摘要

二级市场表现

市场与板块表现：本周新材料板块下跌。新材料指数跌幅为1.58%，跑输创业板指0.70%。近五个交易日，合成生物指数下跌0.05%，半导体材料下跌1.45%，电子化学品下跌0.98%，可降解塑料下跌0.95%，工业气体下跌2.12%，电池化学品下跌2.25%。

产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化）

氨基酸：缬氨酸(13450元/吨，不变)、精氨酸(25500元/吨，不变)、色氨酸(45500元/吨，不变)、蛋氨酸(22200元/吨，不变)

可降解材料：PLA(FY201注塑级)(17500元/吨，不变)、PLA(REVODE 201吹膜级)(16700元/吨，不变)、PBS(17800元/吨，不变)、PBAT(9850元/吨，不变)

维生素：维生素A(69000元/吨，-1.43%)、维生素E(105000元/吨，-2.78%)、维生素D3(242500元/吨，不变)、泛酸钙(49500元/吨，-1.98%)、肌醇(28000元/吨，-13.85%)

工业气体及湿电子化学品：UPSSS级氢氟酸(11000元/吨，不变)、EL级氢氟酸(5900元/吨，不变)

塑料及纤维：碳纤维(83750元/吨，不变)、涤纶工业丝(8700元/吨，3.57%)、涤纶帘子布4月出口均价为(16794元/吨，-0.02%)、芳纶(9.18万元/吨，-0.56%)、氨纶(27000元/吨，不变)、PA66(16300元/吨，不变)、癸二酸4月出口均价为28187元/吨，较上月上涨0.70%。

投资建议

全球首个人形机器人格斗大赛正式开赛，产业落地应用有望加速，或将推动轻量化材料PEEK实现高速发展。5月25日晚，全球首个以人形机器人为参赛主体的格斗竞技赛事 ——《CMG世界机器人大赛·系列赛》机甲格斗擂台赛在杭州开赛。比赛中，机器人们展示了直拳、勾拳、扫腿、侧踢等丰富的招式。最终，操作员陆鑫操控的AI策算师成为全球首个机器人拳王。这次比赛不仅展示了人形机器人的灵活性和反应能力，也反映了机器人在结构稳定性和抗冲击性等方面的高标准要求。尽管机器人还未完全实现自主运行，但这场格斗比赛无疑是机器人技术发展史上的一个重要里程碑，为未来机器人的多样化应用提供了新的可能性。根据前瞻产业研究院数据，2023-2029年，全球人形机器人市场预计从21.6亿美元增至206亿美元，年复合增长率57%。PEEK材料性能优异，能在保障人形机器人轻量化需求的同时，兼顾足够的强度和刚性以满足机器人的负载和灵活性需求，有望依托人形机器人产业增长实现集中催化。根据中商产业研究院预计国内2025年PEEK材料市场规模将达到21亿元，同比增长10.53%，未来前景广阔。建议关注DFBP（PEEK合成单体）公司【中欣氟材】，PEEK材料制造及改性厂商【中研股份】、【普利特（维权）】及PEEK零部件企业【肯特股份】。根据招股书，肯特股份PEEK减摩系列产品可用于镶圈及轴承；此外，根据24年年报，公司进行核电防护材料研发，核电用高性能过滤器材等材料需求持续增长。

风险提示

原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。

【二级市场表现】

本周基础化工、新材料均下跌。本周（20250519-20250523）沪深300涨跌幅为-0.18%，上证指数涨跌幅为-0.57%，创业板指涨跌幅为-0.88%。涨幅前三行业分别是医药生物（1.78%）、综合（1.41%）、有色金属（1.26%）。

图1：行业周涨跌幅（%）

资料来源：Wind，山西证券研究所

图2：近三年创业板指与新材料指数走势

资料来源：Wind，山西证券研究所

重点板块表现：近五个交易日，合成生物指数下跌0.05%，半导体材料下跌1.45%，电子化学品下跌0.98%，可降解塑料下跌0.95%，工业气体下跌2.12%，电池化学品下跌2.25%。

