文｜朱玥 任佳玮 王吉颖 雷云泽

本周上海召开一年一度的光伏行业盛会SNEC光伏展，从参展情况来看，行业资金压力有所显现，参展企业预算收紧，但参展人数依然较多。BC、高效TOPCon组件产品层出不穷，其中BC组件效率最高达到25%以上，TOPCon头部企业组件效率达到24.8%左右。另外，组件企业为了降本，部分企业展出了铜栅线HJT组件，预计无银化未来也将是行业一大趋势。储能方面，大型化降本较为明显，已成为未来技术迭代方向。阳光电源PowerTitan3.0 Plus单柜容量达12.5MWh，刷新全球最高容量纪录，国轩高科乾元智储20MWh产品现场拿下3GWh意向订单，海博思创MagicBlock创新采用10英尺标准化单元设计，系统可通过积木式方式扩展至25MWh。电芯层面，宁德时代、海辰储能、南都电源等均推出新一代大容量电芯，单体容量均超过500Ah门槛。

光伏：行业资金压力显现，BC、高效TOPCon、去银化产品层出不穷

1、2025年光伏展参会人数依然较多，且不乏印度、欧美等海外客户，但由于行业过剩压力较大，展商预算明显收紧。

2、展出BC组件的厂商显著增加，产品效率、双面率显著提升，龙头效率来到25%以上，其他厂商普遍在24.8%左右，0BB技术的应用使双面率提升至75%-85%，与TOPCon差距不到10%；

3、TOPCon组件依然是主流产品，叠加0BB、边缘钝化、钢板印刷、Polyfinger等提效技术，头部厂商新产品效率均来到24.8%左右；

4、为进一步降低成本，组件企业积极推进金属化降本，展会上国电投推出了铜栅线HJT组件，TOPCon组件也在积极尝试铜浆、银包铜方案。

储能：大型化降本明显，已成为未来技术迭代方向

1、储能产品正加速向“大单体制”迭代升级。阳光电源PowerTitan3.0 Plus单柜容量达12.5MWh，刷新全球最高容量记录，国轩高科乾元智储20MWh产品现场拿下3GWh意向订单，海博思创MagicBlock创新采用10英尺标准化单元设计，系统可通过积木式方式扩展至25MWh。整体而言，大容量单体已成为储能系统降本增效的关键路径。

2、电芯方面，宁德时代、海辰储能、南都电源等均推出新一代大容量电芯，单体容量均超过500Ah门槛。从容量参数看，电芯容量不断攀升，从五百余Ah迈向千Ah级别；能量密度等关键指标也同步优化，如宁德、南都产品能量密度均超过430Wh/L,反映出行业正聚焦大容量、高性能电芯研发。借单体大型化提升储能系统效能与经济性，大容量电芯已成为驱动储能产业升级的核心方向。

TOPCon组件：依然是行业主流产品，采用边缘钝化、0BB、钢板印刷、Polyfinger等提效技术，TOPCon效率普遍来到24.8%，双面率来到65%左右。

HJT组件：主流企业效率在23.8%-25.46%之间，分化较大。

钙钛矿叠层组件：主流效率在26.36%-27.1%之间，大规格组件数量增加，晶科能源基于N型TOPCon电池救赎的钙钛矿叠层电池转换效率达到34.22%。

金属化降本：降本压力下使用含铜浆料代替银浆成为主要思路，如已经推出的聚和纯铜浆、帝科高铜浆料，晶银新材也在积极研发纯铜浆。

1.2 储能：大型化降本明显，已成为未来技术迭代方向

大储产品：单体大型化趋势明显

从SNEC展会现场看，储能产品正加速向“大单体制”迭代升级。阳光电源PowerTitan3.0 Plus单柜容量达12.5MWh，刷新全球最高容量记录，国轩高科乾元智储20MWh产品现场拿下3GWh意向订单，海博思创MagicBlock创新采用10英尺标准化单元设计，系统可通过积木式方式扩展至25MWh。整体而言，大容量单体已成为储能系统降本增效的关键路径。

6月5日，阳光电源第三代大储产品PowerTitan3.0全球首发。该版本采用684Ah叠片电芯设计，能量密度超500kWh/m2，打破全球记录。产品通过架构优化实现了能量密度和安全性能的提升，可背靠背20mm放置，单GWh省线缆10%，节省占地45%，降低综合投资成本12%-15%。本次线下发行推出Flex、Class、Plus三大版本，分别对应3.45MW/3.45MWh(1h)、6.9MWh(2h)、12.5MWh(4h)单柜容量，其中Plus版本12.5MWh的单体容量刷新了当前储能系统的最大容量记录。

