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汤臣倍健2025年半年度报告数据显示，上半年实现营业收入35.32亿元，归属于上市公司股东的净利润7.37亿元。这份被称为“膳食营养补充剂（VDS）第一股”的财报，引发市场差异化解读：部分观点聚焦营收净利润同比双降的短期波动，认为企业面临增长压力；另一派则强调需结合VDS行业整体环境与企业战略调整周期观察经营信号。

从财报细节看，汤臣倍健在产品创新与渠道优化上呈现差异化布局。2025年开年，董事长梁允超在致股东信中明确“以攻为首”的战略方向。半年数据显示，其境外业务LSG板块率先反弹，收入同比增长13.46%；线上渠道营收降幅持续收窄，二季度利润增速回正。更值得关注的是，二季度末账面存货5.51亿元，存货周转天数降至90天左右的历史低位，显示库存管理回归良性运转。

回顾汤臣倍健的发展历程，其曾是A股高增长代表：自2010年上市以来，营收从3.5亿元攀升至2023年的94亿元，净利润由不足1亿元增长至17.46亿元，十余年间保持20%以上复合增速。但消费环境变化下，2024年部分品牌出现下滑，企业随即启动战略调整。如今，汤臣倍健已形成“定方向、调机制、控风险”的核心调整框架。

具体来看，“定方向”即坚持科学营养战略，推进多品牌、大单品、全品类、全渠道、单聚焦的战略布局；“调机制”通过健全全渠道销售架构，近期进一步推进渠道精细化运营；“控风险”则强调战略执行中的财务模型稳定性，避免业务调整带来系统性风险。这些举措在2025年上半年已显现成效：企业推出27款新品，构建线上线下差异化货盘，经营效率逐步提升。

行业分析指出，VDS市场正经历消费分级与渠道分化，头部企业战略调整往往伴随业绩压力，此为“大象转身”的典型挑战。从当前数据看，汤臣倍健或已度过调整最艰难阶段，逐步向稳健经营回归。后续能否持续兑现增长，仍需观察市场反馈，但财报中库存周转优化、境外业务反弹等积极信号，已为其战略调整的有效性提供初步佐证。

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