图3：化工新材料板块表现、估值及盈利能力情况

资料来源：Wind，山西证券研究所

图4：公司市场表现、估值及盈利情况（半导体材料、工业气体、可降解塑料、维生素）

资料来源：Wind，山西证券研究所

图5：公司市场表现、估值及盈利情况（化纤、新能源、工业涂料、吸附剂、合成生物学）

资料来源：Wind，山西证券研究所

个股市场表现：上周新材料板块中，实现正收益个股占比为30.34%，表现占优的个股有恒神股份(21.62%)、中触媒(10.67%)、久吾高科(10.16%)、吉林碳谷(8.29%)、贵研铂业(7.45%)等，表现较弱的个股包括台华新材（维权）(-7.83%)、尚太科技(-7.64%)、兄弟科技(-7.35%)、花园生物(-7.26%)、硅烷科技(-6.55%)等。              

个股资金流动情况：上周新材料板块中，机构净流入的个股占比为14.41%，净流入较多的个股有强力新材(1.44亿)、贵研铂业(0.57亿)、金宏气体(0.35亿)、艾森股份(0.32亿)、中触媒(0.29亿)等，净流出较多的个股包括吉林化纤(-6.45亿)、凯美特气(-6.11亿)、尚太科技(-2.98亿)、川宁生物(-2.89亿)、金发科技(-2.51亿)等。

个股估值情况：当前市盈率分位数处于近两年的较高位的前十个股为和远气体(99.28分位)、吉林化纤(98.8分位)、万润股份(98.55分位)、硅烷科技(98.35分位)、建龙微纳(97.73分位)、奥来德(97.73分位)、争光股份(97.52分位)、无锡晶海(97.31分位)、海正生材(97分位)、中巨芯-U(96.57分位)等。  

图6：新材料板块个股市场表现、资金流入、外资流入、调研及估值情况

资料来源：Wind，山西证券研究所

【产业链数据跟踪】

氨基酸

周度价格数据更新：截止5月23日，缬氨酸价格为13450元/吨，价格不变；赖氨酸(98.5%)价格为8350元/吨，价格不变；赖氨酸(70%)价格为5450元/吨，环比上涨0.93%；蛋氨酸价格为22200元/吨，价格不变；色氨酸价格为45500元/吨，价格不变；精氨酸单价为25500元/吨，价格不变；苏氨酸价格为10250元/吨，价格不变。  

图7：部分氨基酸品种价格

资料来源：Wind，博亚和讯，山西证券研究所

可降解塑料

截至2025年5月24日，聚乳酸(FY201注塑级)价格为17500元/吨，较上周不变；聚乳酸(REVODE 201吹膜级)的价格为16700元/吨，较上周不变；聚乳酸(REVODE 110透明挤出级)的价格为17100元/吨，较上周不变；玉米均价为2376.08元/吨，较上周上涨0.05%，环比上月价格增加63元。2025年4月，聚乳酸进口均价为2238.94美元/吨，环比下降8.14%；出口均价为2477.27美元/吨，较上月上升3.69%。聚乳酸进口6538吨，较上月上升23.97%；出口2549吨，较上月下降2.15%；2025年4月，PLA进口数量同比增加44.3%，出口数量同比减少-2.2%，进口平均单价16262元每吨，环比减少1413元，出口平均单价17993元每吨，环比增加669元。截至2025年5月24日，PBS均价为17800元/吨，较上周不变；较2025年4月23日下降1.11%；截至2025年5月23日，PBAT的价格为9850元/吨，较上周不变，较上月同期降低150元；若原材料均外采，当前PBAT成本价为9017元。

图8：可降解塑料产业链价格情况

资料来源：Wind，隆众资讯，百川盈孚，海关统计数据平台，山西证券研究所

图9：可降解塑料产业链情况

资料来源：Wind，海关统计数据平台，山西证券研究所

工业气体

2025年5月24日，氧气单价为416元/吨，较上月上涨2.72%；氮气单价为485元/吨，较上月上涨16.03%；二氧化碳单价为305元/吨，较上月下降0.33%；氢气单价为2.5元/立方米，较上月不变；四川氩气单价为700元/吨，较上月上涨12.00%；氖气单价为130元/立方米，较上月不变；氪气单价为300元/立方米，较上月不变；氙气单价为28000元/立方米，较上月不变；2025年4月，国内氮气开工率为55%，氩气开工率为56%，二氧化碳开工率为44%。

