慧交通、智慧城市建设运营、战略性新兴产业、交通与能源融合、全面数字化等方向转型，开辟高质量发展新空间。中交长江建设正围绕城市更新、智慧停车、综合能源等领域探索新模式新业态。