PowerTitan3.0以平台形式发布，供客户灵活配置。PowerTitan3.0将三电融合底层技术拆分成N个功能模块，并依托全球化的仿真、智造、检测、实验、数据等综合实力支撑，实现了“积木式”模块化设计，可供客户灵活搭配组装。产品跨越2~12h，满足-40℃到55℃极温，海拔5000米不降额，可覆盖全球不同构网场景。此外，公司同步发布整站AC智储平台，实现了从设备级到系统级的协同优化，进一步提升整体能量管理效率和电站运营性能。

电芯同侧极耳设计，打破行业30年默认范式。传统储能电芯均使用异侧极耳（正负极耳位于电芯两端），此次阳光电源PowerTitan3.0搭载的684Ah电芯，采用了业界首创的同侧极耳设计。这一设计的创新绝非简单的位置调整，而是从物理层面重构了储能电芯的电流拓扑结构，用“同侧排列”的方式替代传统的对角线布局。684Ah电芯能量密度突破440Wh/L，循环寿命超15000次，电芯能效提高至96.5%。

全液冷碳化硅PCS，效率突破99.3%。在硬件上，PowerTitan3.0首次模块化应用全液冷碳化硅PCS，转换效率提升至99.3%，传承AC存储方案，系统RTE达93.5%。该PCS采用高导热系数的冷却液作为介质，通过水泵驱动防冻液在液冷板内循环流动，直接与PCS组件接触进行散热，可以保障设备在高频、高压、高温等复杂工况下稳定运行。基于全液冷碳化硅PCS技术，PowerTitan3.0可以在55度环境下不降频正常工作。

国轩高科乾元智储20MWh系统当场斩获3GWh订单。该产品采用模块化拼接的集成方案，单舱能量达到20MWh，设计寿命达25年，搭载七级安全防护体系，设备在极端环境下的运行安全性和可靠性显著增强。储能舱依托大模型本地化部署，构建了跨语言的AI智能控制与运维平台，实现了故障的快速预警与高效处理，风液一体设计能助力企业年度综合节能20%。

海博思创MagicBlock拥有25MWh扩展能力。MagicBlock平台及其旗舰产品HyperBlock M储能系统创新采用10英尺标准化单元设计，单柜容量达3.125MWh（DC）/3.2MWh（AC），通过1-8个模块的灵活组合，系统可扩展至6.25-25MWh容量范围。此外公司独创"并排+背靠背"立体布局方案，较传统方案可节约30%-50%占地面积，完美解决了城市变电站、工业园区等空间受限场景的部署难题。

电芯革命：大容量成为技术迭代方向

在 2025 SNEC 光伏与储能展上，大容量电芯已成为行业的鲜明发展趋势。宁德时代、海辰储能、南都电源等均推出新一代大容量电芯，单体容量均超过500Ah门槛。从容量参数看，电芯容量不断攀升，从五百余Ah迈向千Ah级别；能量密度等关键指标也同步优化，如宁德、南都产品能量密度均超过430Wh/L,反映出行业正聚焦大容量、高性能电芯研发。借单体大型化提升储能系统效能与经济性，大容量电芯已成为驱动储能产业升级的核心方向。

宁德时代正式宣布量产交付下一代大储专用587Ah电芯。在主流的20尺箱体和1500V PCS电压及功率段基础上，宁德时代将587Ah电芯的系统零部件总数从3万个减至1.8万个，而电芯能量密度较上一代提升10%，达到434Wh/L，系统能量密度提升25%，充放电循环中的能量效率（RTE）初始值达96.5%。该电芯首创的自修复阴离子电解液技术及其开发的多功能基团复配缓衰减成膜剂，赋予587Ah电芯真实可信的超长寿命，并通过了GB/T 36276和GB 44240（国家强制标准）等测试，预计全生命周期投资回报率较上一代产品提升5%。

蜂巢能源770Ah电芯能量密度突破435Wh/L，达行业峰值。该电芯基于动力短刀电池技术衍生，采用热复合叠片工艺，将电芯加热后复合叠加压实，单方向输送让速度和张力更稳定，应力释放效果好，可避免卷绕工艺易产生的褶皱问题，提升电芯稳定性与安全性。根据公司排产计划，预计25Q2该电芯将在蜂巢成都基地量产，770Ah 电芯延续技术优势，进一步推动储能电芯向大容量、高安全、低成本方向迭代，适配电力、工商业等储能应用场景，助力行业降本增效与技术升级。