图10：部分工业气体品种价格

资料来源：Wind，百川盈孚，山西证券研究所

电子化学品

截至2025年5月24日，电子级(双氧水G2级)市场价格为1000元/吨，较上月下降9.09%；电子级(双氧水G5级)市场价格为3750元/吨，较上月下降1.32%；截至2025年5月24日，国内G5级氨水价格为3500元/吨，较上月下降12.50%；2025年4月，中国电子级氢氟酸出口均价为1171.16美元/吨，环比下降6.42%,同比上升6.44%；进口均价为2930.64美元/吨，环比下降6.84%，同比上升9.12%；出口量为2600.99吨，环比上升45.69%,同比上升12.42%；进口量为639.51吨，环比下降13.85%，同比下降42.70%。2025年4月，电子级氢氟酸出口量为2600.99吨，同比上升12.42%；进口量为639.51吨，同比下降42.70%。

图11：部分电子化学品价格

资料来源：Wind，百川盈孚，海关统计数据平台，山西证券研究所

维生素

图12：维生素价格

资料来源：博亚和讯，中国饲料工业协会，山西证券研究所

高性能纤维

2025年4月，芳纶进口单价为11.44美元/千克，环比下降13.02%；出口单价为12.63美元/千克，环比下降0.72%；2025年4月进口254吨，环比下降31.12%；出口389吨，环比下降7.68%。2025年5月24日，江苏地区T700/12K碳纤维价格为105元/千克，较上月不变；吉林地区T300/25K碳纤维价格为85元/千克，较上月不变；吉林地区T300/12K碳纤维价格为95元/千克，较上月不变。

2025年5月23日，碳纤维毛利为-9280元/吨；碳纤维成本为107357.08元/吨，较上月上涨0.81%。2025年5月23日，市场碳纤维总库存为14950吨，较上月减少1.32%。2025年4月，国内碳纤维产量为6963吨，环比上升18.04%。2025年4月，碳纤维产能利用率为55.89%，环比上升3.65%。

图13：芳纶与碳纤维产业链情况

资料来源：Wind，海关总署，百川盈孚，山西证券研究所

2025年5月23日，聚酰胺66(注塑,平顶山神马,EPR27)价格为1.63万元/吨，较上周不变。2025年4月，涤纶工业丝出口46933吨，累计同比下降6.25%；截至2025年4月，涤纶帘子布价格为2.31美元/千克，较上月环比下降0.18%；PA6帘子布价格为2.55美元/千克，较上月环比下降1.83%；PA66帘子布价格为4.07美元/千克，较上月环比下降0.15%。2025年4月，中国涤纶帘子布出口量为1.62万吨，累计同比增速为12.54%。

图14：PA66、氨纶、涤纶工业丝产业链情况

资料来源：Wind，中塑在线，隆众资讯，百川盈孚，海关统计数据平台，山西证券研究所

重要基础化学品

图15：部分基础化学品价格情况

资料来源：Wind，ICE，国家统计局，农业农村部，汇易网，化工在线，商务部，金联创，中塑在线，锦桥纺织网，隆众资讯，山西证券研究所

【行业要闻】

霍尼韦尔收购催化剂业务，打造全面低碳燃料生产解决方案

5月22日，霍尼韦尔宣布，已同意以18亿英镑（约合人民币174亿元）的全现金交易收购庄信万丰旗下的催化剂技术业务部门。该交易金额约为其2025年预计息税折旧摊销前利润（EBITDA）的11倍，包含税收优惠和运营成本协同效应。庄信万丰催化剂技术业务模式与霍尼韦尔现有的UOP催化剂和工艺技术销售业务相辅相成，并能扩大后者在炼油和石化催化剂领域的安装基础。此外，凭借更丰富的产品组合，霍尼韦尔将首次能够为客户提供全面的低排放关键燃料生产解决方案，包括可持续甲醇、可持续航空燃料（SAF）、蓝氢和蓝氨，从而增强能源安全并减少排放。由此产生的服务将提供授权技术、工程、服务和催化剂，将碳氢化合物和可再生原料转化为高价值的最终产品。

--资料来源：霍尼韦尔、化工新材料

中石化两大项目开工总投资近60亿

5月18日，中国石化特种纤维项目和新材料化学品项目在宁东基地开工。中国石化特种纤维项目位于宁东基地现代煤化工产业区，总投资50亿元，占地面积950亩，按照一次规划、分期实施原则分两期建设。一期建设年产4000吨超高分子量聚乙烯纤维、年产4000吨对位芳纶生产装置及配套辅助设施，计划2027年3月建成投产；二期项目规划建设年产8000吨对位芳纶和年产4000吨力纶生产装置。中国石化新材料化学品项目总投资9.38亿元，年产6万吨聚四氢呋喃，计划2027年建成投产，预计年销售收入15亿元，年增加利润1.12亿元。两个项目总投资近60亿元，是中国石化集团与宁夏加强战略合作的重要项目，对拉长建强高性能纤维材料产业链、打造全国重要产业基地具有重要意义。

--资料来源：宁夏日报、化工新材料

华恒生物发布公告拟投资3.2亿布局AI生物制造

5月19日晚，华恒生物发布公告拟投资3.2亿元，建设“人工智能精准发酵及蛋白质工程共享示范项目”，预计建设期为36个月。本次项目中，华恒拟采用先进的微生物发酵技术，结合AI精准控制发酵过程，引入自动化设备和控制系统，实现生产过程的实时监控和优化，提高产品产量和质量。同时，通过精准智能分析、决策、执行，建立精准调控发酵参数并形成自有数据库，以精准预测蛋白质智能设计的工程化开发。

--资料来源：智药局

沃特股份LCP和PEEK项目进入正式生产期

5月23日，沃特股份发布公告，公司全资子公司重庆沃特智成新材料科技有限公司正式获得《安全生产许可证》，标志着年产20,000吨LCP树脂材料项目（一期、二期）及年产1,000吨PAEK树脂材料项目（一期）进入正式生产期，将有助于提升公司 LCP、PEEK 产品产能，满足下游 5G/6G、AI、机器人、半导体、汽车电子化、新能源、无人机及航天航空等行业客户需求，加强公司产品综合竞争力，提升公司特种材料平台化能力。

--资料来源：沃特股份关于全资子公司液晶高分子及聚芳醚酮项目取得安全生产许可证的公告

【投资建议】

全球首个人形机器人格斗大赛正式开赛，产业落地应用有望加速，或将推动轻量化材料PEEK实现高速发展。5月25日晚，全球首个以人形机器人为参赛主体的格斗竞技赛事 ——《CMG世界机器人大赛·系列赛》机甲格斗擂台赛在杭州开赛。比赛中，机器人们展示了直拳、勾拳、扫腿、侧踢等丰富的招式。最终，操作员陆鑫操控的AI策算师成为全球首个机器人拳王。这次比赛不仅展示了人形机器人的灵活性和反应能力，也反映了机器人在结构稳定性和抗冲击性等方面的高标准要求。尽管机器人还未完全实现自主运行，但这场格斗比赛无疑是机器人技术发展史上的一个重要里程碑，为未来机器人的多样化应用提供了新的可能性。根据前瞻产业研究院数据，2023-2029年，全球人形机器人市场预计从21.6亿美元增至206亿美元，年复合增长率57%。PEEK材料性能优异，能在保障人形机器人轻量化需求的同时，兼顾足够的强度和刚性以满足机器人的负载和灵活性需求，有望依托人形机器人产业增长实现集中催化。根据中商产业研究院预计国内2025年PEEK材料市场规模将达到21亿元，同比增长10.53%，未来前景广阔。建议关注DFBP（PEEK合成单体）公司【中欣氟材】，PEEK材料制造及改性厂商【中研股份】、【普利特】及PEEK零部件企业【肯特股份】。根据招股书，肯特股份PEEK减摩系列产品可用于镶圈及轴承；此外，根据24年年报，公司进行核电防护材料研发，核电用高性能过滤器材等材料需求持续增长。