南都电源推出783Ah固态电芯，单体容量超2.5kWh。该电芯依托 “柔性两相氧化物固态电解质”“多层异质复合结构设计” 及 “电解质原位成膜” 三大核心技术，单体容量达783Ah，单体能量超2.5kWh，体积能量密度大于 430Wh/L，在大容量电芯中具备显著储能优势。该电芯是公司继成功研制30Ah全固态电池后，在固态电池领域取得的又一重要突破，填补了大容量固态储能电芯空白，凭借固态电池无漏液、不起火的本征安全特性，该款产品能进一步满足大规模储能系统对安全性、稳定性和耐久性的要求。

楚能新能源472Ah电芯单颗电池标称能量达1510.4Wh，可实现15000次超长循环。该产品成功延长循环寿命至15000次，且通过正极补锂、高温等效等技术，35℃高温环境下循环不衰减，匹配光伏设备 25 年使用寿命，保障储能系统长期稳定运行，减少电池更换成本。产品旨在实现极端场景适配，针对沙漠、低纬度等极端高温场景，电芯容量五年0衰减，可满足光储一体化长期运行需求。

海辰储能推出全球首款千Ah级长时储能电池。海辰储能宣布∞Cell 1175Ah电芯产品成功实现量产。该电池采用全极耳叠片技术，搭配三明治顶盖结构，有效缩短电流过流路径，使电芯阻抗较280Ah电芯降低65%以上，解决了大容量电芯的核心散热问题。产品单体称标容量1175Ah，能量密度>180Wh/kg，开启了长时储能规模化应用的新阶段，填补了中长时储能场景缺少专用电池的产品空白，有望成为市场的新标杆。

国轩高科绿耀系列588Ah储能电芯随乾元智储产品同步亮相。该电芯采用创新材料体系与先进工艺（如高稳定性正极材料、低阻抗电解液），电芯循环寿命可达20年，显著降低全生命周期成本。电芯标称容量588Ah，能量密度达416Wh/L，在搭配公司乾元智储产品时，采用七级安全防护体系（包括AI智能预警、纳米级消防材料），确保系统级安全冗余，助力行业突破“大容量与安全性”平衡难题。

1）需求方面：国家基建政策变化导致电源投资规模不及预期；电网投资规模不及预期；新能源装机增速下降导致对电力设备需求下降；全社会用电量增速下降等；两网招标进度不及预期；特高压建设推进进度不及预期等。

2）供给方面：铜资源、钢铁等大宗商品价格上涨；电力电子器件供给紧张，国产化进度不及预期。

3）政策方面：新型电力市场相关支持力度不及预期；电价机制推进进度低于预期；电力现货市场推进进度不及预期；电力峰谷价差不及预期等。

4）国际形势方面：能源危机较快缓解、能源价格较快下跌；国际贸易壁垒加深等。

5）市场方面：竞争格局大幅变动；竞争加剧导致电力设备各环节盈利能力低于预期；运输等费用上涨。

6）技术方面：技术降本进度低于预期；技术可靠性难以进一步提升等。

朱玥：中信建投证券电力设备新能源行业首席分析师。2021年加入中信建投证券研究发展部，8年证券行业研究经验，曾就职于兴业证券、方正证券，《财经》杂志，专注于新能源产业链研究和国家政策解读跟踪，在2019至2022年期间带领团队多次在新财富、金麒麟，水晶球等行业权威评选中名列前茅。

任佳玮：中信建投证券电力设备及新能源分析师，南京大学经济学学士，复旦大学金融硕士，研究方向为光伏。2022年所在团队荣获新财富最佳分析师评选第四名，2022年上证报最佳电力设备新能源分析师第二名，金麒麟评选光伏设备第二名，水晶球新能源行业第三名，水晶球电力设备行业第五名。

雷云泽：中信建投证券电力设备及新能源研究员，清华大学大学电气工程硕士，研究方向为储能、电力设备。2022年所在团队荣获新财富最佳分析师评选第四名，2022年上证报最佳电力设备新能源分析师第二名，金麒麟评选光伏设备第二名，金麒麟电池行业第三名，金麒麟新能源汽车第三名，水晶球新能源行业第三名，水晶球电力设备行业第五名。

任佳玮：中信建投证券电力设备及新能源分析师，南京大学经济学学士，复旦大学金融硕士，研究方向为光伏。2022年所在团队荣获新财富最佳分析师评选第四名，2022年上证报最佳电力设备新能源分析师第二名，金麒麟评选光伏设备第二名，水晶球新能源行业第三名，水晶球电力设备行业第五名。

证券研究报告名称：《SNEC光伏展总结：BC及高效TOPCon组件推出，储能大型化趋势明显——新能源行业每周观察》

对外发布时间：2025年6月15日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司 

本报告分析师：

朱玥 SAC 编号:S1440521100008

SFC 编号:BTM54

任佳玮 SAC 编号:S1440520070012

王吉颖 SAC 编号:S1440521120004

雷云泽 SAC 编号:S1440523110002